4月10日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布“滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點（即滬港通）”聯(lián)合公告，指出“有利于推動人民幣國際化，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心”。伴隨著中國全球貿(mào)易和金融的發(fā)展，人民幣離岸市場的蛋糕會越來越大，不是中國香港一個中心可以獨享這一市場的，多個人民幣離岸中心對人民幣國際化的發(fā)展是更為有利的。除中國香港外，中國臺灣、新加坡、多倫多、法蘭克福、倫敦、巴黎等也在為打造人民幣離岸中心而努力。

中國國家主席習(xí)近平近期訪問歐洲，推動了人民幣離岸中心制度建設(shè)。3月28日，中國人民銀行與德意志聯(lián)邦銀行簽署了在法蘭克福建立人民幣清算安排的合作備忘錄。且在同日發(fā)表的《建立中德全方位戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》中提到“將選擇一家人民幣清算行”。業(yè)內(nèi)人士表示，雙方簽署的備忘錄是在法蘭克福打造人民幣離岸中心的重要內(nèi)容。

除法蘭克福外，倫敦、巴黎等歐洲金融中心同樣對開展人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)或設(shè)立人民幣離岸中心很感興趣。3月31日，中國人民銀行與英格蘭銀行簽署了在倫敦建立人民幣清算安排的合作備忘錄。之后，將確定倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行。

德國法蘭克福、英國倫敦，誰將在歐洲人民幣離岸交易中心建設(shè)中拔得頭籌？人民幣需要幾個離岸中心？

互補(bǔ)而非競爭關(guān)系

此次，中國央行只與倫敦和法蘭克福簽署了備忘錄，不過，除了倫敦、法蘭克福，歐洲的巴黎、蘇黎世、盧森堡等金融城市，都在推動人民幣離岸中心建設(shè)。

然而，記者從這些城市的表態(tài)中發(fā)現(xiàn)，他們并不像中國國內(nèi)媒體所稱的“激烈競爭”。實際上，人民幣離岸金融中心之間，更多是相互促進(jìn)的關(guān)系，而非此消彼長的零和博弈。

首先，從總量來看，人民幣離岸金融隨著離岸中心建設(shè)而增加，這從歷史經(jīng)驗就可看出。從香港和新加坡離岸人民幣中心的歷史數(shù)據(jù)，就可以看出來。打個比喻，并非香港有3兩飯，新加坡建設(shè)離岸人民幣中心后，香港就要把3兩飯中的1兩分給新加坡，而是總量從3兩飯變成了7兩，新加坡創(chuàng)造了2兩，香港也從3兩增加到5兩。

其次，各大城市差異化發(fā)展，職能定位不同。瑞士銀行家協(xié)會亞洲事務(wù)主管Heinrich Siegmann表示，歐洲需要有3－4個大的人民幣離岸交易中心，所以無論倫敦、法蘭克福還是蘇黎世都有機(jī)會。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅[微博]向記者形象地解釋：“各大離岸中心之間，不是你吃我、我吃你的競爭關(guān)系，而是互補(bǔ)的關(guān)系，把人民幣業(yè)務(wù)嫁接在自己特色業(yè)務(wù)之上，你走你的，我走我的。”

國家發(fā)改委世界經(jīng)濟(jì)研究所國際金融副研究員楊常湧指出各自的優(yōu)勢：“倫敦側(cè)重于各種貨幣的離岸市場、重要金融產(chǎn)品（比如銀行間基準(zhǔn)利率）的定價，法蘭克福是商業(yè)銀行中心，瑞士的優(yōu)勢在離岸市場，國際清算銀行相當(dāng)于全球央行清算機(jī)構(gòu)，它的總部在瑞士。”

“各大中心有顯著差異，法蘭克福更多考慮歐洲企業(yè)、社會大眾對人民幣支付、結(jié)算的需求，是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化支撐的區(qū)域中心。而倫敦把人民幣加入外匯交易產(chǎn)品中，倫敦作為全球外匯交易中心，全球銀行匯率都看倫敦，全球同業(yè)拆借市場由倫敦掌控。而盧森堡、瑞士是以商業(yè)銀行為主。”孫立堅表示。

