富通銀行于2004年11月首次獲外管局批準1億美元QFII投資額度。此后，富通將這一額度打包成一個在盧森堡注冊的全球首只純中國A股離岸基金“揚子”基金，基金大部分客戶為歐洲的養老金，由海富通基金外方股東富通基金擔任管理人，海富通基金管理公司擔任投資咨詢顧問，從2004年12月17日開始交易至2005年10月31日，以人民幣和歐元計價，該基金單位凈值增長分別達到5.2％和16.5％，超越其業績基準上證綜合指數分別達20.5個百分點和31.8個百分點。

據悉，海富通基金管理公司作為該QFII基金的投資咨詢顧問，在基金管理中發揮了重要作用。面對國內A股這樣高波動性的新興市場，“揚子”基金和已成功運作兩年多的海富通精選基金一樣，都采用了積極主動的“個股精選”投資策略，堅持發現好的上市公司，買入并持有，只作長線投資，不做波段操作的投資理念，并在風險管理機制上和富通基金一脈相承。

據了解，日興資產管理公司在獲得QFII（即合格的境外投資者）資格后，去年3月時就在日本成功募集了“日興中國人民幣國債母基金”，并在上海和深圳證券交易所投入運作。去年9月，它又獲得了國家外匯管理局批準，被追加2億美元的中國A股市場投資額度，這才有了這只“黃河中國A股基金”的運作。

中央財經大學金融系教授、證券期貨研究所所長，中國投資協會常務理事賀強，上午接受記者電話采訪時指出，如果日興“黃河中國A股基金”成立，那將是第一只真正意義上在海外發行的、專門用于購買國內A股的開放式基金。這首先說明，中國資本市場的對外開放程度更高了，以往，國內與國外的合作基金只是投向B股市場；其次，海外發行A股基金，也會有利于A股市場吸入外資，增加A股市場資金。

南京大學金融系的杜亞斌教授則認為，國外不少投資公司都希望利用各種方式進入中國進行投資獲取利潤，此番日本日興資產管理公司的進入，實際上是捷足先登、搶占先機。他直言，現在制約國內股市發展的三大因素分別是中國資本市場的監管問題、資本市場的制度建設問題和上市公司的企業管理問題，相信隨著時間的推移，這些問題應當都會得到解決。國外資產管理公司之所以在國內股市尚存種種問題的時候進入，顯然就是看中了中國投資市場的巨大潛力。

不過賀強也告訴記者，海外發行A股基金是好事，但仍要警惕，它們進入中國市場后，如果運作不規范，同樣會對市場產生不利影響。因此，可以說，首只離岸基金的“破殼”，其實已對監管層提出了更高的要求。（馬燕劉璞）

鏈接在岸基金是指在本國募集資金并投

資于國內證券市場的投資基金。離岸基金是指基金資本來源于國外，并投資于國外證券市場的投資基金。QFII是指合格的境外投資者制度。在一些國家和地區，特別是新興市場經濟的國家和地區，由于貨幣沒有完全可自由兌換、資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面沖擊，因此QFII制度是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性的制度。