國家外匯管理局75號(hào)文全文如下：

國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及

返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知

（2005年10月21日 國家外匯管理局發(fā)布）

匯發(fā)75號(hào)

國家外匯管理局各省、自治區(qū)、直轄市分局、外匯管理部，深圳、大連、青島、廈門、寧波市分局：

為鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資政策支持體系，規(guī)范境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司從事投融資活動(dòng)所涉及的跨境資本交易，根據(jù)《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》、《境外投資外匯管理辦法》、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，現(xiàn)就境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司開展股權(quán)融資及返程投資涉及外匯管理的有關(guān)問題通知如下：

　　一、本通知所稱“特殊目的公司”，是指境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。

　　本通知所稱“返程投資”，是指境內(nèi)居民通過特殊目的公司對(duì)境內(nèi)開展的直接投資活動(dòng)，包括但不限于以下方式：購買或置換境內(nèi)企業(yè)中方股權(quán)、在境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)及通過該企業(yè)購買或協(xié)議控制境內(nèi)資產(chǎn)、協(xié)議購買境內(nèi)資產(chǎn)及以該項(xiàng)資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)、向境內(nèi)企業(yè)增資。

　　本通知所稱“境內(nèi)居民法人”，是指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)事業(yè)法人以及其他經(jīng)濟(jì)組織；“境內(nèi)居民自然人” 是指持有中華人民共和國居民身份證或護(hù)照等合法身份證件的自然人，或者雖無中國境內(nèi)合法身份但因經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系在中國境內(nèi)習(xí)慣性居住的自然人。

　　本通知所稱“控制”，是指境內(nèi)居民通過收購、信托、代持、投票權(quán)、回購、可轉(zhuǎn)換債券等方式取得特殊目的公司或境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)或者決策權(quán)。

　　二、境內(nèi)居民設(shè)立或控制境外特殊目的公司之前，應(yīng)持以下材料向所在地外匯分局、外匯管理部（以下簡稱“外匯局”）申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)：

　　（一）書面申請(qǐng)（應(yīng)詳細(xì)說明境內(nèi)企業(yè)基本情況、境外特殊目的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及境外融資安排）；

　　（二）境內(nèi)居民法人的境內(nèi)登記注冊(cè)文件，境內(nèi)居民自然人需提供身份證明；

　　（三）境外融資商業(yè)計(jì)劃書；

　　（四）境內(nèi)居民法人的外匯資金（資產(chǎn)）來源核準(zhǔn)批復(fù)和境外投資主管部門的批準(zhǔn)文件；

　　（五）境內(nèi)居民法人填寫的《境外投資外匯登記證》，境內(nèi)居民自然人填寫的《境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表》（附表）；

　　（六）其他真實(shí)性證明材料。

　　外匯局對(duì)上述材料審核無誤后，應(yīng)在《境外投資外匯登記證》或《境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表》上加蓋資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)專用章。

　　三、境內(nèi)居民將其擁有的境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)注入特殊目的公司，或在向特殊目的公司注入資產(chǎn)或股權(quán)后進(jìn)行境外股權(quán)融資，應(yīng)就其持有特殊目的公司的凈資產(chǎn)權(quán)益及其變動(dòng)狀況辦理境外投資外匯登記變更手續(xù)，辦理時(shí)應(yīng)提供以下材料：

　　（一）書面申請(qǐng)（詳細(xì)說明境內(nèi)企業(yè)與特殊目的公司的股東與股權(quán)變更過程、境內(nèi)企業(yè)與特殊目的公司資產(chǎn)或股權(quán)的定價(jià)方式）；

　　（二）境內(nèi)居民法人填寫的《境外投資外匯登記證》，境內(nèi)居民自然人填寫的《境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表》；

　　（三）外商投資主管部門對(duì)返程投資的核準(zhǔn)、備案募?nbsp;

　　（四）涉及國有資產(chǎn)的，須提供國有資產(chǎn)管理部門對(duì)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)價(jià)值的確認(rèn)文件；

　　（五）特殊目的公司的境外注冊(cè)、登記、營業(yè)執(zhí)照等證明文件；

　　（六）其他真實(shí)性證明材料。

　　四、特殊目的公司完成境外融資后，境內(nèi)居民可以根據(jù)商業(yè)計(jì)劃書或招股說明書載明的資金使用計(jì)劃，將應(yīng)在境內(nèi)安排使用的資金調(diào)回境內(nèi)。

