新華網尼科西亞10月26日電（記者 黃亞男）塞浦路斯能源、商業、工業和旅游部長喬治斯·拉科特里皮斯日前在接受新華社記者專訪時說，塞浦路斯視中國為重要的經濟和政治伙伴，塞浦路斯政府致力于在各領域發展與中國的合作關系。

拉科特里皮斯說，塞浦路斯與中國在商業和投資領域擁有廣泛的合作空間，塞浦路斯對于那些正在尋求向歐洲擴張的公司來說很有吸引力，同時對于那些希望在歐洲購置房產的個人也是一個理想的地方。

根據塞浦路斯政府推出的政策，歐盟以外的居民如果在塞浦路斯購置價格30萬歐元以上的房產可以獲得永久居民身份，這一政策吸引了不少中國投資者到塞浦路斯買房。

拉科特里皮斯說，塞浦路斯政府計劃開發一些項目，如天然氣勘探、生產可再生能源以及度假村、高爾夫球場、游船碼頭和賭場等，他希望中國公司會對這些項目感興趣。拉科特里皮斯表示，中國企業的參與會對塞浦路斯經濟的復蘇和增長起到重要作用，中國企業與塞浦路斯企業合作的前景將會是雙贏的。

塞浦路斯目前正在遭遇史無前例的經濟危機，預計今年的經濟增長率為－7％，失業率為17％，目前年輕人的失業率達到約40％。

塞浦路斯政府今年3月與歐元集團達成100億歐元的救助協議，伴隨這一協議的條件是塞浦路斯最大銀行塞浦路斯銀行對大額儲戶存款進行減計，關閉第二大銀行大眾銀行，此外政府要實施一系列苛刻的緊縮措施，如降低工作人員和退休人員的工資、養老金和提高稅收等。

拉科特里皮斯本月28日至30日要對中國進行非正式訪問，他對此次訪問充滿期待。拉科斯里皮斯說：“我希望在訪問之后更多的中國公司和機構能夠到塞浦路斯實地了解與塞合作的可能性。”

拉科特里皮斯相信，塞浦路斯會成為中國企業家一個可靠的商業中心。他說：“塞浦路斯擁有優越的地理位置、優惠的稅收條件、先進的通訊系統和高素質的勞動力，這些條件對中國公司來說是非常有價值的，除此之外，中國公司還可以通過我們與歐盟、中東和非洲國家建立聯系。”

塞浦路斯位于地中海東部，介于亞洲、非洲和歐洲之間。塞浦路斯的公司稅目前為12．5％，在歐盟國家算是較低的，這使得很多海外公司在塞浦路斯設立離岸公司。

塞浦路斯雖然遭遇經濟危機，但旅游業基本沒受到影響。去年到塞浦路斯旅游的游客有200多萬，主要來自英國、俄羅斯、希臘和北歐等國家，來自中國的游客卻很少。對于這種現象，拉科特里皮斯說，中國旅游市場很大，我們會逐漸通過宣傳吸引更多的中國游客來塞旅游。

塞浦路斯專屬經濟區海域被發現有大量的天然氣儲量，美國、法國、意大利和韓國等公司被授權在塞浦路斯進行天然氣勘探。談到兩國的能源合作，拉科特里皮斯說：“中國是天然氣的使用大國，我們非常希望與中國簽署向其長期提供天然氣的協議。另外，我們也歡迎中國公司參與在我們專屬經濟區的天然氣開發。”

(來源:新華網)

警惕特殊目的公司風險

上世紀末以來，塞浦路斯憑借監管寬松、避稅港、較高的存款利率和地中海旅游島國的優勢，迅速發展成為國際離岸金融中心之一，其銀行存款達到GDP的近4倍。2010年8月，在希臘經濟陷入衰退時，塞浦路斯的銀行判斷錯誤，“一意孤行”地涌入希臘，最終遭受巨額損失。由于塞浦路斯兩大銀行僅在希臘債券上的投資虧損就超過該國2011年政府財政收入的80%，塞浦路斯政府無力救助巨虧的銀行業，申請國際救助成為唯一選擇。

