斷貨、欠薪、停產(chǎn)、逼債……近來(lái)，太子奶站在資金鏈斷裂的繩索上，深陷資本困局。這都是風(fēng)投惹的禍，是風(fēng)投“逼死”了太子奶。

成也風(fēng)投，敗也風(fēng)投。

太子奶因獲得大額風(fēng)投而成為同行驚羨的對(duì)象、媒體追逐的焦點(diǎn)：2007年1月，太子奶與高盛、大摩、英聯(lián)等方，共同出資注冊(cè)了離岸合資公司——中國(guó)太子奶(開(kāi)曼)控股有限公司，其中高盛、大摩、英聯(lián)出資7300萬(wàn)美元占該公司30%股權(quán)；2007年9月，太子奶獲得花旗銀行、比利時(shí)聯(lián)合銀行、香港華商銀行、馬來(lái)西亞大眾銀行等六大國(guó)際財(cái)團(tuán)提供的5億元無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、低息三年期信用貸款。

高收益背后必定有高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的確是無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者的“夢(mèng)工廠(chǎng)”，但風(fēng)險(xiǎn)投資者不是救世主，更不是活雷鋒。他們斥巨資扶持太子奶的終極目標(biāo)也不僅僅是培養(yǎng)一個(gè)重量級(jí)的大型企業(yè)，他們需要得到現(xiàn)金回報(bào)，而且投入越大，就越急于在最短的時(shí)間內(nèi)套現(xiàn)，而最好的現(xiàn)金回報(bào)方式是上市。所以，上市不僅是太子奶的夢(mèng)，更是他們?cè)陲L(fēng)投“押送下”不得不走的路。

如果把所有的寶都押在上市上，就難免急功近利，為了上市，太子奶煞費(fèi)心機(jī)，四處燒錢(qián)跑馬圈地，同時(shí)為獲得巨額風(fēng)投，還與蒙牛一樣與風(fēng)投簽訂對(duì)賭協(xié)議，太子奶也因此被冠以“蒙牛第二”。

支撐蒙牛超常規(guī)極速發(fā)展的正是資本的力量，蒙牛跑出了火箭的速度，但效仿蒙牛的太子奶卻成了東施效顰，陷入資本困境，個(gè)中緣由有以下幾點(diǎn)：

其一，企業(yè)家境界上，李涂純(湖南太子奶集團(tuán)董事長(zhǎng))仍需向牛根生(蒙牛集團(tuán)董事長(zhǎng))看齊。在蒙牛，有一支以牛根生為首的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。牛根生多年在個(gè)人或企業(yè)危機(jī)的風(fēng)口浪尖上奔走，其于苦難中練就的氣量、氣魄與氣度使得這塊金子最終熠熠生輝。他具有很強(qiáng)的大局觀，并因奉行“財(cái)聚人散，財(cái)散人聚”而籠絡(luò)大批人才，他的部下不但商戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，且對(duì)他忠心耿耿。

相比之下，作為太子奶的掌門(mén)，李途純還需修煉內(nèi)功，從他的“驚世駭言”可見(jiàn)一斑，他曾宣稱(chēng)“我只喝乳酸菌奶，不喝常溫奶”、“我只和跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)”，如此高調(diào)，必然會(huì)惹來(lái)“樹(shù)大招風(fēng)”的隱患。

其二，蒙牛與太子奶的成長(zhǎng)時(shí)機(jī)不同。1999年，蒙牛創(chuàng)業(yè)時(shí)，中國(guó)乳業(yè)上升期，市場(chǎng)需求呈爆炸式增長(zhǎng)。而且，在這個(gè)市場(chǎng)井噴的利好時(shí)代，蒙牛一再放低姿態(tài)，贏得了伊利的“高抬貴手”，在伊利眼皮底下迅速壯大。