　　五、特殊目的公司使用境外融資所得資金返程投資或向境內(nèi)企業(yè)提供股東貸款及其他債務(wù)資金，相關(guān)境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按照現(xiàn)行利用外資、外債管理法律、法規(guī)辦理有關(guān)外匯管理手續(xù)。外匯局為相關(guān)境內(nèi)企業(yè)辦理外商投資企業(yè)設(shè)立登記及變更登記、外債登記、或者為特殊目的公司辦理轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記時(shí)，應(yīng)審核《境外投資外匯登記證》或《境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表》。

　　六、境內(nèi)居民按規(guī)定辦理境外投資外匯登記及變更手續(xù)后，可向特殊目的公司支付利潤、紅利、清算、轉(zhuǎn)股、減資等款項(xiàng)。

　　境內(nèi)居民從特殊目的公司獲得的利潤、紅利及資本變動(dòng)外匯收入應(yīng)于獲得之日起180日內(nèi)調(diào)回境內(nèi)，利潤或紅利可以進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶或者結(jié)匯，資本變動(dòng)外匯收入經(jīng)外匯局核準(zhǔn)，可以開立資本項(xiàng)目專用賬戶保留，也可經(jīng)外匯局核準(zhǔn)后結(jié)匯。

　　七、特殊目的公司發(fā)生增資或減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或置換、合并或分立、長期股權(quán)或債權(quán)投資、對(duì)外擔(dān)保等重大資本變更事項(xiàng)且不涉及返程投資的，境內(nèi)居民應(yīng)于重大事項(xiàng)發(fā)生之日起30日內(nèi)向外匯局申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記變更或備案手續(xù)。

　　八、本通知實(shí)施前，境內(nèi)居民已在境外設(shè)立或控制特殊目的公司并已完成返程投資，但未按規(guī)定辦理境外投資外匯登記的，應(yīng)按照本通知規(guī)定于2006年3月31日前到所在地外匯局補(bǔ)辦境外投資外匯登記。境內(nèi)居民補(bǔ)辦境外投資外匯登記后，外匯局可為相關(guān)境內(nèi)企業(yè)辦理外資、外債外匯登記手續(xù)。

　　九、境內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可參照本通知在境外設(shè)立特殊目的公司并從事創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)。

　　十、上述同一管理事項(xiàng)涉及多個(gè)境內(nèi)居民的，相關(guān)境內(nèi)居民應(yīng)出具委托書并委托其中1至2個(gè)境內(nèi)居民辦理相關(guān)外匯管理手續(xù)。

　　十一、本通知未盡事宜，按照現(xiàn)行外商投資和境外投資相關(guān)外匯管理法規(guī)辦理。

　　十二、境內(nèi)居民違反本規(guī)定構(gòu)成逃匯及其他外匯管理違規(guī)行為的，外匯局應(yīng)按照《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》及有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰。

　　十三、本通知自2005年11月1日起實(shí)施。《關(guān)于完善外資并購?fù)鈪R管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)［2005］11號(hào)）和《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記和外資并購?fù)鈪R登記有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)［2005］29號(hào)）同時(shí)停止執(zhí)行。

特此通知。

來源：http://www.safe.gov.cn/wps/por ... d05cd

75號(hào)文件解讀

外匯局發(fā)布75號(hào)文件旨在進(jìn)一步貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精神，扶持境內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，為上述企業(yè)通過國際資本市場融通后續(xù)經(jīng)營發(fā)展所需資金提供便利渠道。

國家外匯局表示，近年來，非公有制經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。隨著其自身的快速發(fā)展，不少民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)開始面臨后續(xù)發(fā)展資金不足的問題。為此，一些企業(yè)通過多種方式進(jìn)行境外融資活動(dòng)，獲得了一定的境外資金。但由于缺乏公開、透明的法律保障和規(guī)范，中外投資者權(quán)益得不到充分保護(hù)，資金流出入也面臨一定的障礙，運(yùn)營成本較高。而且，形成一部分對(duì)外投、融資游離于現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)督體系之外，不利于全面掌握我國對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債狀況和準(zhǔn)確分析預(yù)測(cè)我國涉外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。同時(shí)，也容易引發(fā)企業(yè)權(quán)益流失、資本違規(guī)外逃等問題。

為解決上述問題，75號(hào)文件明確允許境內(nèi)居民（包括法人和自然人）可以特殊目的公司的形式設(shè)立境外融資平臺(tái)，通過反向并購、股權(quán)置換、可轉(zhuǎn)債等資本運(yùn)作方式在國際資本市場上從事各類股權(quán)融資活動(dòng)，合法地利用境外融資滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。

