干貨分享：香港SFC監管下1-10號金融證券牌照收購及申請
今天我來仔細說道說道關于香港最熱門最主流的1-10號金融牌照。請各位看官帶水入場，因為內容過于干貨。
人狠話不多，先來了解下1-10號牌的業務分別是什么。這個跟大陸的證券公司不太一樣，大陸的證券公司只要錢到位，基本能大包大攬什么活都敢接，香港的證券公司則分門別類功能屬性區分特別清晰，每塊牌照只能承接做該業務范疇的事情。交易最活躍的一般是1469號牌，可以劃重點看。以下內容有部分繁體字，望諒解。
第一類:證券交易
? 業務: 為客戶提供股票及股票期權的買賣/經紀服務; 為客戶買賣債; 為客戶買入/沽出互惠基金及單位信托基金; 配售及包銷證券。
? 大1號牌VS小1號牌
小1號牌:客戶不能在你這里開戶、不能放資金、不能下單交易，但是可以合法分傭。 這一塊業務在國內是灰色的.但在香港只要拿到小1號牌就是合法的。比如，你有一 個客戶，你自己沒有下單系統，可以和券商合作，這個客戶在券商交易產生的交易， 就能和你分成。不過也有將有trading right 無配資叫小牌。
大1號牌則是和正常的國內券商所做的事情一樣:進行證券交易和配資業務。
第二類:期貨合約交易
? 業務:為訂立、取得或處置期貨合約而與另一人訂立或要約與另一人訂立協議; 誘使或企圖誘使另一人訂立或要約訂立期貨合約;或誘使或企圖誘使另一人取得或處置期貨合約。其他情況包括:
i.通過第2類持牌法團或獲第2類注冊的認可機構進行第2類受規管活動(受針對投資者與證券交易商之間的牟利中介人限制所限);
作為主事人，通過與「專業投資者」(無論是作為主事人或代理人身份)交易的方 式進行有關期貨合約的活動，而且該期貨合約并非于認可期貨市場上交易。就此項 豁免而言，專業投資者的定義僅限于「附表1專業人士」，并不包括《證券及期貨 (專業投資者)規則》所指的投資者。
第三類:杠桿式外匯交易
業務:訂立或要約訂立杠桿式外匯交易合約，或誘使或企圖誘使他人訂立或要約訂立杠桿
式外匯交易合約；提供任何財務通融，以利便進行外匯交易或(i)段提及的作為;或與另一人訂立或要約與另一人訂立一項為訂立合約而作出的安排，或誘使或企圖誘 使某人與另一人訂立一項為訂立合約而作出的安排(不論該項安排是否在酌情決定 的基礎上訂立)，以利便進行(i)或(ii)段提及的作為。
? 市場動態:
雖然香港零售外匯保證金市場規模并不理想，僅20倍的杠桿對投資者而言也不夠有吸引力，但外匯券商依然對該牌照充滿熱望。因為嚴監管和實力券商是互相成就的，所以，也正因為這樣，市面上謊稱受SFC監管的外匯平臺多不勝數。
截止2019年11月，持有香港證監會三類牌照(杠桿式外匯)經紀商數量有所下降。
不過隨著新增持牌，相比2017年，三類牌照經紀商數量變化不大，從此前的44家減少至40家。值得關注的是，包括嘉盛集團、Lmax(香港)、言成外匯、MF Global、
歐福市場等均不再持有香港三類牌照。
第四類:就證券提供意見
（PS：這個牌非常好用啊，其實就是香港FA財務顧問的業務，門檻低風險低成本低）
業務:就證券提供意見向客戶提供有關沽出/買入證券的投資意見；發出有關證券的研究報告/分析；豁免條件:
「就證券提供意見」指就應于何時或應按哪些條款取得或處置若干證券提供意見或 發出分析或報告。
該定義的豁免(詳見上述第4條)包括(i)持牌證券交易商的附帶豁免;(ii)為集團公司提供意見的豁免;(iii)專業顧問的豁免;(iv)信托公司的豁免;及 (v)廣播業者/新聞工作者的豁免。該定義亦不包括由持牌資產經理提供的意見， 而其目的僅為進行與其管理的集體投資計劃有關的基金管理活動。
第五類:就期貨合約提供意見