為避免資金繼續從銀行業大量流失和可能發生的擠兌，塞浦路斯央行實行嚴格的資本管制。例如單筆超過10萬歐元的存款中，37.5%的部分轉為塞浦路斯銀行股權，其余被凍結；銀行的儲戶每日提現金額不超過300歐元等。最終這起事件引發了質疑浪潮和擠兌風波。

與希臘危機不同的是，塞浦路斯危機中，一個非歐元區國家—— 俄羅斯隨之遭到了巨額經濟損失，原因在于：俄塞之間的避稅雙重征稅協議和塞浦路斯本身的低稅負，使塞浦路斯成為俄羅斯企業重要的境內外資金流通渠道。據統計，塞浦路斯和俄羅斯彼此是對方最大的外商直接投資地，2010年，塞浦路斯的俄羅斯外商直接投資為1549億美元，俄羅斯的塞浦路斯外商直接投資為1792億美元，14%的塞浦路斯銀行賬戶屬于俄羅斯人。

塞浦路斯危機令從事跨國投資的企業感到警覺。因為在境外投資時，跨國投資者經常為了滿足法律程序、稅務籌劃等經營管理需要而設立“特殊目的公司”。特殊目的公司，也稱為中間控股公司，在境外投資時，跨國投資者經常會在本身稅負較低、同時與他國具有廣泛稅收協定的國家設立基本沒有實質經營業務的“特殊目的公司”。各國企業一般根據距離、歷史習慣等原因選取不同的特殊目的公司，如歐美企業會偏重選擇瑞士、愛爾蘭和盧森堡；中國的離岸公司一般會選擇香港、澳門、百慕大和英屬維京群島；印度人多數選擇印度洋上的毛里求斯；而俄羅斯人，最青睞的正是塞浦路斯。塞浦路斯企業所得稅和增值稅分別為10%和15%，均為歐盟成員國中最低，且非居民企業（其董事不居住在塞浦路斯，所有商業運營都在塞浦路斯之外，也沒有任何收入來源于塞浦路斯國內）無須繳納所得稅；從塞浦路斯向國外派發股息也不征收預提稅。

特別是由于俄羅斯及前獨聯體國家與塞浦路斯簽訂有稅收協定，對于希望向這些地區投資的投資者、以及來自于這些地區的對外投資而言，塞浦路斯是實現資本低稅負流入流出的特殊目的公司優選地。所以，大量與俄羅斯相關的資金滯留此地，并在這次塞浦路斯危機中遭到損失。

塞浦路斯的案例提醒我們，在收購海外資產時，一要謹慎對待設有特殊目的公司的目標資產，提早規避相關風險；二要在新設特殊目的公司時，通盤考慮稅務籌劃等經濟因素和政治風險、國家信用級別等非經濟因素，審慎選擇特殊目的公司設立地；三要在特殊目的公司的日常運作中，加強跟蹤管控，持續防范金融風險。

并購對象含有特殊目的公司的

應對策略

中國企業投資并購面對的目標公司多種多樣。一些目標公司出于稅務籌劃和股利分配的目的，經常設立在岸（與目標資產處在同一國家）及離岸（目標資產所在國以外）特殊目的公司，持有目標公司股權。針對這樣的情況，投資者要在交易前期即要慎重衡量相關風險，著重規避類似塞浦路斯這樣的宏觀政治經濟風險帶來的影響。

第一，對于在岸公司而言，其宏觀政治經濟風險與目標公司資產是一致的。在項目前期階段，應特別關注特殊目的公司設置的法律合規性、稅務籌劃有效性以及股東收回資金的路徑，并留意當地法律法規的要求，是否會發生我們的并購行為影響目前結構的有效性與合規性的情況。

第二，對于離岸公司而言，就不僅要關注控股架構是否合規、稅務籌劃是否有效，更需特別關注離岸公司注冊地的宏觀政治經濟風險。尤其是對于實體經濟規模較小、銀行體系抗風險能力較弱的國家，需提防在極端情況下出現的銀行兌付風險。

新設特殊目的公司的策略

在投資實踐中，為實現法律程序、稅務籌劃等目的而新設特殊目的公司時，注冊地點的選擇除了考慮整體稅務成本的收益因素外，還應綜合考慮當地國家信用和宏觀政治經濟穩定性、公司管控要求、信息透明度、商業形象、注冊維護操作難易程度等多方面綜合因素。