75號(hào)文件明確了境外設(shè)立特殊目的公司、返程投資等業(yè)務(wù)的登記管理程序，只要特殊目的公司按規(guī)定辦理了境外投資外匯登記及變更手續(xù)，其返程投資企業(yè)就可到外匯管理部門辦理外商投資企業(yè)外匯管理相關(guān)手續(xù)，按現(xiàn)行規(guī)定辦理相關(guān)的資金流出入等業(yè)務(wù)活動(dòng)。境內(nèi)企業(yè)也可向特殊目的公司支付利潤、清算、轉(zhuǎn)股、減資等款項(xiàng)。

75號(hào)文件允許境內(nèi)居民通過特殊目的公司完成境外融資后，根據(jù)商業(yè)計(jì)劃書或招股說明書載明的資金使用計(jì)劃，調(diào)回應(yīng)在境內(nèi)安排使用的資金；境內(nèi)居民從特殊目的公司所得利潤、紅利等收入應(yīng)于取得之日起１８０天內(nèi)調(diào)回境內(nèi)，利潤或紅利可進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶或者結(jié)匯，資本變動(dòng)收入經(jīng)外匯局核準(zhǔn)可開立資本項(xiàng)目專用賬戶保留，也可經(jīng)外匯局核準(zhǔn)后結(jié)匯，用于境內(nèi)企業(yè)的發(fā)展壯大，切實(shí)發(fā)揮特殊目的公司境外融資平臺(tái)的作用。

75號(hào)文件自２００５年１１月１日起實(shí)施，此前《關(guān)于完善外資并購?fù)鈪R管理有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記和外資并購?fù)鈪R登記有關(guān)問題的通知》同時(shí)停止執(zhí)行。

75號(hào)文件的發(fā)布，將引導(dǎo)企業(yè)積極、合理、有效利用國際資本市場，降低境外融資的法律風(fēng)險(xiǎn)和融資成本，建立高效、透明、公正的市場融資環(huán)境，規(guī)范跨境資本流動(dòng)秩序。

75號(hào)文件明確廢止了之前的11號(hào)文和29號(hào)文，首次明確允許境內(nèi)居民(包括法人和自然人)可以特殊目的公司(SPV)的形式設(shè)立境外融資平臺(tái)，通過反向并購、股權(quán)置換、可轉(zhuǎn)債等工具在國際資本市場上從事各類股權(quán)融資活動(dòng)，合法地利用境外融資滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要，并以境外融資資金進(jìn)行返程投資，獲得境內(nèi)企業(yè)股權(quán)、資產(chǎn)或控制權(quán)。而且，從審批所需提交的材料看，境內(nèi)居民自然人境外設(shè)立特殊目的公司并不需要商務(wù)部審批的文件。因此，簡化了審批手續(xù)，并使得境內(nèi)居民境外設(shè)立融資平臺(tái)成為可能。

境內(nèi)民企海外融資結(jié)構(gòu)（本文僅討論境內(nèi)民企最通常的融資結(jié)構(gòu)）圖示為：


在以上融資結(jié)構(gòu)中，創(chuàng)始人即相當(dāng)于境內(nèi)居民自然人的地位。境外的離岸公司即屬于境外特殊目的公司。利用境外離岸公司股權(quán)收購，或通過設(shè)立 WFOE 資產(chǎn)收購境內(nèi)企業(yè)即屬于“返程投資”。根據(jù) 75 號(hào)文要求，上述融資結(jié)構(gòu)在實(shí)施前應(yīng)經(jīng)過外匯管理局的審批。

◆審批的材料要求
境內(nèi)居民（包括境內(nèi)居民自然人和居民法人）設(shè)立或控制境外特殊目的公司之前，應(yīng)持以下材料向所在地外匯管理部門申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)：
（一）書面申請(qǐng)（應(yīng)詳細(xì)說明境內(nèi)企業(yè)基本情況、境外特殊目的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及境外融資安排）；
（二）境內(nèi)居民法人的境內(nèi)登記注冊(cè)文件，境內(nèi)居民自然人需提供身份證明；
（三）境外融資商業(yè)計(jì)劃書；
（四）境內(nèi)居民法人的外匯資金（資產(chǎn)）來源核準(zhǔn)批復(fù)和境外投資主管部門的批準(zhǔn)文件；
（五）境內(nèi)居民法人填寫的《境外投資外匯登記證》，境內(nèi)居民自然人填寫的《境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表》（附表）；
（六）其他真實(shí)性證明材料。

