我今天想跟大家交流的是海外并購(gòu)過(guò)程中的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。這個(gè)題目目前來(lái)講是比較有現(xiàn)實(shí)意義的，因?yàn)橹袊?guó)在貫徹“走出去”的國(guó)家戰(zhàn)略，在“一帶一路”上也給予大力的支持，設(shè)立了包括上合組織、亞投行、絲路基金等一系列大的舉措，這些舉措的目的就是要幫助中國(guó)企業(yè)，包括國(guó)有企業(yè)、央企、民企等等進(jìn)行海外投資，進(jìn)行海外并購(gòu)。在這樣的時(shí)代背景下，我們一起來(lái)研究一下海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)該是有比較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

這個(gè)PPT的準(zhǔn)備是大概在春節(jié)前，我應(yīng)總會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的邀請(qǐng)，在一個(gè)國(guó)際稅務(wù)高端論壇上發(fā)言，這個(gè)發(fā)言其實(shí)是針對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)近幾年的一些海外并購(gòu)，也包括我個(gè)人在國(guó)際稅收的學(xué)習(xí)和實(shí)踐過(guò)程中，初步整理的一些經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，現(xiàn)在想?yún)R報(bào)給大家，也歡迎各位專(zhuān)家給予批評(píng)指正。

最近，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在新聞媒體上比較火，吸引了很多眼球，其中一個(gè)重要的方面，就是萬(wàn)達(dá)比較多的海外并購(gòu)的動(dòng)作，比較出名的是去年年底宣布的35億美金收購(gòu)傳奇影業(yè)。在這之前，我們是收購(gòu)了美國(guó)鐵人三項(xiàng)比賽。然后去年年初，收購(gòu)瑞士盈方體育。在這中間，是用萬(wàn)達(dá)院線收購(gòu)了澳洲Hoyts院線，一系列大的海外并購(gòu)，都在業(yè)界引起了非常大的反響。

我作為一個(gè)稅務(wù)工作者，也都參與了上述的這些海外并購(gòu)。今天，想跟大家從三個(gè)方面來(lái)分享一下，海外并購(gòu)的過(guò)程中可能會(huì)存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及我建議大家采取的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的一些措施。

我交流的三個(gè)方面，我形象地把它用十八個(gè)字概括出來(lái)。首先第一是“走得出、走得穩(wěn)”，是講并購(gòu)環(huán)節(jié)。第二是“長(zhǎng)得大，長(zhǎng)得快”，主要是講海外運(yùn)營(yíng)的環(huán)節(jié)。第三是“拿得回，拿得多”，是講投資回收的階段。

一、海外并購(gòu)可能存在的六大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
首先我們來(lái)看，在海外并購(gòu)，也就是投資階段，可能存在的是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我通常來(lái)講，會(huì)把它總結(jié)為三大風(fēng)險(xiǎn)，第一是被并購(gòu)企業(yè)歷史上的經(jīng)營(yíng)期納稅合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)；第二是重大交易的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)影響；第三是影響盈虧的其它稅務(wù)費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)。分為這三個(gè)方面來(lái)討論一下在并購(gòu)階段可能產(chǎn)生的這種稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1）被并購(gòu)企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)期納稅合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)
被并購(gòu)企業(yè)合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)，大家比較容易理解。就是說(shuō)，中國(guó)企業(yè)投資一家海外的企業(yè)，不管是歐洲，還是美洲，還是非洲等等這些地區(qū)的國(guó)家，其實(shí)當(dāng)?shù)氐亩愂窄h(huán)境，當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)政策以及被投資的標(biāo)的企業(yè)在稅法遵從性等等方面存在哪些問(wèn)題，存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)我們是很難在短期的盡職調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的。目前看到的大量案例是出現(xiàn)在被并購(gòu)企業(yè)在歷史經(jīng)營(yíng)期出現(xiàn)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

舉例來(lái)講，某國(guó)有的企業(yè)收購(gòu)北歐一家石油公司，我們并購(gòu)之后，這家石油公司爆出內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)的問(wèn)題，被對(duì)方國(guó)家有可能刻意重稅，這個(gè)問(wèn)題有可能導(dǎo)致我們并購(gòu)企業(yè)所要承擔(dān)的重大稅務(wù)損失。這就是在盡職調(diào)查過(guò)程中，沒(méi)能發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)期的稅務(wù)合規(guī)性所存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所導(dǎo)致的損失。

