內(nèi)保外貸境外借款資金用途審查

108號(hào)文梳理并匯總了29號(hào)文以及《<國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知>（匯發(fā)[2017]3號(hào)）政策問答（第二期）》中關(guān)于交易背景和資金用途的規(guī)定，特別是針對(duì)近年來內(nèi)保外貸項(xiàng)目中比較普遍的境外投資資金用途提出了明確的規(guī)范性和限制性要求。

以內(nèi)保外貸境外融資替代境內(nèi)機(jī)構(gòu)貨幣出資的境外投資項(xiàng)目，擔(dān)保人為銀行的，銀行應(yīng)按照現(xiàn)行對(duì)外投資相關(guān)監(jiān)管原則加強(qiáng)審核；擔(dān)保人為非銀行機(jī)構(gòu)的，所在地外匯局在為其辦理內(nèi)保外貸簽約登記時(shí)，應(yīng)按照現(xiàn)行對(duì)外投資相關(guān)監(jiān)管原則加強(qiáng)審核。在實(shí)務(wù)操作中，對(duì)于境外債務(wù)人僅為境外投資項(xiàng)目需要設(shè)立的境外SPV，因其自身主營業(yè)務(wù)收入不具備足夠的清償能力或可預(yù)期的還款來源，內(nèi)保外貸具有階段性替代貨幣資金出境的效果，建議銀行在境內(nèi)企業(yè)取得境外投資管理部門的相關(guān)核準(zhǔn)、備案文件的前提下謹(jǐn)慎開展。

內(nèi)保外貸項(xiàng)下的主債務(wù)資金用于股權(quán)投資的，須符合境內(nèi)相關(guān)部門關(guān)于境外投資的規(guī)定。9號(hào)令下規(guī)定的任意一種“境內(nèi)企業(yè)直接開展境外投資”的方式均需辦理相應(yīng)的外匯登記手續(xù)，即將生效的11號(hào)令將“境內(nèi)企業(yè)通過控制的境外企業(yè)間接開展境外投資”的方式也納入發(fā)改委境外投資管理體系，但是卻不涉及商務(wù)主管部門與外匯管理部門的事前管理程序（商務(wù)主管部門的再投資報(bào)告為事后進(jìn)行），因此內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)的經(jīng)辦銀行需要重點(diǎn)審核間接投資方式下境內(nèi)投資主體是否辦理了核準(zhǔn)或者事前情況報(bào)告手續(xù)（非敏感類且少于3億元美元的投資項(xiàng)目除外）。

對(duì)于境外債務(wù)主體通過海外發(fā)債募集境外投資項(xiàng)目所需資金的，108號(hào)文重申“母為子?！钡囊?，即境內(nèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)直接或者間接持有境外債務(wù)主體方可開展內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)。紅籌架構(gòu)下境外發(fā)債且資金調(diào)回境內(nèi)使用的是否可以辦理內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)仍需要外匯管理部門進(jìn)一步予以明確。

除股權(quán)回流和債權(quán)回流以外，108號(hào)再次重申禁止以證券投資的方式將內(nèi)保外貸的資金調(diào)回境內(nèi)。但是在實(shí)務(wù)中通過內(nèi)保外貸的方式在境外融資購買H股或者境外紅籌上市流通股的情況比較復(fù)雜，不宜一概否定。以投資盈利為目的應(yīng)當(dāng)屬于證券投資并予以禁止；以基石投資、戰(zhàn)略投資、為回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)開展的私有化活動(dòng)等為目的更偏向于股權(quán)投資，建議可與主管的外匯管理部門就個(gè)案進(jìn)行監(jiān)管溝通。