每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾?袁君 發(fā)自上海

2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·席勒之前準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到了2000年美國(guó)股市繁榮泡沫的破滅。他告訴世人，市場(chǎng)可能陷入非理性繁榮。

而在今天的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面依然良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)。2013年9月29日中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的掛牌成立，更讓不少人看到中國(guó)未來發(fā)展的前景。

自貿(mào)區(qū)成立滿月，金融開放領(lǐng)域一直備受市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日專訪了復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)教授，以期獲得更深層次的理解。

要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)

“金融很容易超脫實(shí)體經(jīng)濟(jì)向前躍進(jìn)，當(dāng)這種”非理性的繁榮”最終麻痹了監(jiān)管層的意識(shí)時(shí)，就一定無法避免危機(jī)的爆發(fā)”。孫立堅(jiān)表示。

他始終強(qiáng)調(diào)，金融危機(jī)的最根本原因，并不在于市場(chǎng)開放“速度”快慢的問題上，也不在于金融 “創(chuàng)新”能力的高低上，甚至金融自由化的 “順序”安排也不是最重要的因素，而最關(guān)鍵的問題，在于是否能夠堅(jiān)持做到金融開放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切匹配的狀態(tài)。

提及發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就不得不面對(duì)解決中小企業(yè)融資難的問題。對(duì)此，孫立堅(jiān)告訴記者，在這方面可以借鑒德國(guó)模式，中小銀行不僅從事商業(yè)項(xiàng)目投資的前期貸款，而且針對(duì)企業(yè)日后的任何金融需求。

他進(jìn)一步舉例解釋，比如，企業(yè)資金賬戶管理、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（放心保）等，它們都會(huì)提供“一站式”的全套服務(wù)。從來不會(huì)出現(xiàn)，放棄自己擅長(zhǎng)的汽車行業(yè)貸款，為了謀求客戶愿意支付的較高的利息而“移情別戀”，把有限的資金轉(zhuǎn)投到其他不熟悉的行業(yè)；更不會(huì)自己主動(dòng)出擊，去降低貸款利息，爭(zhēng)奪其他銀行的客戶。之所以他們能堅(jiān)持穩(wěn)定的“關(guān)系型金融”服務(wù)模式，是因?yàn)楸O(jiān)管部門也會(huì)遏制 “靠息差調(diào)整”來爭(zhēng)搶客戶的現(xiàn)象。

此外，孫立堅(jiān)也非常鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)入到金融領(lǐng)域，甚至給予銀行牌照。“我當(dāng)然是希望民營(yíng)銀行能夠在自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行試點(diǎn)，然后在全國(guó)范圍推廣開來。很多中小企業(yè)專業(yè)化程度可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)得到鍛煉，專業(yè)化管理能力得到提高。”

近日不斷有消息稱，人民幣資本項(xiàng)下可兌換將探索“分賬管理”模式，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，可以開設(shè)FTA賬戶(自貿(mào)賬戶)，部分試點(diǎn)企業(yè)還可開設(shè)離岸賬戶。

圍繞金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，孫立堅(jiān)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了他認(rèn)為自貿(mào)區(qū)最亟待開放或者是最有可能走出的第一步，即人民幣的跨境使用。“現(xiàn)在先行先試的是提高投資和貿(mào)易便利性的結(jié)算、資金賬戶的管理、轉(zhuǎn)賬等。這些是以前做不了的，但是現(xiàn)在只要是為跨國(guó)企業(yè)服務(wù)，就都能做一些資本賬戶下的自由流動(dòng)。”

但他同時(shí)也表示，雖然人民幣結(jié)算支付業(yè)務(wù)的對(duì)象在拓寬，但是對(duì)于跨國(guó)企業(yè)的資金是不是能由境外滲透到區(qū)外境內(nèi)（把資金由境外打進(jìn)境內(nèi)），這個(gè)現(xiàn)在可能還有些困難。

在孫立堅(jiān)看來，上海擁有如此之多的跨國(guó)公司，人民幣資金進(jìn)出業(yè)務(wù)相對(duì)來說是上海的優(yōu)勢(shì)。不過孫立堅(jiān)也坦言，國(guó)家對(duì)這塊業(yè)務(wù)的監(jiān)管也是非常嚴(yán)格，不一定能把這塊業(yè)務(wù)充分放開。

“當(dāng)然在細(xì)則出來之前，一切都還只是揣測(cè)。”孫立堅(jiān)認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融開放，不論是離岸業(yè)務(wù)還是資本賬戶的放開與管制，都是為企業(yè)的投資和貿(mào)易提供便利化。所以不能期待金融的全方位的管制放松，現(xiàn)在就是在對(duì)投資和貿(mào)易形成不方便的障礙，率先放開。

放開力度需要掌控

目前全球離岸金融中心有60多處，主要分為四種：以倫敦和香港為典型的內(nèi)外混合型離岸金融中心，以紐約、東京以及1998年前的新加坡為典型的內(nèi)外分離型離岸金融中心，以馬來西亞的納閩島和當(dāng)前的新加坡為典型的內(nèi)外滲透型離岸金融中心以及以巴哈馬、開曼群島為典型的避稅港型。

對(duì)于未來上海自貿(mào)區(qū)離岸金融中心應(yīng)該往哪個(gè)方向發(fā)展，孫立堅(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我們希望將來上海離岸金融中心是往內(nèi)外滲透型發(fā)展，即分別設(shè)立離岸、在岸賬戶，但允許資金可以在一定限額內(nèi)相互滲透”。

不過，孫立堅(jiān)也直言，內(nèi)外滲透型離岸金融中心仍應(yīng)該以分離型離岸金融中心為基礎(chǔ)。“現(xiàn)在我們的做法還是從分離型開始。一是要考驗(yàn)我們的監(jiān)管體系，如果存在著價(jià)格的洼地一定會(huì)有資金尋求套利，通過各種渠道滲透到內(nèi)地，或者內(nèi)地滲透到自貿(mào)區(qū)。二是也讓監(jiān)管層適應(yīng)在分離型過程中出現(xiàn)的滲透型資金流動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這樣特征的風(fēng)險(xiǎn)了解了以后，分離型就放開成滲透型，國(guó)家就知道監(jiān)管重心應(yīng)該放在什么地方。

“國(guó)家需要一個(gè)監(jiān)管完善的過程，所以我認(rèn)為央行關(guān)于自貿(mào)區(qū)的細(xì)則當(dāng)中，讓我們看到的還是一個(gè)分離型的人民幣離岸模式先推動(dòng)，等監(jiān)管的程度完善后，可能再把離岸業(yè)務(wù)從分離轉(zhuǎn)向滲透。”孫立堅(jiān)認(rèn)為。

在今天上海自貿(mào)區(qū)金融開放戰(zhàn)略進(jìn)入到一個(gè)全面推動(dòng)階段之際，孫立堅(jiān)提醒，“尤其是在金融領(lǐng)域，我們需要謹(jǐn)慎地開放，不要一下子什么都開放”。

“當(dāng)然最關(guān)鍵的還在于，當(dāng)開放度提高的時(shí)候，有沒有能力把金融可能會(huì)出現(xiàn)的像脫韁野馬式的情況給遏制住，緊緊地套在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，唯有做到此，金融開放才算取得實(shí)質(zhì)性的成功。”他說。