丁劍平同時指出,回流后的人民幣如何管理或面臨難題。丁劍平認為,目前,對回流的人民幣要通過自貿區賬戶進行管理,以防止出現套利。同時也不能允許回流的人民幣實現自由兌換。“如果實現自由兌換,除非人民幣保持長期升值趨勢,否則其兌換成其他貨幣的壓力很大,最終將導致人民幣在貶值后被邊緣化”,丁劍平表示,“以日本東京離岸市場為例,當時日本也希望通過離岸市場來擴大日元國際化,但是隨著日元升值,不管流入流出,日元比重都在下跌,流入的外幣不斷增長,日元被邊緣化。”此外,自由兌換亦可能使中國對外資產負債結構愈加不合理。
對于自貿區的離岸人民幣市場建設,丁劍平認為,新加坡自貿區的經驗可以借鑒。他表示,新加坡自貿區成功的幾個原因包括初期的內外分離有利于防范風險、資本賬戶的開放循序漸進、有效監管維護市場穩定等。
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