聯(lián)合金屬網(wǎng) 胡凱

我們預(yù)計(jì)09年鐵礦石的拐點(diǎn)會(huì)來(lái)臨，鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格會(huì)有20－15%的降幅。

中國(guó)“熱”降溫

由于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品近70%的需求來(lái)自于建筑和機(jī)械行業(yè)，具有典型的投資拉動(dòng)型特點(diǎn)，未來(lái)國(guó)內(nèi)外鋼材需求將隨之減弱。

奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕以后的2個(gè)多月，中國(guó)國(guó)內(nèi)的建筑鋼材價(jià)格比2個(gè)月前下跌22-24%，扁平材下跌了35-38%，這樣短期內(nèi)的大幅暴跌，歷史上還從未有過(guò)。

我們注意到，過(guò)去2個(gè)月中國(guó)鋼材出口量突破了700萬(wàn)噸，連續(xù)創(chuàng)歷史新高，15%的鋼材產(chǎn)品被用于出口，但中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格仍狂跌不止。中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)止步不前，各地房屋價(jià)格開(kāi)始下滑，鋼材產(chǎn)品需求明顯小于供應(yīng)。

目前，國(guó)際鋼材價(jià)格雖然仍然處于歷史高位，國(guó)際鋼價(jià)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格仍然有400美金/噸以上的溢價(jià)，但10月以后國(guó)際鋼材價(jià)格已比8月最高點(diǎn)時(shí)回落15%，CRU國(guó)際鋼材價(jià)格指數(shù)從歷史最高的292點(diǎn)回落到了250點(diǎn)以下。如果國(guó)內(nèi)外鋼材溢價(jià)縮小，或中國(guó)政府進(jìn)一步限制鋼材出口，出口鋼材回流，將可能造成中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的供需更為失衡。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)為140點(diǎn)，雖然比最高時(shí)的162點(diǎn)回落了14%，但仍屬歷史高位，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格還可能有相當(dāng)深度的回落。

供應(yīng)“過(guò)剩”已有苗頭

基于以上情況，中國(guó)鋼鐵企業(yè)普遍對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期不樂(lè)觀，紛紛開(kāi)始縮減產(chǎn)量。事實(shí)上奧運(yùn)會(huì)期間北方地區(qū)多數(shù)鋼廠減產(chǎn)，并非因環(huán)保要求，而是市場(chǎng)調(diào)節(jié)下的主動(dòng)限產(chǎn)，因此8月開(kāi)始中國(guó)生鐵產(chǎn)量就出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)（-1.85%）。

事實(shí)上，從2008年1月開(kāi)始，中國(guó)生鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)就一直呈下降趨勢(shì)：從1月的同比增長(zhǎng)13%，2月的10%，到6月6.8%，直至8月的首次負(fù)增長(zhǎng)，由此帶來(lái)的鐵礦石需求減弱。

統(tǒng)計(jì)顯示，由1-8月生鐵產(chǎn)量折算的鐵礦石需求總量為52097萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦石為30727萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)成品礦23341萬(wàn)噸，兩者合計(jì)54068萬(wàn)噸，已經(jīng)超過(guò)需求近2000萬(wàn)噸，考慮到?jīng)]有統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)小型礦山產(chǎn)量，2008年1-8月中國(guó)鐵礦石供應(yīng)該在4000萬(wàn)噸以上，供應(yīng)超過(guò)需求10%。

由于需求減弱，供應(yīng)仍在持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存順理成章的大幅度增加。根據(jù)10月的最新統(tǒng)計(jì)，全國(guó)19個(gè)主要港口庫(kù)存量為7100萬(wàn)噸，比07年同期增加65%。

此外，預(yù)計(jì)2008年世界鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將增加9000萬(wàn)噸，2009年將進(jìn)一步增加到1億噸，而全球87%的生鐵產(chǎn)量（即鐵礦石需求）來(lái)自中國(guó)，根據(jù)2008年前三季度的數(shù)據(jù)推斷，08年中國(guó)鐵礦石需求增長(zhǎng)為5000萬(wàn)噸，2009年可能低于4000萬(wàn)噸。

可以認(rèn)為，供求拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，世界鐵礦石市場(chǎng)也將進(jìn)入周期性的輪回。從2003年至2008年國(guó)際鐵礦石公開(kāi)價(jià)格已連續(xù)6年上漲，累計(jì)漲幅達(dá)410%（澳大利亞）和376%（巴西），未來(lái)幾年內(nèi)價(jià)格將進(jìn)入下跌通道。

2008年第三季度開(kāi)始，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，非常明顯的反映了供需轉(zhuǎn)變。10月以來(lái)現(xiàn)貨印度鐵礦石離岸價(jià)格（FOB）回落到80美金噸/噸左右，比08年第一季度最高點(diǎn)時(shí)下跌了47-50%。

最引人注目的是，2008年澳大利亞鐵礦石合同價(jià)格上漲79.88%，F(xiàn)e 62%粉礦離岸價(jià)格（FOB）為89.6美金/噸，已比現(xiàn)貨印度價(jià)格80美金/噸高12%，7年以來(lái)現(xiàn)貨與長(zhǎng)期合同價(jià)格水平首次倒置。

毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)格局將是：由現(xiàn)貨價(jià)格引領(lǐng)長(zhǎng)期合同價(jià)格回落，正如過(guò)去6年現(xiàn)貨價(jià)格引領(lǐng)長(zhǎng)期合同上漲的局面一樣。

我們預(yù)測(cè)2009年澳大利亞鐵礦石合同價(jià)格將在2008年基礎(chǔ)上下跌25%。由于2008年巴西鐵礦石價(jià)格漲幅低于澳大利亞，而2008年-2009年國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)大幅回落，這將提升巴西礦競(jìng)爭(zhēng)力，因此其下跌幅度將小于澳大利亞，我們預(yù)測(cè)為20%。