◆變更登記
按照上述圖示融資結(jié)構(gòu)，在境外離岸公司獲得境外投資者的投資后，或離岸公司股權(quán)收購境內(nèi)企業(yè)或通過WFOE資產(chǎn)收購境內(nèi)企業(yè)后，境內(nèi)居民均應(yīng)將該境外離岸公司的凈資產(chǎn)權(quán)益及其變動(dòng)狀況向外匯管理部門辦理變更登記。
同樣，如果該境外離岸公司發(fā)生增資或減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或置換、合并或分立、長期股權(quán)或債權(quán)投資、對(duì)外擔(dān)保等重大資本變更事項(xiàng)且不涉及返程投資的，境內(nèi)居民應(yīng)于重大事項(xiàng)發(fā)生之日起30日內(nèi)向外匯局申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記變更或備案手續(xù)。

◆資金使用要求
境外離岸公司獲得的境外融資，需根據(jù)商業(yè)計(jì)劃書或招股說明書載明的資金使用計(jì)劃，將應(yīng)在境內(nèi)安排使用的資金調(diào)回境內(nèi)。
同時(shí)，境內(nèi)居民從特殊目的公司獲得的利潤、紅利及資本變動(dòng)外匯收入也應(yīng)于獲得之日起180日內(nèi)調(diào)回境內(nèi)。
有待進(jìn)一步明確之處

◆股權(quán)置換
股權(quán)置換即換股，75號(hào)文件明確境內(nèi)居民用資產(chǎn)或股權(quán)為交易對(duì)價(jià)，換取境外企業(yè)股權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利，并完成“返程投資”。股權(quán)置換本身的意義很好，在境外成熟資本市場中被普遍采用。外匯管理局的規(guī)定也體現(xiàn)了這一思路，但是，股權(quán)置換涉及到境內(nèi)企業(yè)從內(nèi)資企業(yè)變更為外商投資企業(yè)，這一過程需要經(jīng)過商務(wù)部的審批。

早在今年4月份，商務(wù)部即開始草擬《境外跨境換股規(guī)定》，但由于該規(guī)定涉及外管局、商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)、稅務(wù)局等諸多部門，技術(shù)方面非常復(fù)雜，何時(shí)出臺(tái)目前尚無時(shí)間表。

因此，目前商務(wù)部并未對(duì)使用股權(quán)置換而將境內(nèi)內(nèi)資企業(yè)變更為外商投資企業(yè)作出明確的審批規(guī)定，在實(shí)踐中股權(quán)置換是否能夠順利操作還需要進(jìn)一步觀察。

◆稅務(wù)問題
在境外離岸公司以資產(chǎn)或股權(quán)收購境內(nèi)企業(yè)或跨境換股時(shí)，涉及到境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值如何確定，以及資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓是否繳稅等問題。通常認(rèn)為，跨境換股沒有買賣交易，所以不涉及稅務(wù)問題。但是，在以資產(chǎn)收購境內(nèi)企業(yè)方案中，中國境內(nèi)對(duì)于資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估與境外的評(píng)估方法往往不同，如何認(rèn)定資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓中的稅務(wù)問題，也需要進(jìn)一步明確。

具有重要意義的是，75號(hào)文件要求，那些通過在境外設(shè)立或控制特殊目的公司海外融資并實(shí)現(xiàn)紅籌上市的境內(nèi)居民，應(yīng)按照規(guī)定于2006年3月31日前到所在地外匯局補(bǔ)辦境外投資外匯登記。如何補(bǔ)辦登記，以及因此是否產(chǎn)生巨大的稅務(wù)負(fù)擔(dān)（包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中的稅收和境內(nèi)居民取得收入后應(yīng)繳納的稅收）將有待稅務(wù)部門出臺(tái)更進(jìn)一步的規(guī)定。

總體上而言，75號(hào)文件為境內(nèi)民企通過設(shè)立海外特殊目的公司進(jìn)行融資，并返程投資提供了一條更加清晰、可行的線路，對(duì)“紅籌上市”合法性地位及離岸SPV 的承認(rèn)也重新開啟了民企海外融資上市的通道。同時(shí)，75號(hào)文件將過去處于半灰色地帶的居民個(gè)人境外投資以及相關(guān)聯(lián)的海外風(fēng)險(xiǎn)投資和紅籌上市納入了統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管范圍，具有非常重要的價(jià)值。