業務: 向客戶提供有關沽出或買入期貨合約的投資意見；發出有關期貨合約的研究報告或分析；豁免條件:
? 此類活動的豁免與提供證券意見的豁免相似，包括 ? (i)持牌期貨證券交易商的附帶豁免;
? (ii)為集團公司提供意見的豁免;
? (iii)專業顧問的豁免;
? (iv)信托公司的豁免;及
? (v)廣播業者/新聞工作者的豁免。
第六類:就機構融資提供意見
（PS：上市必備，真正的投行，所有港股IPO都需要用到的牌照）
業務:於首次公開募股擔任上市申請人的保薦人；就公司收購，合併及股份購回守則提供意見；就上市規則向上市公司提供意見
大6中6小6:
? 大六牌:為上市申請人擔任首次公開招股(IPO)的保薦人
? 中六牌:就《公司收購、合併及股份購回守則》提供意見
? 小六牌:就《上市規則》的合規事宜為上市公司提供意見
第七類:提供自動化交易服務
業務:操作配對客戶買賣盤的電子交易平臺，由2019年11月6日開始，在香港經營中央虛擬資產交易平臺，可向證監會申領第1號及7號牌照，然而證監會並非硬性規定所有在港營運的交易所均須申領牌照。
市場案例:
? 36氪獲悉，數字化金融科技公司富途控股今日宣布，旗下全資子公司富途證券獲得香港證監會(SFC)頒發的提供自動化交易服務(7號牌)金融牌照，成為自動化交易服務(ATS)提供者。富途證券表示，至此，富途證券共持有香港證監會六類金融牌照(1/2/4/5/7/9號牌照)。獲得7號牌照之後，富途證券未來有機會通過自主研發的暗盤交易撮合系統，為投資者提供暗盤交易服務。
第八類:提供證券保證金融資
業務: 為買入股票的客戶提供融資并以客戶的股票作為抵押品； 保證金10,000,000港幣；
股票質押市場
股票質押業務作為企業融資的重要工具，自推出以來高速發展，過去幾年尚未出現較大的震蕩，但年初以來，股票質押業務流動性危機頻繁出現，上市公司股權質押平倉公告數量幾何級別增長，業務風險快速放大。其緊張局面一方面與市場波動相關，另一方面與監管新規息息相關，與公司基本面惡化關系不大。
股票質押風險暴露加速。股票質押業務經過數年的發展，已經成為資本市場上成熟的業務品種，在過去幾年間，業務平穩發展，尚未出現較大的震蕩，但年初以來， 股票質押業務流動性危機頻繁出現，上市公司股權質押平倉公告數量幾何級別增長，業務風險快速放大。股票質押業務出現的緊張局面一方面與市場波動相關，另一方面與政策環境息息相關，與公司基本面惡化關系不大。
第九類:資產管理
（PS：傳說中的資管牌照，擁有這塊牌，基金不用愁，功能類似于大陸的公募及私募）
業務:以全權委托形式為客戶管理證券或期貨合約投資組合；以全權委托形式管理基金；9號牌照是香港證監會發布執行的《證券及期貨條例》第9類受規管業務資格牌照，即資產管理牌照。持有該牌照意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可 以直接參與境外的投資，還可管理運用海外投資者的資金。
大9號牌VS小9號牌
小牌不能持有客戶資產，因此必須為每個客戶設立獨立賬戶，并且不得持有這些資產，只能代為管理，并且投資者也有相對限制。因為分開賬戶管理比較麻煩，故此類牌照可能更適合做私募基金，不適合做更廣泛的基金項目。
大牌可以持有客戶資產，像國內可以做公募基金一樣，客戶的資產可以直接匯入公司的賬戶，整個資產可以作為一個統一的賬戶進行投資管理。而且這些投資者可以 不是專業投資者(PI)。但是就因為如此，為了保障普通投資者，香港證監會對此類牌照更加嚴格要求，不僅在繳足股本和速動資金方面有極高要求，對持牌負責人 (RO)也一樣有很高的要求。所以大牌的市價更高，能做的業務也更多，因此大的上市機構會偏向于申請或者購買大牌照，便于業務的發展。