首要考慮的是稅務因素。股權收購項目主要通過以下兩種方式收回盈利及實現資金派回：一是被投資企業分派股息，二是投資退出時轉讓股權實現資本利得，這期間要涉及很多的稅務問題。例如，被投資的目標公司將稅后利潤以股息形式向公司的海外投資平臺公司派發時，一般需要在目標國繳納預提所得稅，如果該投資平臺所在地與目標國簽有避免雙重征稅協定，則可以減免這部分支出。再比如，在將海外投資的資產處置取得收益時，很多國家國內稅法或簽訂的稅收協定規定，在被處置公司的財產主要（通常為50%以上）由位于該國的不動產組成的情況下，該國對外國企業處置該公司股權的資本利得擁有征稅權，而有些國家的國內稅法對外國企業轉讓本國企業股權提供有條件的特殊免稅政策。

設立特殊目的公司的一個主要出發點即是通過設計合理的投資控股架構，減低股息派回和投資退出時的相關稅負。所以，在選擇特殊目的公司設立地點時，需重點關注這個國家是否與世界其他國家有廣泛的稅收協定網路，同時，也要關注其所在國本身所得稅及股息預提稅、資本預提稅稅率是否優惠。此外，在利用特殊目的公司享受相關的稅收協定待遇時，應確保特殊目的公司能夠滿足當地稅收居民身份認定，甚至實質性商業運營的相關要求，從而避免由于當地政府的反避稅規定，而無法享受預期的稅收優惠待遇。

第二個要考慮的是法律因素。在選擇特殊目的公司設立地點時，應關注該國法律體系是否健全穩定，法律法規要求是否復雜，公司注冊程序是否便捷。例如，中國企業在開展某海外投資項目考慮設立特殊目的公司時，如果單純從稅務籌劃的角度來篩選，盧森堡、荷蘭、英國等均是較理想的國家，因為它們都擁有廣泛的稅收協定網絡，均可以根據相關稅收協議的規定免征一部分稅負，通過在這些地區設立特殊目的公司，都可以在一定程度上提高項目的收益水平。

其中，選擇英國作為特殊目的公司所在國能夠更為簡便地達到免除股息預提稅的目的，因為英國本身不對英國企業向外派發股息征收預提稅，而荷蘭則需將特殊目的公司注冊為Coop的形式，才能滿足相關稅收優惠條款中免稅的相關規定，即有條件的免稅。另一個重要因素是，英國法是并購業務法律合同中常用的適用法律，因此從法律程序角度看，選擇英國作為特殊目的公司所在地更有利于未來的法律風險防范。

第三個要考慮的就是整體經濟穩定性和商業環境因素。同樣是上述海外投資項目，選擇英國作為特殊目的公司設立地，也包含了對其綜合實力及商業環境的認可。英國是世界上最重要的商業和金融中心之一，法律與監管體系健全穩定，注冊在英國不僅能夠為企業提供更多的便利，還使企業經營更有安全感。

可見，一個特殊目的公司設立地的選擇，光有經濟利益的考量是不夠的，正如塞浦路斯案例所揭示的，還有綜合考慮政治經濟穩定性、整體商業環境可靠性等各方面因素。這樣才能在提高收益的同時降低風險。特別是目前世界多國都開始關注并打擊濫用稅收協定或避稅行為，要求采用特殊目的公司這一境外投資控股架構開展相關交易的目的必須清晰明確，并具有相應的商業理由。這一監管趨勢提醒我們，未來，特殊目的公司很可能需要維持一定的商業活動，承擔一定的管理職能或一定的商業風險（如投資服務、后臺服務或作為區域總部），否則無法享受稅收優惠。