2）重大交易的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
交易本身的稅務(wù)重大風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)影響，典型的例子是沃達(dá)豐，當(dāng)年沃達(dá)豐從和記黃埔、和黃電信手里并購(gòu)印度的一家電信公司，本身整個(gè)交易是在海外完成的，依據(jù)通行的國(guó)際慣例，交易是一種股權(quán)的間接轉(zhuǎn)讓?zhuān)允窃诒芏惖赝瓿傻模瓌t上既沒(méi)有被投資標(biāo)的企業(yè)所在國(guó)的稅務(wù)問(wèn)題，也沒(méi)有轉(zhuǎn)讓方的稅務(wù)問(wèn)題，也沒(méi)有收購(gòu)方的稅務(wù)問(wèn)題，所以可以把它理解為無(wú)稅的交易。

但是交易完成之后，印度國(guó)稅局對(duì)交易本身提出了質(zhì)疑，認(rèn)為這個(gè)交易雖然是在第三方，在避稅地完成的，但實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)是在印度境內(nèi)，所以印度稅務(wù)局提出要刻意稅收，當(dāng)然這個(gè)稅收金額也是天文數(shù)字的巨量稅收。后續(xù)的節(jié)目很精彩，不停地這種上訴、訴訟，包括從孟買(mǎi)打到高級(jí)法院等等。雖然最終沃達(dá)豐暫時(shí)獲勝，但據(jù)說(shuō)印度國(guó)稅局還沒(méi)有善罷甘休，可能還會(huì)提出新的舉措來(lái)追繳這一部分的稅款。

這個(gè)例子就是指交易過(guò)程中本身可能會(huì)產(chǎn)生的稅收，如果是收購(gòu)方不能夠準(zhǔn)確識(shí)別，不能夠準(zhǔn)確控制這一部分的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)交易的失敗或是并購(gòu)交易成本巨額增加。

3）其他的稅務(wù)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)
第三個(gè)方面，就是其他的一些稅務(wù)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)，舉例來(lái)講，我們通常可能會(huì)對(duì)一些稅收不太重視，比如印花稅等等，在國(guó)內(nèi)通常印花稅都是忽略不計(jì)，在經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)、交易并購(gòu)過(guò)程中，因?yàn)楸旧碇挥腥f(wàn)分之三或是萬(wàn)分之五的低水平的稅收成本。如果我們以這種慣性思維拿到海外并購(gòu)過(guò)程中去應(yīng)用，就有可能導(dǎo)致巨額的額外稅收，超預(yù)算的稅收成本。

舉例來(lái)講，澳洲的印花稅是一個(gè)州稅，各個(gè)州可能存在比較大的差異，甚至有可能達(dá)到這種交易額百分之幾的量級(jí)，如果換算交易的盈利情況分析時(shí)，把這塊忽略，就有可能導(dǎo)致額外的預(yù)計(jì)不到的稅收費(fèi)用的增加，導(dǎo)致交易利潤(rùn)的降低和減少。

4）不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)帶來(lái)的稅收風(fēng)險(xiǎn)
剛剛談到的是并購(gòu)過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，再來(lái)談并購(gòu)過(guò)程中可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)另外一個(gè)方面是什么？就是收購(gòu)結(jié)構(gòu)不合理性，可能會(huì)導(dǎo)致額外的稅務(wù)成本。這個(gè)不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可能會(huì)體現(xiàn)在三個(gè)方面，首先就是稅收協(xié)定，以及宗主國(guó)和標(biāo)的所在國(guó)的資本利得的增免稅差異。

舉例來(lái)講，現(xiàn)在很多國(guó)企，包括一些民企在國(guó)外投資的時(shí)候，往往是盲目地去復(fù)制別的案例，然后也不加以思考，不加以甄別，就作為自己的投資計(jì)劃，作為自己并購(gòu)的結(jié)構(gòu)，這種情況有可能會(huì)導(dǎo)致額外的稅收負(fù)擔(dān)。

舉例來(lái)講，如果一個(gè)并購(gòu)中，我們并購(gòu)的標(biāo)的企業(yè)假設(shè)是在美國(guó)，如果我們用中國(guó)企業(yè)第一站投資到香港，然后以香港作為海外投資平臺(tái)，用香港公司去收購(gòu)海外一家標(biāo)的企業(yè)，那我們來(lái)分析一下有可能在利潤(rùn)匯回時(shí)產(chǎn)生的稅收成本是多少？