第十類:提供信貸評級服務
業務:就公司、債券及主權國的信用可靠性擬備報告；
市場案例:
聯合評級國際(Lianhe Ratings Global)於2018年7月份取得證監會「提供信貸評級服務 」牌照(俗稱10號牌)，是證監會過去3年多以來，首次批出新的「10號 牌」。聯合評級國際首席執行官何昊洺接受本報查詢時表示，公司會專注為中國公 司在境外發債作評級，包括工商企業、金融機構、地方政府融資平臺等。針對公司、債券及主權國的信用可靠性進行等級評定。國際著名的評級機構有標準普爾、穆迪、惠譽，在香港只有獲得10號牌照才可成為評級機構。
各個牌照的功能講完了，一起來看看行業現狀吧。走起～～
申請牌照流程(7個月)，申請牌照呢，其實最關鍵的核心因素是股東背景、董事履歷等，話說巧婦難為無米之炊，如果客戶自身實力不夠呢，請再牛逼的中介申請都是沒用的，所以申請需三思，量力而為。
除了申請，收購成為入場港市證券公司最普遍最快捷最簡單粗暴的方法。最快一個月即可完成整個變更及SFC備案。當然，找對人真的真的很重要，否則花了冤枉錢不說，還容易導致不可逆的結果，直接影響收購和備案成功的概率。
關于收購的價格，非標業務其實都是一事一議的，每塊牌的架構、RO、過往業務等不同，價格也可以天差地別。幾年前香港牌照如日中天，價格真是動輒千萬起跳，但2019年香港本土自己折騰暴亂，2020年又遇上疫情，直至今日尚未通關，牌照價格被迫跳水，不得不被按在地上摩擦。
無論申請、收購都是前期費用，真正等公司運營起來時，會涉及到：1、運營費用（包括但不限于：辦公室費用、RO薪酬、其他員工薪酬）；2、SFC每年的合規費用；3、保證金，這個保證金呢不是說完全放在監管不能動的，它是可以作為后期公司運營所使用的，從概念上來講呢，更符合大陸實繳資金。
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第一類:證券交易
? 業務: 為客戶提供股票及股票期權的買賣/經紀服務; 為客戶買賣債; 為客戶買入/沽出互惠基金及單位信托基金; 配售及包銷證券。
? 大1號牌VS小1號牌
小1號牌:客戶不能在你這里開戶、不能放資金、不能下單交易，但是可以合法分傭。 這一塊業務在國內是灰色的.但在香港只要拿到小1號牌就是合法的。比如，你有一 個客戶，你自己沒有下單系統，可以和券商合作，這個客戶在券商交易產生的交易， 就能和你分成。不過也有將有trading right 無配資叫小牌。
大1號牌則是和正常的國內券商所做的事情一樣:進行證券交易和配資業務。
第二類:期貨合約交易
? 業務:為訂立、取得或處置期貨合約而與另一人訂立或要約與另一人訂立協議; 誘使或企圖誘使另一人訂立或要約訂立期貨合約;或誘使或企圖誘使另一人取得或處置期貨合約。其他情況包括:
i.通過第2類持牌法團或獲第2類注冊的認可機構進行第2類受規管活動(受針對投資者與證券交易商之間的牟利中介人限制所限);
作為主事人，通過與「專業投資者」(無論是作為主事人或代理人身份)交易的方 式進行有關期貨合約的活動，而且該期貨合約并非于認可期貨市場上交易。就此項 豁免而言，專業投資者的定義僅限于「附表1專業人士」，并不包括《證券及期貨 (專業投資者)規則》所指的投資者。
第三類:杠桿式外匯交易
業務:訂立或要約訂立杠桿式外匯交易合約，或誘使或企圖誘使他人訂立或要約訂立杠桿
