新公司名為重慶市阿里小微小額貸款有限公司（下稱“重慶阿里小微小貸”），與之前的重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司（下稱“重慶阿里小貸”）雖僅兩字之差，但股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)性質(zhì)卻迥異。

一家從未被曝光過的神秘公司，重慶阿里小貸的大股東——阿里巴巴金融中國控股有限公司（Alibaba Financial China Holding Limited）（下稱“阿里金融控股”）也在本報查詢中意外浮出水面。

據(jù)本報記者在香港公司注冊處查詢到的信息顯示，阿里金融控股注冊在香港，性質(zhì)為私人公司，只發(fā)行了1股。而持有該公司唯一一股的股東是個典型的BVI公司，注冊在英屬維京群島，名稱為Alibaba Financial Investment Holding Limited（阿里巴巴金融投資控股有限公司）。BVI公司除了低稅率之外，更以對公司股東資料高度保密的隱秘性著稱。

內(nèi)外資之謎

如果只是擴張，為何不在原有小貸公司增資，而要新設(shè)一家小貸公司？

為了更好地掌控公司，或是新增的重要原因。但阿里小貸相關(guān)人士則對本報辯稱，“集團旗下的公司注冊和開關(guān)是很正常的事情。”

本報查詢重慶市工商局的注冊資料顯示，新成立的重慶市阿里小微小額貸款有限公司成立于2013年8月5日，注冊資本2億元，法定代表人為彭蕾，彭蕾是正在籌建中的阿里巴巴小微金融服務(wù)集團CEO，此前為支付寶的CEO。

值得注意的是，工商局注冊資料顯示，“重慶阿里小微小貸”的企業(yè)類型為法人獨資（內(nèi)資）的有限責(zé)任公司。

“重新再設(shè)一家，法人獨資就是自己100%控股，對公司的掌控更強，操作也更方便，比如在放款對象、融資擔(dān)保等方面。”廣州普融小貸副總經(jīng)理徐北9月5日對本報記者解釋，阿里巴巴要新成立一家小貸公司，原因可能是原來公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)太復(fù)雜，如果不是全資控股，股東會、董事會、經(jīng)營團隊都不好控制，特別是向特定機構(gòu)貸款融資。

而早兩年成立的重慶阿里小貸于2011年成立，注冊資本10億元，法人為馬云，但是其在重慶市工商局注冊信息顯示的企業(yè)類型為外資企業(yè)。

本報獲得的重慶市金融辦下發(fā)的《重慶市小額貸款公司設(shè)立變更工作指引》顯示，對設(shè)立外資小貸公司的門檻是，最低注冊資本3000萬美元，外資比例應(yīng)超過50%。

但本報獲得的東方證券資管發(fā)行的阿里巴巴專項資管計劃說明書顯示，“重慶阿里小貸”由“阿里金融控股”與寧波金潤資產(chǎn)（銀泰集團旗下）、上海復(fù)星工業(yè)（復(fù)星集團旗下）、萬向租賃（萬向集團旗下）共同出資創(chuàng)建。由此推算，阿里金融控股持股超過50%。

徐北稱，外資小貸公司在部分地區(qū)可以享受政府優(yōu)惠政策，比如某地方金融辦就規(guī)定對新成立的外資小貸公司頭三年稅收減半。

阿里最早成立的小貸為浙江阿里巴巴小貸公司。浙江省工商局注冊資料顯示，其注冊資本6億元，法定代表人是馬云，成立于2010年。股東分別為阿里巴巴電子商務(wù)公司、寧波金潤資產(chǎn)、上海復(fù)星工業(yè)、萬向租賃，及自然人馬云、彭蕾、曾鳴、金建杭和邵曉鋒。

瓶頸隱現(xiàn)

東證資管發(fā)行的阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃說明書顯示，截至2013年4月30日，阿里小貸（包含“重慶阿里小貸”和“浙江阿里小貸”，下同）開業(yè)至今累計獲客戶數(shù)24.03萬戶，累計發(fā)放貸款803.08萬筆，累放金額810.23億元。

而據(jù)阿里金融提供的最新數(shù)據(jù)，其累放貸款金額已超過一千億元。但實際的余額卻沒有這么顯眼。

前述說明書顯示，截至2013年4月30日，阿里小貸余額客戶數(shù)4.38萬戶，貸款余額11.48萬筆，金額19.78億元（不包括已轉(zhuǎn)讓貸款資產(chǎn)），整體不良率為1.23% 。

阿里小貸不良率最高在2011年4月，超過2%，2011年3月到8月均在接近2%的水平，其余時間一直保持在1%以下。逾期率則在2011年5月超過2.5%的高點。

為防范風(fēng)險，阿里預(yù)提超過250%的風(fēng)險撥備資金。貸前利用數(shù)據(jù)采集和模型分析等手段，根據(jù)客戶在阿里巴巴/淘寶網(wǎng)平臺上積累的信用及行為數(shù)據(jù)，對客戶還款能力及還款意愿進行評估。貸后則主要是后臺的監(jiān)控和網(wǎng)絡(luò)店鋪/賬號關(guān)停機制。

即使以2%的最高不良率水平來看，阿里小貸的不良率也低于行業(yè)平均水平。

目前阿里小貸提供信用貸款和訂單貸款兩種貸款產(chǎn)品。

信用貸款為阿里巴巴、淘寶網(wǎng)和天貓網(wǎng)賣家以自身信用為基礎(chǔ)，最長期限1年，可提前還款，按日計息。截至2012年10月底，信用貸款余額共計25億元。

訂單貸款是以淘寶網(wǎng)和天貓網(wǎng)賣家在支付寶已經(jīng)收到買家貨款后將訂單款項作為憑據(jù)向阿里小貸申請的信用貸款，買家收貨確認(rèn)付款后支付寶將貨款直接用于還款，一般期限不超過32天，按日計息。截至2012年10月底，訂單貸款余額共計6億元。

而央行統(tǒng)計報告顯示，今年上半年全國共有小額貸款公司7086家，貸款余額7043億元，同比分別增加34.5%和43.9%。

在全國小貸公司平均43%的貸款增速下，阿里小貸或?qū)⒑芸炜吹揭?guī)模瓶頸，“淘寶、天貓的有效商戶只有這么多，這個平臺是完全封閉的，阿里巴巴最大的優(yōu)勢將來也是制約其發(fā)展的最大劣勢。”一位與阿里小貸談過合作的浙江銀行業(yè)人士稱。