過(guò)去10年風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的落地生根，極大地改善了中國(guó)的商業(yè)土壤。

李娜/文

1999年7月13日，中華網(wǎng)上市，成為第一家登陸美國(guó)納斯達(dá)克的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。盡管此后中華網(wǎng)并未能引領(lǐng)門戶風(fēng)騷，但卻為其背后的風(fēng)險(xiǎn)投資退出開啟了大門。2000年，擁有更多風(fēng)險(xiǎn)投資支持的新浪、網(wǎng)易、搜狐三大門戶集體海外上市，形成一波風(fēng)險(xiǎn)投資退出的高潮。

華登國(guó)際因投資新浪在日后的退出中獲利豐厚，名聲大振，而投資搜狐的英特爾也自此拉開了在中國(guó)投資的序幕。風(fēng)險(xiǎn)投資從此便和中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)如影隨形，在風(fēng)險(xiǎn)投資獲取高額回報(bào)率的同時(shí)，也成就了盛大、百度\等越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)傳奇。值得一提的是，新浪的成功上市，還奠定了日后海外VC在中國(guó)的主流投資模式“新浪架構(gòu)”。即國(guó)際投資人通過(guò)投資離岸控股公司的模式來(lái)控制境內(nèi)企業(yè)。翻看國(guó)內(nèi)諸多新興企業(yè)的注冊(cè)地，會(huì)發(fā)現(xiàn)均在開曼群島、英屬維京群島等地注冊(cè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，不僅幫助企業(yè)完善現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，更重要的是，企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的過(guò)程變得透明規(guī)范，并最終贏得社會(huì)的尊重。凡VC投資的企業(yè)，必須經(jīng)過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，審核公司賬務(wù)、調(diào)查公司內(nèi)外部利益相關(guān)者等，偷稅漏稅、虛假賬的行為要少很多。相比第一代企業(yè)家諸多的“原罪”，VC支持的企業(yè)家屬于新一代的陽(yáng)光富豪。

“我們提供的不僅僅是錢，更是增值服務(wù)。”這是幾乎所有VC都會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的承諾。但錢對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)還是最重要的。很多企業(yè)由于融資渠道不暢而缺錢，是他們死掉的重要原因，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)小公司更是如此?！叭绻麤](méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，沒(méi)有一次次利用資本市場(chǎng)的力量，新浪早就活不下去了?！彪x開新浪后，王志東依然這樣認(rèn)為。而提到VC提供的“增值服務(wù)”，如果用一句話概括，便是“快速、批量打造了一群成功的企業(yè)家”。

中文系出身的江南春并沒(méi)有任何資本和財(cái)務(wù)的背景，但卻在短短的兩年內(nèi)成功上市，并通過(guò)屢次驚天動(dòng)地的并購(gòu)，成就了分眾傳媒這個(gè)國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字化媒體集團(tuán)的地位。學(xué)習(xí)有些投資人的商業(yè)敏感和戰(zhàn)略眼光，學(xué)習(xí)另外一些投資人在談判時(shí)的游刃有余等等，這些都為江南春在日后的企業(yè)運(yùn)作中提供了活“教材”。而將技術(shù)背景的丁磊和馬化騰鍛造成中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的企業(yè)領(lǐng)袖，風(fēng)險(xiǎn)投資同樣功不可沒(méi)。國(guó)際化的資源、成長(zhǎng)性企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)、資本運(yùn)作的手段，第二代企業(yè)家從一開始就站在了更高的起點(diǎn)，并擁有國(guó)際化的視野，擺脫了單純依靠個(gè)人稟賦和機(jī)遇的束縛，縮短了創(chuàng)業(yè)成功的時(shí)間。以往經(jīng)常要“十年一遇”的企業(yè)家，在風(fēng)險(xiǎn)投資的催化下，得以“批量生產(chǎn)”。

風(fēng)險(xiǎn)投資給中國(guó)商業(yè)帶來(lái)的示范效應(yīng)，激發(fā)了社會(huì)深層次的創(chuàng)業(yè)熱情。馬云、江南春、李彥宏、馬化騰等曾為新一代年輕人的偶像，“80后”創(chuàng)業(yè)曾一度蔚然成風(fēng)，這是一個(gè)充滿光榮和夢(mèng)想的時(shí)代?？陀^上推動(dòng)了勇于創(chuàng)新、勇于冒險(xiǎn)的精神。商業(yè)模式、融資、上市甚至開始充斥普通人的日常生活。2006年3月開始，一檔電視節(jié)目順勢(shì)將創(chuàng)業(yè)的熱情推向高潮。央視的《贏在中國(guó)》節(jié)目，吸引了幾十萬(wàn)創(chuàng)業(yè)者報(bào)名，誘餌是成功者可以獲得真金白銀的風(fēng)險(xiǎn)投資。通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)比拼商業(yè)模式，現(xiàn)場(chǎng)VC評(píng)委點(diǎn)評(píng)，通過(guò)淘汰晉級(jí)的選秀方式，為央視創(chuàng)造了超高收視率。在王府井圖書大廈，“創(chuàng)業(yè)投資”被開辟了專門的書架區(qū)域，而且該區(qū)域還掛著一塊液晶電視屏，不停地重播《贏在中國(guó)》節(jié)目，總有一些人非常認(rèn)真地駐足觀看。無(wú)論這個(gè)節(jié)目最終是否運(yùn)作成功，但它絕對(duì)是風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)下的中國(guó)創(chuàng)業(yè)時(shí)代的寫真。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)投資的趨利性，決定了風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)者并非能善始善終、時(shí)時(shí)刻刻站在同一立場(chǎng)，具體到特定的投資案例，分道揚(yáng)鑣、雞飛蛋打的事情時(shí)有發(fā)生。但過(guò)去10年，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的落地生根，已經(jīng)極大地改善了中國(guó)的商業(yè)土壤，更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)正擺脫營(yíng)養(yǎng)不良，在陽(yáng)光下茁壯成長(zhǎng)。