例如，新加坡特殊目的公司需滿足新加坡“實質性運營”要求，并取得新加坡稅務機關出具的居民企業身份證明文件，方可獲得境外股息免稅待遇。新加坡“實質性運營”要求包括諸多內容，如有至少一位駐新加坡的董事會成員，并擁有實際決策權力而非名義董事會成員；董事會成員人數的50%以上都應為新加坡居民；公司的所有重要的管理決策均在新加坡決定、重要的會議需要在新加坡舉行且董事會成員必須親身出席；股東會議需要在新加坡舉行等等。在這種情況下，特殊目的公司將不再是一個單純的“管道公司”，那么對其設立地的選擇，充分考慮當地經濟體系的穩定性等長線因素就更顯重要了。

特殊目的公司日常管理策略

無論是并購對象中原本包含的，或是為了海外投資項目的需要而新設的，隨著“走出去”的步伐，中國企業將擁有一些設立在全球不同地區、不以實質經營為主的特殊目的公司。加強對這些公司管理的關注并嚴格落實，是保障投資之初架構設計有效性、降低投資風險的重要舉措。

首先，應加強資金安全的管控，嚴格銀行賬戶開立授權管理，盡量選擇在法治健全、法律體系穩定性高的地區設立銀行賬戶。如果需在特殊目的公司所在地設立銀行賬戶，應盡量避免在特殊目的公司賬戶留存現金。資金因分紅、付息必須通過特殊目的公司時，應遵循快速通過原則，做到特殊目的公司收到現金的同時立即向上一級公司匯出，降低資金風險。

其次，應不斷完善特殊目的公司的合規性管理，按照國內和當地法律法規的要求，按時完成相關周年申報、稅務申報工作，對資金調撥、法律授權、董事任免等程序要做到手續完備，及時向相關監管機構提交，并將副本妥善歸檔。

最后，要動態監控、持續跟蹤特殊目的公司所在國法律法規與稅務政策的變動情況，保證相關海外投資項目在投資之初整體控股架構設計在稅務、法律等方面的有效性，一旦政策法規出現新的變動情況，應及時研究，妥善應對。

在塞浦路斯危機中暴露的金融制度的不穩定將使未來國際資本流入該國大幅減少，塞浦路斯國際離岸中心的地位很可能成為歷史。而作為選擇海外特殊目的公司的投資者，從事復雜度高、金額巨大的海外投資并購，應不斷加強對國際宏觀經濟、政治動態的跟蹤研判和案例剖析，在譬如境外投資控股架構設計等海外投資的各個環節，綜合考慮多方因素，力求周密設計、審慎決策、可持續發展。

打擊逃稅、避稅將是5月歐盟峰會及6月G8峰會的重點議題。(圖片來源： 國際先驅論壇報)

歐洲的避稅天堂都在哪？

就“避稅天堂”的定性而言，鑒于國際稅收與監管尚無全球統一標準，國際社會目前并沒有達成統一判定。而根據經濟合作組織(OECD)頒布的定義參考，“避稅天堂”具備三大特點：免征或只征象征性稅款；企業和個人財務信息受保護，不受他國稅務機關審查；立法、司法及行政程序的執行缺乏透明度。

長期以來，歐洲境內有避稅天堂嫌疑的國家與地區包括： 塞浦路斯、馬耳他、英屬海峽群島(澤西島、根西島、奧爾德尼島、薩克島、赫姆島)、英屬馬恩島、英屬直布羅陀、愛爾蘭、盧森堡、奧地利，安道爾、列支敦士登、摩納哥、圣馬力諾及瑞士。其中，除后五國不在歐盟管轄區內，其余均為歐盟成員國(或成員國屬地)。

坐擁如此地利，加之歐盟成員國之間稅率的差幅，涉嫌通過開辦離岸公司、“空殼”公司躲避企業稅，或在避稅天堂開設私人賬戶隱藏資產、不付原籍國個人所得稅的歐盟公民自然不在少數。

歐盟委員會稅務委員塞梅塔(Semeta)的新聞發言人對新浪財經稱：“由于部分數據的不透明，很難準確計算歐盟境內的逃稅金額。但每年歐盟因逃稅避稅面臨的損失將近一萬億歐元(約人民幣八萬億)。”