“清算備忘錄，是人民幣國際化進(jìn)程中的重大進(jìn)展。在貨幣互換的國家戰(zhàn)略之后，人民幣最關(guān)鍵就是建立清算網(wǎng)絡(luò)體系，這是國際貨幣最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。目前人民幣最吃虧的就是沒有建立國際清算網(wǎng)絡(luò)，而這些金融中心有龐大的國際網(wǎng)絡(luò)，由他們幫我們在全球建立網(wǎng)絡(luò)體系，實現(xiàn)人民幣的便利化，而貨幣國際化過程，最關(guān)鍵目標(biāo)就是使用便利。”孫立堅接受《國際金融報》記者采訪時表示。

清算備忘錄簽署后，人民幣國際化下一個步驟是什么？德國法蘭克福所在的黑森州新任經(jīng)濟(jì)、能源、交通與城市規(guī)劃部部長艾-瓦齊爾說，“諒解備忘錄為法蘭克福成為人民幣離岸中心奠定了基礎(chǔ)，接下來的重要步驟包括由中方確定人民幣清算銀行、當(dāng)?shù)劂y行、企業(yè)等參與各方，共同提高人民幣的使用度與流動性，并豐富人民幣產(chǎn)品，以及在中期內(nèi)加強(qiáng)德方金融機(jī)構(gòu)在人民幣清結(jié)算方面的參與程度。”

“清算行可能只有一家，例如只有倫敦、法蘭克福的外資金融機(jī)構(gòu)，也可能是一家外資行和一家中國金融機(jī)構(gòu)。而且，一開始的數(shù)量會比較少，但隨著人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，清算行將不止一兩個。”上海高級金融學(xué)院院長朱寧接受《國際金融報》記者采訪時表示。

多點開花利于中國

盧森堡金融發(fā)展署負(fù)責(zé)人接受《國際金融報》記者采訪時表示：“多發(fā)展幾個離岸中心，對中國有利。”即使是倫敦前副市長，也建議中國除了倫敦外，多發(fā)展幾個離岸中心。他接受《國際金融報》記者采訪時表示，“中國應(yīng)該建立多個人民幣離岸中心。中國可以做到這一點，只要人民幣交易相對于美元、歐元仍是很小規(guī)模——去年美元占外匯交易的幾乎一半，而人民幣連5%都不到。”

瑞穗證券董事總經(jīng)理也認(rèn)為，“多點開花”利于中國，他告訴《國際金融報》記者，“競爭格局的形成有利于未來3年人民幣離岸中心的發(fā)展呈現(xiàn)多點格局，中國央行可以采取多點開放的策略，讓各國加入競爭，促進(jìn)離岸人民幣市場的發(fā)展。”

此次習(xí)近平主席訪法期間，法國獲得了800億元RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）額度，雙方還同意繼續(xù)就“在巴黎建立人民幣清算和結(jié)算安排”進(jìn)行討論。法國是繼英國之后第二個獲得RQFII額度的歐洲國家，且與英國得到的額度相同。

另外，記者采訪發(fā)現(xiàn)，盧森堡也是許多中國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入歐洲的重要跳板，甚至遠(yuǎn)超過倫敦、法蘭克福。根據(jù)盧森堡財政部數(shù)據(jù)，目前盧森堡在歐洲各個人民幣業(yè)務(wù)處理中心中位居第一，盧森堡也是歐洲最大的人民幣證券結(jié)算中心以及領(lǐng)先的人民幣計價債券發(fā)行地。

升值抑制離岸中心建設(shè)？

人民幣匯率變化，究竟如何影響離岸人民幣中心的形成進(jìn)度？記者采訪發(fā)現(xiàn)，在該問題上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融機(jī)構(gòu)人員爭論激烈，甚至觀點截然相反。

有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅決認(rèn)為，人民幣升值，將抑制海外人民幣離岸中心的形成。“從過去幾年的歷史經(jīng)驗看，人民幣升值導(dǎo)致資金大量流入境內(nèi)，而不會從境內(nèi)流出。而人民幣資金池不能達(dá)到一定體量，離岸中心就無法快速發(fā)展。”朱寧向記者分析。

“要一直等市場逐漸放棄人民幣單邊升值的預(yù)期，等人民幣匯率雙向波動的預(yù)期受到市場普遍接受，離岸人民幣中心才能真正形成。”朱寧告訴記者。

中國銀行國際金融研究所高級研究員邊衛(wèi)紅對此持相反觀點。她在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“（離岸中心）前面幾年步伐比較快，這是在人民幣升值預(yù)期的大背景下，才產(chǎn)生的快速成長。尤其香港離岸市場發(fā)展非常迅速。”

