香港LPF“大熱”，但你知道它和開曼ELP、新加坡LP相比，有何異同優劣嗎？
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來源：宏杰集團 跨境投資圈（公眾號ID：manivest1987）
1、對比一： 規范法例與主管機構 香港、開曼和新加坡，都制定了與基金相關的法例；主管機構分別是香港公司注冊處（Companies Registry，CR）、開曼群島可豁免有限合伙注冊官（Cayman Islands Registrar of Exempted Limited Partnerships ，RELP）和新加坡（Accounting and Corporate Regulatory Authority，ACRA）。 從法律性質上看，無論是香港LPF、開曼ELP還是新加坡LP，都是非法人實體，須由GP對基金進行管理，而LP則以其出資額為限承擔有限責任，并享受相應的收益分配。 至于投資領域，三個司法管轄區均無限制。但是，如果從事需持牌受規管領域，仍需要滿足相關持牌義務，須視情況而定。 注冊要求和注冊流程 在基金注冊方面，三個司法管轄區也是大同小異。針對LP，都要求至少有1個LP；但是，在GP方面，香港LPF要求是1個GP，而開曼ELP和新加坡LP則允許有1個或多個GP。 據我們了解，在基金的實際操作中多個GP并存的情況并不常見，畢竟這容易帶來“政出多門、效率低下”的問題。通常，基金都會只選擇只有一個GP，由其全權進行運營管理。 值得注意的是，香港LPF和開曼ELP都需要在當地有注冊辦公室（Register Office），但新加坡LP無此要求。
3、對比三： GP、LP與法定任命 在GP方面，三個司法管轄區無明顯區別。在LP方面，香港LPF和開曼ELP都無注冊要求，但對于新加坡LP而言，則須在ACRA注冊，注冊要求相對較多。 從負責人員/合規人員的法定任命角度看，香港LPF和新加坡LP的合規要求明顯比較多，體現出強烈的“中岸”特點，即基金的信息透明、反洗錢嚴格、監管較多。 但是，隨著開曼《私募基金法2020》的實施，開曼ELP的合規要求也日益提高，正日趨向香港、新加坡靠攏。這一點從三個司法管轄區的私募基金都需要進行審計可以看出。
更加有過之而不及的是，香港LPF和新加坡LP并不強制要求任命托管人或行政管理人，而開曼ELP則需要指定1個托管人。 日常維護和運營合規 在日常維護和運營合規方面，三個司法管轄區都需要做周年申報、保存會計賬目、存檔部分信息供公眾查閱、信息變更后也需要在規定時間內通知主管機構，并進行存檔。 需要注意的是，新加坡LP毋須做周年申報，但須按年或每三年向ACRA繳納注冊費，這一點上比較靈活。 在其他方面，三個司法管轄區的運營合規要求盡管細節上或多或少有些差異（下表僅供參考），但整體差別不大，請您咨詢自己的注冊代理或合作律師進行日常維護和運營。
5、對比五： 注冊費用和維護費用 盡管三個司法管轄區的注冊流程都相當簡單、直接，但是香港LPF在注冊和維護成本方面的優勢還是相當明顯的，尤其是在和開曼ELP對比時，這一成本優勢更加凸顯。 開曼ELP的首年注冊和維護成本最高可能約7,806美元，次年維護成本也可能高達約8,151美元，相對而言，香港LPF則分別為：約674美元和約28美元，可以說只是開曼ELP注冊和維護費用的零頭。 但是，應該注意到，在三個不同司法管轄區，根據不同情況，維護費用還會包括一定的注冊辦公室及/或公司秘書服務費和其他規費。
如果加上這些“隱形”的維護費用，實際運營成本更需要綜合考量。因此，我們上表僅供您參考，如有需要，請咨詢您的注冊代理或合作律師。 宏Sir觀點 ? 毫無疑問，香港在PE/VC基金領域的法律架構引入方面是名副其實的“后起之秀”，但這也為其充分借鑒開曼ELP和新加坡LP的立法優點提供了有利條件，也就是所謂的“后發優勢”。 ? 可以說，香港LPF在理基金發起人、投資者和AML/KYC方面實現了最大限度的平衡，從而使其具備了有別于對手的競爭優勢。 ? 考慮到香港在整個大中華區投資領域特有的戰略地位，全新立法下的LPF非常有希望成為亞洲投資者（特別是中國內地投資）在PE/VC這一區域內的首選投資工具。 ? 香港LPF的成本優勢，預計會吸引不少對成本敏感且專注于在亞洲投資的PE/VC。至于香港LPF能夠真的“彎道超車”，還有待時間檢驗，讓我們拭目以待。 聲明：本文版權歸頂部作者所有，離岸快車已獲得授權轉載。未經授權，任何機構或個人不得轉載、摘編或以其他形式使用和傳播。 |