這個數字幾乎是歐盟第五大經濟體西班牙一年的GDP、歐盟四年財政預算的總和。對于自己稅收錢袋的如此大洞，歐盟自然無法坐視不理，但抗擊時日已久卻成效不顯。

然而，近來先后爆發的歐盟境內離岸避稅天堂塞浦路斯風波、法國預算部長瑞士私人賬戶藏匿巨款丑聞，成了歐盟進一步加大聯合打擊力度的導火索。德國財長、法國總統、英國首相等先后發表聲明呼吁嚴打跨境避稅逃稅。

歐盟推行自動信息交換 與美聯手打擊避稅

事實上，歐盟25國已執行歐盟儲蓄指令下的自動信息交換。但目前僅涵蓋歐盟儲戶銀行利息收入，且缺少以信息隱匿、賬戶安全著稱的盧森堡及奧地利的加入。

為提高信息透明度，歐盟儲蓄指令現已修訂。一旦所有成員國一致同意，2014年后的信息交換范圍將擴展到包括勞動收入、退休金、董事袍金、人壽保險、財產收入等其他形式的收入。今后更可能擴大至股息、特許權使用費和資本收益。

擁有約150家銀行的盧森堡月初仍在反對營，但不久后便宣布將于2015年前加入歐盟自動信息交換。

盧森堡銀行工會的馮-雷斯托夫 (Philipp von Restorff) 告知新浪財經：截至目前，對于非居民銀行賬戶持有人，盧森堡征行歐盟儲蓄指令下的預扣稅。但從2015年1月1日起，盧森堡也將實行自動信息交換，屆時將不再征收預扣稅。對此盧森堡銀行界已有準備，也已通知其客戶做好準備。同時他透露：“盧森堡政府正力促經合組織將此自動信息交換設為國際單一準則。”

至此，奧地利成了歐盟內部的唯一反對者。關于這棵獨苗的未來決定，歐洲政策研究中心(CEPS)的首席執行官藍努(Karel Lannoo)向新浪財經分析稱：“雖國內反對聲一片，但奧地利很難不屈服于整個聯盟的大走向。”

歐盟稅務委員發言人也向新浪確認：“內部爭論也暗示了奧地利態度已有轉變。” 歐洲議會社會民主黨團主席、奧地利籍議員斯沃博(Hannes Swoboda)還認為通過反逃稅奪回的巨額資金可用于歐研、教育，以此幫助歐洲盡快擺脫危機。

雖非歐盟成員國，但瑞士的角色舉足輕重。瑞士私人賬戶以其私密安全享譽全球，其中不乏大批歐盟公民將財富隱匿于此。

早前有消息稱瑞士聯邦主席拒絕與歐盟交換信息。而瑞士聯邦國際財政事務秘書處在上周接受新浪財經采訪時，則表示尚未收到歐盟的正式要求。瑞士銀行家聯合會對新浪稱：“歐盟的規范并非全球準則，瑞士沒有義務履行。但我們一定會遵循全球范圍的標準。”

而瑞士財長的最新聲明則顯示瑞士有望與歐盟合作。瑞士立場的軟化，一方面是看到了原同僚盧森堡的態度轉變；而另一方面，則源于國際社會的不斷施壓，其中，世界頭號經濟體美國功不可沒。

早在今年2月，瑞士與美國簽署了執行《海外賬戶納稅法案》(FATCA)雙邊協議。根據協議，簽署國金融機構將向美國稅務部門通報美國公民在簽署國境內金融機構的賬戶情況。

盧森堡也正與美國積極商討，有望繼英國、丹麥、墨西哥、愛爾蘭、瑞士、挪威后于今年簽署該協議。另有法國、德國、意大利、西班牙等國對該法案表示支持。

歐盟升級后的自動信息交換可視作美國FATCA的歐洲版，歐美聯手全球范圍內打擊避稅天堂的號角已吹響。

開啟稅務治理平臺監控成員國

除自動信息交換將終結銀行保密制度。本月23日，歐盟委員會宣布開啟稅務治理平臺。由來自成員國、歐洲議會、學界、商界及非政府組織的45名成員構成的新平臺將監控成員國打擊舉措，督促執行歐盟委員會制定的兩項建議，還將促成成員國頒布本國避稅天堂黑名單。