然而，人民幣2014年初來的貶值令這一趨勢的未來進(jìn)展受到懷疑。“投資者以市場為導(dǎo)向，未來人民幣匯率雙向波動可能性越來越大，一段時間內(nèi)還面臨貶值壓力，走出去的投資者資金池能不能形成，有沒有可投資的產(chǎn)品？例如澳大利亞、中國臺灣人民幣離岸市場，在人民幣貶值預(yù)期下，債券市場發(fā)展較快，而金融產(chǎn)品交易少。”邊衛(wèi)紅分析。

同時，中國的金融改革是人民幣離岸中心形成的關(guān)鍵決定因素。“關(guān)鍵是資本管制，離岸中心的市場深度不足，境內(nèi)外的渠道不能暢通，產(chǎn)品不能多樣化，缺少吸引人民幣流入離岸中心的金融產(chǎn)品。”邊衛(wèi)紅分析。

當(dāng)然，人民幣長期升值仍是普遍預(yù)期。“不過貶值是階段性的，還沒出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性趨勢，未來人民幣匯率將雙向波動。”邊衛(wèi)紅分析。

人民幣升值是否抑制離岸中心，存在經(jīng)濟(jì)學(xué)的天然悖論。“人民幣升值會吸引歐洲投資者使用人民幣，但更要注意的是，升值后收益率將會下降，而這又將打擊使用人民幣的需求。”朱寧告訴記者。

中國改革是決定因素

記者采訪歐洲金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，影響人民幣使用的，除了人民幣匯率，他們更關(guān)心的問題是中國國內(nèi)的改革。“人民幣離岸市場以及人民幣國際化能否得到快速推進(jìn)，還需要人民幣匯率與利率改革、人民幣資本項目開放等制度性安排的配合。央行也應(yīng)在近一兩年內(nèi)對上述領(lǐng)域做出適時安排，協(xié)調(diào)推進(jìn)。”瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光向記者分析。

“如果境外人民幣量越來越大，就需要進(jìn)一步實現(xiàn)貨幣互換，國內(nèi)改革與對外開放必須協(xié)調(diào)。對于市場來說，貨幣的基本功能是貿(mào)易支付結(jié)算。而中國與歐洲的貿(mào)易量結(jié)算需求有多大，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)拿到人民幣能做什么（升值、投資金融產(chǎn)品），才是人民幣離岸中心形成的關(guān)鍵。”邊衛(wèi)紅告訴記者。

對于中國投資者在人民幣離岸中心有何機(jī)遇，朱寧強(qiáng)調(diào)：“中國投資者在境內(nèi)人民幣的投資機(jī)遇，遠(yuǎn)大于海外，比如余額寶[微博]目前的7日年化收益率在5%以上，而離岸人民幣業(yè)務(wù)的收益率只有2%－3%，中國人哪里需要去海外做人民幣業(yè)務(wù)呢？海外投資者無法進(jìn)入中國使用人民幣，才只能去離岸中心。”

未來格局由市場主導(dǎo)

“歐洲人民幣離岸中心與以往發(fā)展的明顯區(qū)別是，香港是政策主導(dǎo)的，其他金融中心更多是市場主導(dǎo)。”邊衛(wèi)紅告訴記者。

“盡管倫敦、法蘭克福等城市爭做人民幣離岸中心，顯示了當(dāng)前國際社會對于人民幣國際化的強(qiáng)烈需求，但誰能夠在人民幣離岸中心建設(shè)中呈現(xiàn)明顯優(yōu)勢，最終還取決于市場的發(fā)展。”沈建光向記者分析。

然而，目前歐洲對人民幣的需求還有待發(fā)展。記者采訪發(fā)現(xiàn)，人民幣目前還未受到歐洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的高度重視，連私募股權(quán)基金都向記者表示，目前人民幣清算制度的設(shè)立，對其發(fā)展尚無直接影響。當(dāng)然，長期來看，人民幣的便利化使用，受到歐洲投資機(jī)構(gòu)的歡迎。歐洲私募股權(quán)與風(fēng)險投資協(xié)會首席執(zhí)行官接受《國際金融報》記者采訪時表示：“由于德國與中國的貿(mào)易往來，特別是企業(yè)間并購的增加，人民幣的便利化使用將有利于推進(jìn)中國與德國之間的貿(mào)易、金融往來。”

