新公司名為重慶市阿里小微小額貸款有限公司（下稱“重慶阿里小微小貸”），與之前的重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司（下稱“重慶阿里小貸”）雖僅兩字之差，但股權結構和企業性質卻迥異。

一家從未被曝光過的神秘公司，重慶阿里小貸的大股東——阿里巴巴金融中國控股有限公司（Alibaba Financial China Holding Limited）（下稱“阿里金融控股”）也在本報查詢中意外浮出水面。

據本報記者在香港公司注冊處查詢到的信息顯示，阿里金融控股注冊在香港，性質為私人公司，只發行了1股。而持有該公司唯一一股的股東是個典型的BVI公司，注冊在英屬維京群島，名稱為Alibaba Financial Investment Holding Limited（阿里巴巴金融投資控股有限公司）。BVI公司除了低稅率之外，更以對公司股東資料高度保密的隱秘性著稱。

內外資之謎

如果只是擴張，為何不在原有小貸公司增資，而要新設一家小貸公司？

為了更好地掌控公司，或是新增的重要原因。但阿里小貸相關人士則對本報辯稱，“集團旗下的公司注冊和開關是很正常的事情。”

本報查詢重慶市工商局的注冊資料顯示，新成立的重慶市阿里小微小額貸款有限公司成立于2013年8月5日，注冊資本2億元，法定代表人為彭蕾，彭蕾是正在籌建中的阿里巴巴小微金融服務集團CEO，此前為支付寶的CEO。

值得注意的是，工商局注冊資料顯示，“重慶阿里小微小貸”的企業類型為法人獨資（內資）的有限責任公司。

“重新再設一家，法人獨資就是自己100%控股，對公司的掌控更強，操作也更方便，比如在放款對象、融資擔保等方面。”廣州普融小貸副總經理徐北9月5日對本報記者解釋，阿里巴巴要新成立一家小貸公司，原因可能是原來公司的股權結構太復雜，如果不是全資控股，股東會、董事會、經營團隊都不好控制，特別是向特定機構貸款融資。

而早兩年成立的重慶阿里小貸于2011年成立，注冊資本10億元，法人為馬云，但是其在重慶市工商局注冊信息顯示的企業類型為外資企業。

本報獲得的重慶市金融辦下發的《重慶市小額貸款公司設立變更工作指引》顯示，對設立外資小貸公司的門檻是，最低注冊資本3000萬美元，外資比例應超過50%。

但本報獲得的東方證券資管發行的阿里巴巴專項資管計劃說明書顯示，“重慶阿里小貸”由“阿里金融控股”與寧波金潤資產（銀泰集團旗下）、上海復星工業（復星集團旗下）、萬向租賃（萬向集團旗下）共同出資創建。由此推算，阿里金融控股持股超過50%。

徐北稱，外資小貸公司在部分地區可以享受政府優惠政策，比如某地方金融辦就規定對新成立的外資小貸公司頭三年稅收減半。

阿里最早成立的小貸為浙江阿里巴巴小貸公司。浙江省工商局注冊資料顯示，其注冊資本6億元，法定代表人是馬云，成立于2010年。股東分別為阿里巴巴電子商務公司、寧波金潤資產、上海復星工業、萬向租賃，及自然人馬云、彭蕾、曾鳴、金建杭和邵曉鋒。

瓶頸隱現

東證資管發行的阿里巴巴專項資產管理計劃說明書顯示，截至2013年4月30日，阿里小貸（包含“重慶阿里小貸”和“浙江阿里小貸”，下同）開業至今累計獲客戶數24.03萬戶，累計發放貸款803.08萬筆，累放金額810.23億元。

而據阿里金融提供的最新數據，其累放貸款金額已超過一千億元。但實際的余額卻沒有這么顯眼。

前述說明書顯示，截至2013年4月30日，阿里小貸余額客戶數4.38萬戶，貸款余額11.48萬筆，金額19.78億元（不包括已轉讓貸款資產），整體不良率為1.23% 。

阿里小貸不良率最高在2011年4月，超過2%，2011年3月到8月均在接近2%的水平，其余時間一直保持在1%以下。逾期率則在2011年5月超過2.5%的高點。

為防范風險，阿里預提超過250%的風險撥備資金。貸前利用數據采集和模型分析等手段，根據客戶在阿里巴巴/淘寶網平臺上積累的信用及行為數據，對客戶還款能力及還款意愿進行評估。貸后則主要是后臺的監控和網絡店鋪/賬號關停機制。

即使以2%的最高不良率水平來看，阿里小貸的不良率也低于行業平均水平。

目前阿里小貸提供信用貸款和訂單貸款兩種貸款產品。

信用貸款為阿里巴巴、淘寶網和天貓網賣家以自身信用為基礎，最長期限1年，可提前還款，按日計息。截至2012年10月底，信用貸款余額共計25億元。

訂單貸款是以淘寶網和天貓網賣家在支付寶已經收到買家貨款后將訂單款項作為憑據向阿里小貸申請的信用貸款，買家收貨確認付款后支付寶將貨款直接用于還款，一般期限不超過32天，按日計息。截至2012年10月底，訂單貸款余額共計6億元。

而央行統計報告顯示，今年上半年全國共有小額貸款公司7086家，貸款余額7043億元，同比分別增加34.5%和43.9%。

在全國小貸公司平均43%的貸款增速下，阿里小貸或將很快看到規模瓶頸，“淘寶、天貓的有效商戶只有這么多，這個平臺是完全封閉的，阿里巴巴最大的優勢將來也是制約其發展的最大劣勢。”一位與阿里小貸談過合作的浙江銀行業人士稱。