式外匯交易合約；提供任何財務通融，以利便進行外匯交易或(i)段提及的作為;或與另一人訂立或要約與另一人訂立一項為訂立合約而作出的安排，或誘使或企圖誘 使某人與另一人訂立一項為訂立合約而作出的安排(不論該項安排是否在酌情決定 的基礎上訂立)，以利便進行(i)或(ii)段提及的作為。
? 市場動態:
雖然香港零售外匯保證金市場規模并不理想，僅20倍的杠桿對投資者而言也不夠有吸引力，但外匯券商依然對該牌照充滿熱望。因為嚴監管和實力券商是互相成就的，所以，也正因為這樣，市面上謊稱受SFC監管的外匯平臺多不勝數。
截止2019年11月，持有香港證監會三類牌照(杠桿式外匯)經紀商數量有所下降。
不過隨著新增持牌，相比2017年，三類牌照經紀商數量變化不大，從此前的44家減少至40家。值得關注的是，包括嘉盛集團、Lmax(香港)、言成外匯、MF Global、
歐福市場等均不再持有香港三類牌照。
第四類:就證券提供意見
（PS：這個牌非常好用啊，其實就是香港FA財務顧問的業務，門檻低風險低成本低）
業務:就證券提供意見向客戶提供有關沽出/買入證券的投資意見；發出有關證券的研究報告/分析；豁免條件:
「就證券提供意見」指就應于何時或應按哪些條款取得或處置若干證券提供意見或 發出分析或報告。
該定義的豁免(詳見上述第4條)包括(i)持牌證券交易商的附帶豁免;(ii)為集團公司提供意見的豁免;(iii)專業顧問的豁免;(iv)信托公司的豁免;及 (v)廣播業者/新聞工作者的豁免。該定義亦不包括由持牌資產經理提供的意見， 而其目的僅為進行與其管理的集體投資計劃有關的基金管理活動。
第五類:就期貨合約提供意見
業務: 向客戶提供有關沽出或買入期貨合約的投資意見；發出有關期貨合約的研究報告或分析；豁免條件:
? 此類活動的豁免與提供證券意見的豁免相似，包括 ? (i)持牌期貨證券交易商的附帶豁免;
? (ii)為集團公司提供意見的豁免;
? (iii)專業顧問的豁免;
? (iv)信托公司的豁免;及
? (v)廣播業者/新聞工作者的豁免。
第六類:就機構融資提供意見
（PS：上市必備，真正的投行，所有港股IPO都需要用到的牌照）
業務:於首次公開募股擔任上市申請人的保薦人；就公司收購，合併及股份購回守則提供意見；就上市規則向上市公司提供意見
大6中6小6:
? 大六牌:為上市申請人擔任首次公開招股(IPO)的保薦人
? 中六牌:就《公司收購、合併及股份購回守則》提供意見
? 小六牌:就《上市規則》的合規事宜為上市公司提供意見
第七類:提供自動化交易服務
業務:操作配對客戶買賣盤的電子交易平臺，由2019年11月6日開始，在香港經營中央虛擬資產交易平臺，可向證監會申領第1號及7號牌照，然而證監會並非硬性規定所有在港營運的交易所均須申領牌照。
市場案例:
? 36氪獲悉，數字化金融科技公司富途控股今日宣布，旗下全資子公司富途證券獲得香港證監會(SFC)頒發的提供自動化交易服務(7號牌)金融牌照，成為自動化交易服務(ATS)提供者。富途證券表示，至此，富途證券共持有香港證監會六類金融牌照(1/2/4/5/7/9號牌照)。獲得7號牌照之後，富途證券未來有機會通過自主研發的暗盤交易撮合系統，為投資者提供暗盤交易服務。
第八類:提供證券保證金融資
業務: 為買入股票的客戶提供融資并以客戶的股票作為抵押品； 保證金10,000,000港幣；
股票質押市場
股票質押業務作為企業融資的重要工具，自推出以來高速發展，過去幾年尚未出現較大的震蕩，但年初以來，股票質押業務流動性危機頻繁出現，上市公司股權質押平倉公告數量幾何級別增長，業務風險快速放大。其緊張局面一方面與市場波動相關，另一方面與監管新規息息相關，與公司基本面惡化關系不大。