朱寧更明確地指出，目前人民幣離岸中心建設(shè)仍處于準(zhǔn)備期，尚未進(jìn)入真正的大量使用時期。“目前各國積極發(fā)展人民幣離岸中心，更多是制度上的引導(dǎo)，為將來發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備，還處于準(zhǔn)備期。”

人民幣國際化的漫漫征程才剛開始。“展望未來，諸多機(jī)制可以相繼建立，包括選擇建立人民幣清算機(jī)構(gòu)，鼓勵更多的人民幣產(chǎn)品，通過擴(kuò)大RQFII額度，讓離岸資金可以回流中國，為離岸人民幣提供投資機(jī)會。鼓勵海外個人、企業(yè)與中國企業(yè)海外投資加大人民幣的使用。”沈建光向記者分析。

總體來說，香港建設(shè)人民幣離岸中心的成功經(jīng)驗值得借鑒。“歐洲離岸人民幣市場建設(shè)可以仿效香港經(jīng)驗，從貿(mào)易端開始，進(jìn)而擴(kuò)展到投資領(lǐng)域，促進(jìn)人民幣離岸市場的發(fā)展。”沈建光向記者分析。

離岸中心多元化發(fā)展

對于金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)，準(zhǔn)確預(yù)測歐洲各大金融中心未來的發(fā)展，將是投資收益高低的關(guān)鍵。有趣的是，對于這一關(guān)鍵問題，專家們意見比較統(tǒng)一——鑒于人民幣還沒有重要到足以改變國際金融中心格局，未來3-5年人民幣離岸中心仍將延續(xù)歐洲金融中心目前的基本格局。

沈建光也看好倫敦、法蘭克福。“當(dāng)前，人民幣離岸市場建設(shè)最具有優(yōu)勢的歐洲城市是倫敦，作為全球最重要的國際金融中心，倫敦在人民幣離岸中心的競賽中一直充當(dāng)領(lǐng)跑者。此外，法蘭克福也有一定優(yōu)勢，一方面中德貿(mào)易占中歐貿(mào)易總額的近1/3，對人民幣結(jié)算的需求最為強(qiáng)烈。而另一方面，法蘭克福是歐元區(qū)金融中心，德國聯(lián)邦銀行和歐洲中央銀行均設(shè)在此地，具有地理上的優(yōu)勢。相對而言，法國和瑞士建立離岸中心的基礎(chǔ)會弱一點，但中國央行可以多點開放的策略，讓這些國家也加入競爭，促進(jìn)離岸人民幣市場的發(fā)展。”

歐洲人民幣離岸中心將與其他地區(qū)形成多元格局。“全球離岸中心在不同時間段有不同發(fā)展軌跡，接下來新加坡快一點。未來將以中國香港為中心，多元化發(fā)展。歐洲是中國第一大貿(mào)易伙伴，天然有優(yōu)勢，倫敦、法蘭克福發(fā)展將較迅速。”邊衛(wèi)紅告訴記者。

英德競爭潛力大

盡管各離岸中心相互促進(jìn)，然而在此人民幣國際化的初始階段，各國制度建設(shè)仍需要搶占先機(jī)，以吸引人民幣流入，形成盡可能大的資金池，而資金總量是金融中心建設(shè)的最重要衡量指標(biāo)之一。“因為金融中心有明顯的慣性，一旦形成某個中心，人民幣與其他貨幣、各種金融產(chǎn)品的關(guān)系，以及用戶使用習(xí)慣，不容易再改變，因此各大金融中心才希望加速拓展人民幣業(yè)務(wù)。”楊常湧告訴記者。

中國及其貿(mào)易伙伴仍然面對重重問題，有待克服。國際金融與監(jiān)管中心研究員凱瑟琳·沃爾什表示：“在中國，對沖外匯風(fēng)險的成本，明顯高于許多離岸金融中心，這反映出離岸市場有更大的流動性，并且同業(yè)銀行的聯(lián)系更強(qiáng)。因此，雖然貿(mào)易雙方都可以從人民幣貿(mào)易計價中獲益，但前提是必須先處理這些問題，才可以充分獲取人民幣貿(mào)易計價帶來的好處。”