此外，24日歐洲議會經濟和貨幣事務委員會投票通過決議，建議歐盟委員會于2014年底前實現歐洲境內“避稅天堂”的統一定義并制定黑名單加以取締。歐盟委員會還被建議引入國對國報告機制，以此杜絕稅收漏洞。一旦機制確立，跨國公司必須公布其在經營國(包括避稅港)的納稅額。

影子經濟(灰色經濟與黑色經濟)規模現已占歐盟總GDP的21%。比利時國際稅法律師兼稅務庭法官尼莫基亞斯(Werner Niemegeers)解釋道：“洗黑錢的操作相對簡單，難的是合法避稅。”

歐盟一系列打擊措施下，對于避稅天堂未來的命運，CEPS的藍努總結道：“避稅天堂雖不會完全頃刻消失，但會越來越少。”

(本文作者介紹：Katholieke Universiteit Leuven 歐洲研究碩士，兼任前歐洲議會議員助手)

避稅港型離岸金融中心擁有大批注冊金融機構和公司，這些公司通常稱作離岸公司（offshore company）或國際商業公司（international business companies，IBCs），但這些機構通常并不在這里設立實體，實際業務都在母國進行，只是通過注冊的機構在賬簿上進行境內和境外交易，以求享受該地區的稅收優惠，其典型是加勒比海的英屬維爾京群島、巴哈馬、開曼、百慕大，南太平洋的瑙魯、西薩摩亞，英吉利海峽上的海峽群島，以及這次陷入危機的塞浦路斯島。

避稅港型離岸金融中心之所以能夠吸引眾多國際商業公司前來注冊，主要是有以下幾個方面好處：便于企業開展跨國經營；有利于企業規避貿易壁壘；規避外匯管制，便于資本運作；法律環境寬松；信息披露要求極少，保密規定相對嚴格；稅負輕微且可以避免雙重征稅；注冊程序便利，維持成本也甚低；公司管理簡便……可以說，避稅港型離岸金融中心對國際金融市場的發展發揮了一定正面作用。但其負面作用也日益顯著，主要集中在以下方面：給予國際游資逃避監管、操縱資本流動的機會；為逃稅、資本外逃和洗錢犯罪創造了機會，等等。在塞浦路斯，蘇聯解體后就曾吸收大量外逃的俄羅斯資本，以至于出現了這種說法：“俄羅斯唯一的資本形成發生在塞浦路斯的銀行賬戶上。”

正因為如此，上世紀90年代以來，國際社會從許多方面加強了對離岸金融中心的監管和全球監管協調。在西方國家中，又以歐盟及其成員國對離岸金融中心施加的監管壓力最大。

盡管如此，由于牽扯美英占據優勢的金融業利益，美英并不十分熱心于強化離岸金融中心監管，致使離岸金融中心全球監管的協調進展步履維艱。同時，道高一尺魔高一丈，利之所在，無論監管網絡如何鋪展，當事企業和個人總能千方百計找到其中的漏洞加以規避。其結果就是國際監管者言者諄諄，當事企業和個人聽者藐藐，各避稅港的離岸金融業在一片“加強監管”聲中繼續“凱歌行進”，持續擴張。

然而，這次塞浦路斯危機真正讓那些離岸公司及其控制者們感到了徹骨寒意。過于放任自流的后果是避稅港型離岸金融中心財政金融體系往往不夠穩健，一旦危機爆發，倘若復制塞浦路斯救援模式，這些離岸公司及其控制者們的資產就有可能平白減少數成。他們選擇避稅港型離岸金融中心本來目的就是避稅，現在看到了偷雞不著蝕把米的風險，還會繼續這么熱衷于在離岸金融中心的操作嗎？正因為如此，塞浦路斯危機救援模式在一定程度上將對避稅港型離岸金融中心的膨脹釜底抽薪。（梅新育 作者為商務部研究院研究員）

是的，我還記得1997年那令人興奮的日子。在那一年，塞浦路斯第一次在里離岸金融展覽公司（Offshore Exhibition，簡稱Shorex）于倫敦舉辦的展會上現身，與瑞士、海峽群島（Channel Islands）以及加勒比海上諸多離岸天堂的展位齊肩比鄰，大張旗鼓地為其離岸金融服務提供商宣傳造勢。