成立于1996年的太子奶，雖然資歷不淺，但不像蒙牛那樣幸運(yùn)碰到過(guò)市場(chǎng)利好期。常溫奶切下了乳業(yè)市場(chǎng)的一大塊蛋糕，留給乳酸菌奶飲品的空間很少。專(zhuān)注的太子奶可能會(huì)領(lǐng)銜乳酸奶飲品，但要笑傲整個(gè)乳業(yè)市場(chǎng)并不容易。

其三，太子奶學(xué)到蒙牛的速度，卻沒(méi)學(xué)到蒙牛的質(zhì)量。蒙牛沒(méi)有陷入“擴(kuò)張餡餅”的詛咒，很大部分源于蒙牛重營(yíng)銷(xiāo)的戰(zhàn)略。無(wú)論是從產(chǎn)品銷(xiāo)售模式還是廣告宣傳上，蒙牛都得心應(yīng)手。2005年，是蒙牛跳躍式發(fā)展的一年，蒙牛不但搭上了湖南衛(wèi)視風(fēng)靡全國(guó)的“超級(jí)女聲”這輛順風(fēng)車(chē)，還從光明“回收奶”危機(jī)中找到了“趁虛而入”的機(jī)會(huì)。因此，蒙牛的營(yíng)銷(xiāo)術(shù)絕不可小覷。
但是，太子奶有營(yíng)銷(xiāo)嗎？已有人不斷曝光太子奶在營(yíng)銷(xiāo)上的軟肋，太子奶每一級(jí)的經(jīng)銷(xiāo)商都會(huì)設(shè)商超版、明星版、時(shí)尚版三個(gè)級(jí)別，但產(chǎn)品換湯不換藥，都是乳酸菌飲料，只是在包裝上有所差異，同質(zhì)化嚴(yán)重。缺乏有效的營(yíng)銷(xiāo)術(shù)，太子奶拿什么贏得市場(chǎng)。

近幾年來(lái)，太子奶瘋狂擴(kuò)張四處建廠(chǎng)，準(zhǔn)備在全國(guó)建立八大基地，在太子奶的藍(lán)圖中，“八大基地一旦全面投產(chǎn)，太子奶集團(tuán)的總生產(chǎn)面積將達(dá)到180萬(wàn)平方米，其乳酸菌奶飲料的年產(chǎn)能將達(dá)到300億。”但是，憧憬成為國(guó)內(nèi)乳業(yè)巨頭的太子奶，是否考慮到其產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模。

乳酸飲品的市場(chǎng)本來(lái)就不夠大，又被各個(gè)乳業(yè)巨頭覬覦。蒙牛為化解成本壓力，走高價(jià)值新產(chǎn)品路線(xiàn)，其中乳酸飲品就是一個(gè)很重要的領(lǐng)域；伊利也在調(diào)整戰(zhàn)略，把更多精力放在酸奶等附加值產(chǎn)品上，太子奶的市場(chǎng)進(jìn)一步被吞噬。即使八大基地順利落成后，太子奶既有的市場(chǎng)很難消化其巨大的產(chǎn)能。

其四，太子奶上市不逢時(shí)。2004年蒙牛上市時(shí)，乳業(yè)發(fā)展如火如荼，且中國(guó)宏觀環(huán)境也是一路高歌，和諧的大小環(huán)境都為蒙牛上市助了一臂之力。太子奶選擇在2008年上市則有些倒霉。一場(chǎng)乳業(yè)大地震讓整個(gè)乳業(yè)哀鴻遍野，雖然太子奶沒(méi)有高中“黑榜”，但太子奶也不能獨(dú)善其身。而且，整個(gè)2008年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡劣，原材料成本上漲、銀根緊縮、股市低迷、金融海嘯等，也讓投資者的錢(qián)袋緊了許多，這必然會(huì)影響太子奶的融資能力。

天時(shí)，地利，人和，太子奶都不具備，拿什么上市？

如今太子奶資金鏈幾欲斷裂，頭上又懸著對(duì)賭協(xié)議這把利劍，結(jié)局不外乎有三種：破產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓求生、風(fēng)投接管。無(wú)論哪種結(jié)局，都讓人扼腕惋惜。作為一家在乳酸菌領(lǐng)跑的冠軍企業(yè)，被風(fēng)投“逼死”，實(shí)在可惜。