德國央行官員表示，歐洲央行和德國央行的所在地法蘭克福是歐洲最重要的金融中心之一，也是歐元區(qū)最大的金融中心。德國是中國在歐洲最大的貿(mào)易伙伴，也是對華直接投資最多的國家之一，人民幣結(jié)算將可增強(qiáng)德國與中國之間密切的經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系。

目前，中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行都在法蘭克福設(shè)有分行。歐洲央行與中國人民銀行已簽訂了歐元和人民幣的互換協(xié)議，此次諒解備忘錄后設(shè)立清算銀行，將使人民幣與歐元支付系統(tǒng)接軌。相對不在歐元區(qū)的英國，法蘭克福在歐元對人民幣業(yè)務(wù)上明顯占有優(yōu)勢。

而英國財政大臣喬治·奧斯本則說，將英國與世界上經(jīng)濟(jì)增長最快的國家聯(lián)系起來是英國經(jīng)濟(jì)計劃的核心，在這方面，倫敦?fù)碛胁蝗葜靡傻膬?yōu)勢。過去3年間，英國政府一直努力確保自己在西方國家中處于進(jìn)行人民幣交易的中心領(lǐng)先地位。他提到，人民幣清算和結(jié)算協(xié)議的簽訂表明，英國向成為亞洲之外人民幣離岸最大交易中心的努力推進(jìn)了重要一步。

作為人民幣離岸市場的“一哥”，香港地區(qū)擁有了全球最大的離岸人民幣資金池。根據(jù)香港金融管理局（下稱“金管局”）公布的最新統(tǒng)計數(shù)字，截至2013年6月底，香港銀行機(jī)構(gòu)人民幣存款約6980億元。匯豐環(huán)球資本市場人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展亞太區(qū)主管何嘉儀(Candy Ho)稱，在全球人民幣交易中，香港地區(qū)的交易量所占份額達(dá)80%。

與中國香港同為亞洲金融[0.00%]中心的新加坡也在積極拓展人民幣業(yè)務(wù)。目前共有4000多家中資企業(yè)在新加坡營業(yè)，其中140家在新加坡交易所掛牌上市；另外，目前新交所已有離岸人民幣債券掛牌，它也是全球第一家提供人民幣遠(yuǎn)期合同場外交易清算服務(wù)的交易所。盡管新加坡官方?jīng)]有公布人民幣存款數(shù)據(jù)，但是市場人士預(yù)計可能達(dá)到500億～600億元。

其實，人民幣離岸市場并不局限于亞洲，其已在全球多地開花，包括歐洲的倫敦、巴黎、盧森堡以及北美和非洲多地，都在蓄力發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)。

分析人士對此表示，離岸市場對人民幣成為國際貨幣至關(guān)重要，它的作用就呈現(xiàn)點到面的特征，也就是由離岸中心對其所在區(qū)域進(jìn)行輻射，進(jìn)而推進(jìn)區(qū)內(nèi)人民幣的使用和接受程度，最終將人民幣真正推向全世界。

貨幣互換路徑清晰

人民幣國際化一個比較明顯的特征是與中國央行簽署貨幣互換的國家/地區(qū)數(shù)量增多以及由此帶來的人民幣互換數(shù)額在逐步上升。據(jù)《第一財經(jīng)日報》統(tǒng)計，自2009年以來，目前跟中國央行簽署貨幣互換協(xié)議的國家（或地區(qū)）共有20余個，互換總額超過2萬億元人民幣。

伴隨著雙邊貨幣互換規(guī)模擴(kuò)大，人民幣國際化的路線圖躍然紙上。從目前與中國內(nèi)地簽署本幣互換協(xié)議的國家和地區(qū)來看，雙邊本幣互換遵循了從周邊貿(mào)易伙伴如中國香港和韓國，到新興市場國家如印度尼西亞、關(guān)鍵地區(qū)樞紐國家如土耳其和阿聯(lián)酋，再到老牌發(fā)達(dá)國家如日本、澳大利亞、英國的漸進(jìn)路徑。

作為中國重要的貿(mào)易伙伴，澳大利亞對中澳貿(mào)易的重視度可見一斑。4月10日，人民幣與澳元的直接兌換交易正式啟動,澳元成為繼美元、日元之后第三種能與人民幣直接兌換的貨幣。