我記得，當時我還和一位來自塞浦路斯的熟人一起吃了次三明治，當時他是我的投資簡訊（關于資產保護話題）的一位熱心讀者，他告訴我說，塞浦路斯的離岸金融業務正在蓬勃發展（主要是些俄羅斯的權貴），而且塞浦路斯未來前途光明。十多年之后，塞浦路斯形成了規模龐大的離岸金融產業，其銀行里堆滿了來自俄羅斯的金錢，而這些資金接下來將被轉往瑞士及其他離岸天堂。

然后，事情開始發生變化。普京在俄羅斯掌權，接著有不少如今已是億萬富豪的俄羅斯權貴開始遇到意外或是心臟病發作，而蹊蹺之處不只是這種事情發生的頻率，還有發生的情形。嗯，并不是他們中的所有人都發生了這類事情——僅限于那些抨擊普京的權貴。無論這最終是否導致資金流回祖國俄羅斯，這肯定讓那些正在考慮把資金轉移出國的富豪們猶豫不決。

接著，由于美國的房地產泡沫，加上貝爾斯登（Bear Stearns）和雷曼兄弟（Lehmann Brothers）等公司相繼倒閉導致局勢惡化，2007年全球經濟開始衰退。這同樣使得從工業化國家流向離岸避稅天堂的資金放緩了步伐，這其中包括塞浦路斯（對于許多離岸避稅天堂而言，由于儲戶從各自離岸賬戶中拿出資金，用以拯救自己在國內的生意，或者在金融危機中抄底賤價資產，這些離岸避稅天堂的資金流向出現了大幅逆轉）。

但一時之間，資金成本變得非常低，這意味著可以非常便宜地借到錢。對于政客們而言，廉價資金就像是海洛因，因為這使他們能夠在不增稅的情況下增加開支。如果你可以明天付錢的話，為什么還要今天付錢呢？世界上許多地方，包括眾所周知的美國，都沉迷于低息信貸，從而導致政府赤字飆升。而財政收入因離岸金融活動放緩而縮水的塞浦路斯，背負的債務卻越來越多——這無異于將繩子套住自己的脖子，只等著腳下的活板門被抽走。

而活板門果真被抽走了，就像希臘、意大利、西班牙及其他國家一樣（美國至少有一個州也面臨這種形勢，那就是加州），這些國家和地區通過借用低息貸款，來拖延政治上不受歡迎的征稅任務。

當然，借債面臨的問題就是必須還錢，而且還要支付利息。如果在此期間，一個國家的經濟有所改善，其國內生產總值（GDP）呈現增長態勢，那么還債可能不是那么困難。但是，就像塞浦路斯所面臨的情況那樣，如果GDP增長持續低迷，那么你就面臨一個非常嚴重的問題。

如果債權人的情緒變得焦慮的話，你也會面臨一個問題。希臘近乎災難而且日趨惡化的經濟形勢使得所有歐元區債權人都非常緊張。但是，作為歐元區最小的國家，塞浦路斯并不擁有希臘所具有的那種影響力。所以，對于塞浦路斯而言，當經濟形勢變壞時，會變得非常糟糕——而且沒有人特別在乎于讓他們擺脫困境。

塞浦路斯的債權人和歐盟最終達成的解決方案是，其國內各銀行停止營業，以防止發生擠兌現象，只允許儲戶從自動取款機取出100歐元，然后對塞浦路斯銀行內存款超過10萬歐元的賬戶征收20％的存款稅，對改過其他銀行的賬戶征收4％的存款稅。

鑒于俄羅斯人在塞浦路斯擁有估計300億歐元的存款，他們因此而發狂，而許多俄羅斯政府官員威脅要報復歐盟國家——如果塞浦路斯征收存款稅的話。但他們暫時可以安心，塞浦路斯政府否決了征收存款稅的提案。

塞浦路斯及其歐元區債權人最終商定的是一個最不尋常的解決方案，即：

（1）“壞”銀行——塞浦路斯大眾銀行（Popular Bank of Cyprus，又稱Laiki銀行）——將其低于10萬歐元的存款賬戶全部轉至“好”銀行——塞浦路斯銀行，由塞浦路斯銀行按照正常情況維護這些存款。