股票質押風險暴露加速。股票質押業務經過數年的發展，已經成為資本市場上成熟的業務品種，在過去幾年間，業務平穩發展，尚未出現較大的震蕩，但年初以來， 股票質押業務流動性危機頻繁出現，上市公司股權質押平倉公告數量幾何級別增長，業務風險快速放大。股票質押業務出現的緊張局面一方面與市場波動相關，另一方面與政策環境息息相關，與公司基本面惡化關系不大。
第九類:資產管理
（PS：傳說中的資管牌照，擁有這塊牌，基金不用愁，功能類似于大陸的公募及私募）
業務:以全權委托形式為客戶管理證券或期貨合約投資組合；以全權委托形式管理基金；9號牌照是香港證監會發布執行的《證券及期貨條例》第9類受規管業務資格牌照，即資產管理牌照。持有該牌照意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可 以直接參與境外的投資，還可管理運用海外投資者的資金。
大9號牌VS小9號牌
小牌不能持有客戶資產，因此必須為每個客戶設立獨立賬戶，并且不得持有這些資產，只能代為管理，并且投資者也有相對限制。因為分開賬戶管理比較麻煩，故此類牌照可能更適合做私募基金，不適合做更廣泛的基金項目。
大牌可以持有客戶資產，像國內可以做公募基金一樣，客戶的資產可以直接匯入公司的賬戶，整個資產可以作為一個統一的賬戶進行投資管理。而且這些投資者可以 不是專業投資者(PI)。但是就因為如此，為了保障普通投資者，香港證監會對此類牌照更加嚴格要求，不僅在繳足股本和速動資金方面有極高要求，對持牌負責人 (RO)也一樣有很高的要求。所以大牌的市價更高，能做的業務也更多，因此大的上市機構會偏向于申請或者購買大牌照，便于業務的發展。
第十類:提供信貸評級服務
業務:就公司、債券及主權國的信用可靠性擬備報告；
市場案例:
聯合評級國際(Lianhe Ratings Global)於2018年7月份取得證監會「提供信貸評級服務 」牌照(俗稱10號牌)，是證監會過去3年多以來，首次批出新的「10號 牌」。聯合評級國際首席執行官何昊洺接受本報查詢時表示，公司會專注為中國公 司在境外發債作評級，包括工商企業、金融機構、地方政府融資平臺等。針對公司、債券及主權國的信用可靠性進行等級評定。國際著名的評級機構有標準普爾、穆迪、惠譽，在香港只有獲得10號牌照才可成為評級機構。
各個牌照的功能講完了，一起來看看行業現狀吧。走起～～
申請牌照流程(7個月)，申請牌照呢，其實最關鍵的核心因素是股東背景、董事履歷等，話說巧婦難為無米之炊，如果客戶自身實力不夠呢，請再牛逼的中介申請都是沒用的，所以申請需三思，量力而為。
除了申請，收購成為入場港市證券公司最普遍最快捷最簡單粗暴的方法。最快一個月即可完成整個變更及SFC備案。當然，找對人真的真的很重要，否則花了冤枉錢不說，還容易導致不可逆的結果，直接影響收購和備案成功的概率。
關于收購的價格，非標業務其實都是一事一議的，每塊牌的架構、RO、過往業務等不同，價格也可以天差地別。幾年前香港牌照如日中天，價格真是動輒千萬起跳，但2019年香港本土自己折騰暴亂，2020年又遇上疫情，直至今日尚未通關，牌照價格被迫跳水，不得不被按在地上摩擦。
無論申請、收購都是前期費用，真正等公司運營起來時，會涉及到：1、運營費用（包括但不限于：辦公室費用、RO薪酬、其他員工薪酬）；2、SFC每年的合規費用；3、保證金，這個保證金呢不是說完全放在監管不能動的，它是可以作為后期公司運營所使用的，從概念上來講呢，更符合大陸實繳資金。
如果覺得這篇文章還算不水的話，麻煩知友點贊加關注或打賞哦，我會不定期分享金融知識給大家。如果大家對這方面有什么疑問呢，也可以評論區私信我。或者搜索關注知乎：Fina投行小磚家 ******************