匯豐澳大利亞環(huán)球貿(mào)易及融資業(yè)務(wù)部總監(jiān)Andrew Skinner在接受采訪時表示：“直接兌換一直都是雙邊貿(mào)易的重頭戲，這是最近的一次兌換協(xié)議。的確，從我們即將接觸到的客戶那里傳來的信息顯示，直兌將成為他們減少交易成本的一項必要的積極措施，并且能明顯提高資金的流動性。這樣一來，人民幣結(jié)算方式將變得越來越普遍。”

正是貿(mào)易伙伴逐漸接納人民幣作為雙邊貿(mào)易的結(jié)算貨幣，人民幣在跨境貿(mào)易中的使用量也得到了迅猛發(fā)展。

匯豐新加坡環(huán)球貿(mào)易及融資業(yè)務(wù)部總監(jiān)Joseph Arena認(rèn)為，有些不太了解人民幣使用程序的人會誤以為使用人民幣結(jié)算會面臨很多繁瑣的程序以及各種備案，其實現(xiàn)實并不是這樣的，像在新加坡這樣的離岸市場企業(yè)并不需要任何備案，也不需要提交申請。

央行報告顯示，截至今年5月，全國經(jīng)常項目下的跨境人民幣業(yè)務(wù)已達(dá)1.7萬億元。此外，國務(wù)院發(fā)文指出，要推動人民幣跨境使用，開展個人境外直接投資試點，意味著人民幣國際化已經(jīng)開始從跨境貿(mào)易向跨境投資進(jìn)行了升級。

盡管目前貨幣互換直接兌換受益比較明顯的是雙邊貿(mào)易，但從貨幣互換、直兌可以清楚地看到人民幣正在成為各國政府的外匯儲備。

離岸中心輻射全球

如果說雙邊本幣互換協(xié)議是人民幣國際化過程中點到點的關(guān)系，那么離岸人民幣中心的建設(shè)就呈現(xiàn)典型的點到面的特征，即由離岸中心對其所在區(qū)域進(jìn)行輻射，進(jìn)而推進(jìn)區(qū)內(nèi)人民幣的使用和接受程度。

人民幣離岸市場正在全球各地陸續(xù)興起，截至目前中國香港、倫敦、新加坡等幾大人民幣離岸中心已經(jīng)初具雛形。

作為最成熟的人民幣離岸市場，香港地區(qū)充分利用了其在全球金融體系中的重要地位以及內(nèi)地轉(zhuǎn)口貿(mào)易港的有利地位，建立了全球最具規(guī)模的人民幣離岸市場。事實也證明，80%以上的人民幣跨國支付和海外人民幣資金池留存在香港。

據(jù)何嘉儀介紹，香港地區(qū)和中國內(nèi)地一直保持著緊密的關(guān)系，并且其已經(jīng)在中國內(nèi)地境外創(chuàng)建了一個龐大的流動資金池，這些優(yōu)勢讓我們期待香港地區(qū)仍然可以處于離岸人民幣的領(lǐng)先地位。

為了更有效地管理人民幣流動性，促進(jìn)香港整體離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，金管局日前又發(fā)出指引，放寬人民幣結(jié)算所自動轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)處理量，并將收市時段的結(jié)算時間由下午4時30分延至5時30分。

金管局相信，新安排能進(jìn)一步通過香港人民幣即時支付結(jié)算系統(tǒng)，以及人民幣參加行的環(huán)球絡(luò)與人民幣資產(chǎn)，包括點心債、人民幣股票、人民幣基金等，全面促進(jìn)人民幣的交易服務(wù)。

根據(jù)匯豐全球客戶使用人民幣情況的調(diào)查，香港地區(qū)客戶使用程度已經(jīng)高達(dá)50%，而且接受調(diào)查73%以上的香港企業(yè)中表示在未來五年將使用人民幣，可以預(yù)見，未來五年，人民幣至少在香港將遍地開花。

在人民幣清算行走出境外后，全球離岸人民幣流動性又得到提升。

新加坡作為東亞的集散中心已有很長的歷史，它是亞洲最大的交易中心，也是世界第四大交易中心。新加坡作為東盟國家中的核心國家，對東盟也具有很強(qiáng)大的示范效應(yīng)；向印尼和馬來西亞公司提供業(yè)務(wù)服務(wù)，特別是有關(guān)商品的服務(wù)，而且很多跨國企業(yè)在新加坡建立其亞洲甚至全球財務(wù)中心。