(本文作者為危機(jī)管理專(zhuān)家、中國(guó)危機(jī)公關(guān)品牌聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng))

本報(bào)記者 龍麗 北京報(bào)道

在瘋狂的擴(kuò)張之后，太子奶資金鏈終于瀕臨斷裂。

10月初，太子奶集團(tuán)董事長(zhǎng)李途純便公開(kāi)表示，“因世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控影響，加之我們已投12億元建廠(chǎng)房、購(gòu)設(shè)備，銀行又收走4億元貸款……”

近日有消息稱(chēng)，因資金鏈斷裂，太子奶集團(tuán)已開(kāi)始大規(guī)模裁員，關(guān)閉位于北京、株洲等多地的連鎖店；其在西南地區(qū)的生產(chǎn)基地也已經(jīng)停產(chǎn)，甚至有各地經(jīng)銷(xiāo)商集體逼討債務(wù)。

“任何一個(gè)企業(yè)都會(huì)面臨一些困難。”10月28日，太子奶集團(tuán)一位高層如此回應(yīng)近期外界對(duì)太子奶的種種傳聞。

一時(shí)間，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的央視標(biāo)王、號(hào)稱(chēng)要分拆為三家公司分別上市的太子奶，陷入了危機(jī)漩渦。太子奶集團(tuán)太子傳媒副總經(jīng)理潘亦稱(chēng)，目前，太子奶集團(tuán)不方便回應(yīng)坊間各種傳聞，但太子奶集團(tuán)與有關(guān)投行將在15天之后展開(kāi)重大合作。

危機(jī)四伏

“成都溫江太子奶對(duì)發(fā)放員工工資的承諾再度失信，一些主要領(lǐng)導(dǎo)避而不見(jiàn)。”

據(jù)知情人士透露，早在10月初，類(lèi)似事件已在重慶發(fā)生。

當(dāng)時(shí)，不少太子奶重慶辦事處員工集結(jié)在一起，向太子奶方面討薪。據(jù)悉，這些員工已經(jīng)有近4個(gè)月時(shí)間沒(méi)有拿到薪水。除了普通員工外，曾對(duì)太子奶寄予厚望的數(shù)千名經(jīng)銷(xiāo)商，也為太子奶的欠款充滿(mǎn)擔(dān)憂(yōu)。

據(jù)太子奶在四川地區(qū)的一位經(jīng)銷(xiāo)商介紹，太子奶采取的是“先打款，后發(fā)貨”的銷(xiāo)售模式，即以太子奶的品牌影響力，吸收經(jīng)銷(xiāo)商的貨款，再用這些貨款購(gòu)買(mǎi)原材料、組織生產(chǎn)，然后才發(fā)貨。

因此，幾個(gè)月下來(lái)，一旦太子奶停止供貨，不少經(jīng)銷(xiāo)商都有欠款壓在太子奶。2008年7月，太子奶在山東、四川等地區(qū)就開(kāi)始陸續(xù)斷貨，目前，除了河南等地區(qū)，太子奶在全國(guó)主要的市場(chǎng)幾乎都已斷貨。

之前，有媒體報(bào)道，一直為太子奶提供“貼牌生產(chǎn)”的重慶奇派食品飲料有限公司，已經(jīng)在今年7月停止為太子奶生產(chǎn)。另外，在太子奶的株洲生產(chǎn)基地，也有四個(gè)工廠(chǎng)停產(chǎn)。

而據(jù)記者了解，太子奶集團(tuán)籌備許久的太子奶紅勝火商業(yè)有限公司株洲賀嘉土店和慶云店，已經(jīng)關(guān)停。其在一份告知函稱(chēng)，“鑒于公司目前的狀況，該公司不得不提出解除其與員工的勞動(dòng)合同，合同解除日期為10月31日前”。

據(jù)了解，太子奶集團(tuán)董事長(zhǎng)李途純10月初發(fā)出一封“致全國(guó)各位老板的一封公開(kāi)信”，其間透露太子奶獎(jiǎng)金鏈緊張，甚至“銀行收走4億元貸款。”