（2）“壞”銀行（即Laiki銀行）將酌情利用余下顯然都超過10萬歐元的存款賬戶的部分余額，進行債務談判以及必要的債務償還。

如果你是塞浦路斯普通百姓的話，那么至少在短期內這可能是一個非常不錯的解決方案，因為你的第一筆10萬歐元是安全的，而且你國家的大部分債務將由俄國富豪在塞浦路斯的存款來支付。

相反，如果你是在塞浦路斯某家銀行里擁有存款的俄國富豪的話，那么這是一個相當不公平的待遇。塞浦路斯一再向你承諾絕對安全的這些銀行存款，現在實際上正在被其政府實施國有化，用來支付其債務，以及用于你從來都沒有從中得到任何好處的諸多事項。這就難怪俄羅斯的政府官員正連連抱怨，威脅說可能要切斷歐洲的天然氣供應，以此作為報復。另一方面，他們可能會安慰自己，如果塞浦路斯突然脫離歐元區的話，那么他們的損失可能會更慘。

塞浦路斯脫離歐元區這件事情不太可能發生，但已經發生（無論塞浦路斯人承認與否）的是：作為一個離岸避稅天堂，塞浦路斯已經滅亡了。對于頭腦正常的人而言，誰會把錢存放在一個在毫無預兆的情況下便通過搶劫存款來償還自己債務的國家呢？塞浦路斯人用外國儲戶的資金來清償部分債務，這樣做只能得到短期的好處，而代價是長期而痛苦的，那就是他們可能永遠失去其離岸金融產業，從而使得該國陷入一個難以忍受而無法擺脫的絕境。按照某些統計來看，離岸金融業是塞浦路斯僅次于旅游業的第二大產業。

很簡單，塞浦路斯的糧食和大宗商品產量都不足以自給，而且其出口也根本不創造產生任何貿易順差。鑒于該國近23％的人口早已生活在貧困線以下，對于其普通百姓而言，長期發展前景早已相當慘淡，而塞浦路斯離岸金融業的消亡很可能為其經濟敲響了喪鐘。現在真的不是塞浦路斯最終是否會離開歐元區的問題了，而只是何時會離開的問題了。

然后會如何呢？塞浦路斯面臨的問題仍然是，其消費超過產出（這也是希臘面臨的根本問題）。對于塞浦路斯百姓而言，這種情況的最終結局很可能會相當糟糕。

塞浦路斯這場混亂局勢肯定會對國際金融界造成沖擊。如果塞浦路斯能在事實上對其銀行存款實施國有化的話，那么其他離岸司法管轄區在陷入財政困境時為什么不會采取同樣的做法呢？這確實是與微小國家打交道時所面臨的問題，這些微小國家在景氣時成為全球經濟的理性參與者，但在處于壓力之下的時候，你根本不知道他們會做出什么樣的事情來。

很容易看出，諸多工業化國家政府正在慫恿塞浦路斯。歐盟顯然提出了征收存款稅的想法，而諸如德國等歐元區主要成員國一直在非常積極地爭取各自在境外銀行擁有存款的本國公民。要想把資金趕回到“安全的”銀行，還有什么會比讓儲戶認為離岸銀行賬戶不安全更好的方式呢？

出于同樣這個原因，俄羅斯很可能也會被發現在其中串通一氣：“富豪同志們，這就是你為什么不應該把錢存放在祖國以外地區的一個教訓。”雖然俄羅斯人可能會對自己在塞浦路斯損失部分存款深感憤怒，但整體來看俄羅斯將會從中獲益，因為會有更多的資金留在國內，存放在俄羅斯各大銀行里發揮作用。

這股道德敗壞的歪風是否會蔓延到其他離岸金融業發達的國家呢？我認為未必可能會立刻如此，但國際儲戶無疑會擔憂各自的離岸資金是否會通過類似的方式遭受損失，因而流向諸多離岸避稅天堂的資金將不可避免地因塞浦路斯儲戶的慘痛損失而放緩步伐。敬請關注事態的進一步發展。

譯 陳瑋 校 李其奇