之前，新加坡已發(fā)起了自己的人民幣離岸交易，它還有一些人民幣主導(dǎo)的石油合約交易，盡管規(guī)模不大，但可以表明人民幣開始逐漸向金融產(chǎn)品計價工具轉(zhuǎn)變。

何嘉儀在采訪中還表示：“我們的全球營銷活動就是圍繞人民幣展開的，今年可以視為基準(zhǔn)年，因為人民幣不僅僅在中國香港，在整個亞洲都得到了發(fā)展，本年度最為顯著的發(fā)展就是新加坡和臺灣地區(qū)因為不斷穩(wěn)定的發(fā)展而正式成為離岸中心，我認(rèn)為這些新發(fā)展將成為關(guān)鍵。”

盡管目前，具備規(guī)模的人民幣離岸中心全球僅有四個，而且非亞洲地區(qū)僅有一個，但很多跨國銀行已經(jīng)紛紛搶灘海外市場。另據(jù)知情人士透露，現(xiàn)在海外一些重要的金融中心，比如巴黎、盧森堡，都在設(shè)法讓自己變成地區(qū)離岸交易中心。

而在2012年末的一次論壇上，法國央行行長諾亞還公開表示，巴黎正積極尋求成為繼香港地區(qū)、倫敦后的人民幣離岸市場。目前，巴黎市場的人民幣存款規(guī)模為100億元，成為倫敦之后歐洲第二大人民幣資金池。

目前非洲的肯尼亞央行也正在和中國政府接洽，希望在肯尼亞首都內(nèi)羅畢建立非洲的離岸人民幣中心。

有學(xué)者在談到人民幣離岸中心全球布局時表示，北美應(yīng)該是人民幣最后落地的地方。不過加拿大央行一位人士日前在一次私人場合也曾向本報記者表示過加拿大建立人民幣離岸市場中心的想法。

正是伴隨著跨境貿(mào)易引起的貨幣互換協(xié)議的日益增加、離岸市場的建設(shè)，最根本的是市場對人民幣的接受程度不斷提高，人民幣的使用規(guī)模顯著增加。

據(jù)此，匯豐銀行預(yù)計，人民幣國際化的進(jìn)程將進(jìn)一步加速，人民幣將在2015年成為全球三大貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。

離岸金融中心與設(shè)在國的金融制度無聯(lián)系，也不受其金融法規(guī)管制。鑒于當(dāng)前的國際資本市場需求和我國的外匯監(jiān)管政策,可借鑒保稅區(qū)或經(jīng)濟(jì)特區(qū)模式，在深圳設(shè)立離岸金融中心或離岸金融特區(qū)（下稱離岸金融中心）。

深圳是經(jīng)濟(jì)特區(qū)，在改革開放和社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面取得了可喜成就和寶貴經(jīng)驗，又靠近香港，兩地金融、服務(wù)投資貿(mào)易往來頻繁，把深圳作為離岸金融中心，會有效利用其已具備的各種有利條件，也會吸引眾多的香港和境外專業(yè)人士參與金融服務(wù)。香港和深圳在金融業(yè)的銜接和互補(bǔ),會在亞洲和國際資本市場上發(fā)揮更大的影響力。從國際影響看，深圳在經(jīng)濟(jì)方面的成功，港口和航運、出口加工，高科技，文化產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)都早于國內(nèi)內(nèi)地城市，并且得到國際認(rèn)可。那么，深圳如果作為離岸經(jīng)濟(jì)中心，將會有效利用其已經(jīng)具備的各種便利條件，同時會吸引眾多的香港和境外專業(yè)人士直接介入金融服務(wù)，所以深圳設(shè)立離岸金融中心已具備的條件是北京、上海、天津不能比擬的。

建立中國式的離岸金融中心，發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)，為國際資本打開了通往我國市場的大門，也為中國產(chǎn)業(yè)注入國際投資，如同美國和德國吸引全球資本使其分別成為國際資本融通、制造業(yè)、高科技和知識產(chǎn)權(quán)大國一樣。這種全新的離岸金融中心，將會利用地域優(yōu)勢和中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局把資本融通與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、自由貿(mào)易港、高科技產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)有效結(jié)合，形成離岸金融中心產(chǎn)業(yè)群，與資本融通和投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)群也會因此而得到發(fā)展。