據(jù)悉，在這封信發(fā)布不久，太子奶數(shù)名高層還聚在湖南總部，商討對(duì)策。而李途純更遠(yuǎn)赴香港、美國(guó)談判，以求緩解資金難題。

上市變數(shù)

“上市時(shí)間表是有所調(diào)整，但我們還是要根據(jù)市場(chǎng)的情況，看未來(lái)怎么繼續(xù)走下去。”上述太子奶集團(tuán)高層說(shuō)。

事實(shí)上，太子奶高調(diào)宣稱(chēng)的上市計(jì)劃，此前一直曲折不斷。

早在2004年，太子奶的銷(xiāo)售額在2003年8億的基礎(chǔ)上，突破16億元。連續(xù)兩年100%的增長(zhǎng)，給太子奶帶來(lái)了無(wú)限風(fēng)光。正是此時(shí)，太子奶開(kāi)始籌謀海外上市。

蒙牛被太子奶視為榜樣。借力英聯(lián)和摩根成功上市的蒙牛，刺激了包括太子奶在內(nèi)的一大批中國(guó)二線(xiàn)乳品企業(yè)。

當(dāng)時(shí)，該集團(tuán)一位高層也公開(kāi)表示，太子奶將于2005年赴海外上市。據(jù)悉，為了籌備海外上市事宜，太子奶還與渣打銀行、霸凌基金等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)了合作。

然而，2年之后的2006年，湖南省金融證券辦公室上市辦卻突然傳出“太子奶暫停上市”的消息。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，原因一是沒(méi)有海外上市的包裝；二是缺乏市場(chǎng)高速發(fā)展的后勁。

在各種揣測(cè)面前，太子奶的上市進(jìn)程一直毫無(wú)下文，直到2006年底英聯(lián)現(xiàn)身。

據(jù)記者了解的情況，在英聯(lián)方面牽頭下，太子奶與高盛、大摩、英聯(lián)等方，于2007年1月，共同出資注冊(cè)了離岸合資公司——中國(guó)太子奶開(kāi)曼控股有限公司。其中高盛、大摩、英聯(lián)出資7300萬(wàn)美元占該公司30%股權(quán)。

此次引入投資者，再次明確了太子奶的上市目標(biāo)。據(jù)李途純透露，太子奶還以1000萬(wàn)年薪聘請(qǐng)了一位曾在美國(guó)、香港上市公司服務(wù)過(guò)20多年的財(cái)務(wù)專(zhuān)門(mén)人才。

之后，2007年9月，太子奶獲得花旗銀行、比利時(shí)聯(lián)合銀行、香港華商銀行、馬來(lái)西亞大眾銀行等六大國(guó)際財(cái)團(tuán)提供的5億元無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、低息三年期信用貸款。當(dāng)時(shí)，李途純明確表示，太子奶已經(jīng)審計(jì)完畢，很快可以上市。

按照李途純的構(gòu)想，太子奶將按照產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)旗下采購(gòu)業(yè)務(wù)、制造業(yè)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)進(jìn)行劃分，籌建上市公司，分拆后的公司將在3年內(nèi)完成上市。其稱(chēng)，其中至少一家公司，將在2008年北京奧運(yùn)前完成上市。

但奧運(yùn)已過(guò)，太子奶的上市計(jì)劃仍無(wú)跡可尋。

據(jù)悉，高盛等股東方給太子奶的上市期限是四年。對(duì)此，上述太子奶高層也表示，太子奶的危機(jī)對(duì)其上市計(jì)劃影響不小，該公司目前正在商討有關(guān)對(duì)策。

而潘亦則表示，15日之后，太子奶將聯(lián)手有關(guān)投行，發(fā)生重大變革。雖然，她拒絕透露太子奶與投行合作的具體細(xì)節(jié)。不過(guò)，有消息稱(chēng)，太子奶近期正與高盛方面洽談?dòng)嘘P(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。