離岸金融中心須享有授立法權(quán)。在公司法、銀行法、保險法、證券法、共同基金法、信托法、稅法、銀行監(jiān)管法、信息保密法、反洗錢法、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法和一系列針對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資、發(fā)展和管理等方面，用全新思維方式制定特別法。對于離岸中心區(qū)域內(nèi)產(chǎn)生的個人和企業(yè)所得征收較低所得稅。實行資本投資各種鼓勵發(fā)展的高新科技、文化和制造業(yè)的稅收優(yōu)惠和減免制度，降低資本融通和使用成本。

開放國內(nèi)離岸銀行業(yè)務(wù)，使國內(nèi)商業(yè)銀行特別是已經(jīng)成功運作離岸銀行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，可以利用離岸金融中心將業(yè)務(wù)拓展至境外。同時妥善解決現(xiàn)有離岸銀行業(yè)務(wù)在管理體制上存在的問題，在離岸金融中心內(nèi)實行避稅港式的銀行運作制度，與我國目前實行的內(nèi)外分離型的離岸銀行運作制度有效互補(bǔ)，保證國際資本在離岸金融中心這個防火墻內(nèi)運作，便于區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本融通。對于資本進(jìn)入中國，仍然需要批準(zhǔn)制度，當(dāng)然，制度必須有利于國際資本進(jìn)入中國鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。在中國取消外匯管制后，內(nèi)外分離型的離岸銀行運作模式可以改為混合型的模式。

允許具備資格的外國商業(yè)銀行和中國商業(yè)銀行在離岸金融中心內(nèi)開展離岸銀行業(yè)務(wù)，以形成有效行業(yè)競爭并可以加強(qiáng)國際合作。開放國內(nèi)商業(yè)銀行在國內(nèi)經(jīng)營離岸銀行業(yè)務(wù)，實行有效離岸銀行準(zhǔn)入和退出制度。同時，規(guī)范國內(nèi)離岸銀行業(yè)務(wù)，以利于有效市場競爭機(jī)制的建立。嚴(yán)格規(guī)范在離岸金融中心離岸銀行與國內(nèi)離岸銀行母子公司之間資金往來及利潤和成本分?jǐn)偅豢刂茋鴥?nèi)離岸銀行內(nèi)部風(fēng)險，建立離岸賬戶KYC系統(tǒng)，強(qiáng)制對所有離岸賬戶年檢。例如，離岸銀行對于開戶人身份執(zhí)行嚴(yán)格KYC程序以及開戶文件合法性認(rèn)證；離岸銀行監(jiān)管部門建立對離岸賬戶強(qiáng)制年檢復(fù)查和處罰制度，以強(qiáng)化對銀行風(fēng)險控制；國內(nèi)離岸銀行建立獨立完整的離岸賬戶數(shù)據(jù)庫，對于離岸賬戶持有人進(jìn)行定期年檢、反洗錢以及其他合規(guī)方面的查詢；嚴(yán)格禁止中國居民直接持有離岸公司或其他外國商業(yè)組織開戶，以此避免國內(nèi)企業(yè)和個人利用離岸銀行賬戶逃稅、逃匯和套匯。

綜上所述，在中國發(fā)展離岸銀行業(yè)務(wù)，不如發(fā)展離岸金融中心。因為離岸金融中心所涵蓋的金融服務(wù)領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過商業(yè)銀行提供離岸銀行服務(wù)。目前國內(nèi)居民廣泛使用針對非居民的離岸銀行業(yè)務(wù)的行為已經(jīng)影響到國家稅收和外匯監(jiān)管。我們應(yīng)重新思考離岸金融中心與國內(nèi)離岸銀行服務(wù)有效結(jié)合的模式。離岸金融中心是把外國人的錢引進(jìn)中國，同時為中國產(chǎn)生收益；把中國人在外國的錢放在中國使用。香港、倫敦、紐約、東京、盧森堡、杰西和開曼等地區(qū)在國際資本市場上的卓越表現(xiàn)，就是離岸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)置合理的體現(xiàn)。

隨著我國改革開放的不斷深化和全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，一個全新的離岸金融中心運作模式，將會在中國逐步建立。