首先標(biāo)的企業(yè)在美國(guó)當(dāng)?shù)氐乃枚愗?fù)擔(dān)如果我們考慮聯(lián)邦稅和州稅綜合考慮，平均稅負(fù)大概35%，剩余的65%可能是可以匯出美國(guó)的國(guó)境，如果美國(guó)作為匯出地，匯入地是香港，那就要看美國(guó)和香港之間是不是有稅收協(xié)定，不幸的是美國(guó)和香港之間是沒(méi)有稅收協(xié)定，那就意味著美國(guó)公司產(chǎn)生的利潤(rùn)如果分配給香港的母公司，所要遭受的預(yù)提所得稅的稅率是多少，30%。也就意味著你拿的美國(guó)稅后65%。

美國(guó)稅后的65%如果分回到香港，在這種情況下，你要再額外交65%乘30%，將近20%的預(yù)提所得稅，同樣是交到美國(guó)政府，可以看到這兩塊一加，差不多55%的稅流到美國(guó)。

如果你不僅僅從香港投到美國(guó)，而且中間又模仿別人，又設(shè)立了中間一系列的避稅地作為風(fēng)險(xiǎn)隔離的措施，比如香港投到BVI，再?gòu)腂VI投到開(kāi)曼，開(kāi)曼投到澤西島等等這些避稅地，再投到美國(guó)，這里面又帶來(lái)問(wèn)題，就是超出中國(guó)所得稅三層抵免的限制。那就意味著美國(guó)利潤(rùn)匯回中國(guó)的話，剛才談到美國(guó)會(huì)征35%企業(yè)所得稅，再加上綜合稅率算下來(lái)20%的預(yù)提所得稅，剩下45%拿到中國(guó)大陸，由于超出三層抵免限制，那中國(guó)稅務(wù)局還要征收25%的企業(yè)所得稅。

這樣算下來(lái)，在美國(guó)賺的錢(qián)，分回到中國(guó)大陸的母公司的時(shí)候，其實(shí)已經(jīng)所剩無(wú)幾了。這就是一個(gè)典型的案例，沒(méi)有考慮到雙邊稅收協(xié)定的影響，也沒(méi)有考慮到所在國(guó)稅收抵免的影響，這樣就會(huì)帶來(lái)額外的稅收負(fù)擔(dān)。

不合理股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的稅務(wù)成本，第二方面就是國(guó)際稅收規(guī)則變化可能會(huì)對(duì)你的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不利的影響。舉例來(lái)講，最近包括OECD，G20在推行十五項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，十五項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃叫做BEPS行動(dòng)計(jì)劃，就是反“稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移行動(dòng)計(jì)劃”。這BEPS的行動(dòng)計(jì)劃當(dāng)中，很重要的一點(diǎn)就是反協(xié)定濫用，如果海外投資結(jié)構(gòu)依葫蘆畫(huà)瓢、照貓畫(huà)虎，利用不適當(dāng)?shù)亩愂諈f(xié)定優(yōu)惠，有可能導(dǎo)致稅收負(fù)擔(dān)。

拿剛才的例子來(lái)看，如果稍作分析發(fā)現(xiàn)，美國(guó)和香港之間沒(méi)有稅收協(xié)定，要交30%的預(yù)提所得稅，如果美國(guó)跟歐洲，比如盧森堡和瑞士是有稅收協(xié)定，預(yù)提所得稅稅率是有5%，瑞士跟香港之間有稅收協(xié)定，之間是免稅的，要不要并購(gòu)美國(guó)標(biāo)的企業(yè)時(shí)，我搭建一個(gè)盧森堡或是瑞士的結(jié)構(gòu)，就充分享受到美國(guó)跟瑞士的稅收協(xié)定，然后瑞士跟香港的稅收協(xié)定，同時(shí)還會(huì)享受到香港跟大陸的稅務(wù)安排等等，這樣看起來(lái)是非常完美的計(jì)劃，所有的稅收優(yōu)惠都能夠享受得到。

但是不要忘了，不僅僅是美國(guó)，也包括中國(guó)等等，對(duì)濫用稅收協(xié)定的管理還是非常嚴(yán)格的，如果稅務(wù)局判定你投資的中間國(guó)家也就是投資國(guó)不具有合理的商業(yè)目的，經(jīng)受不了實(shí)際受利人的測(cè)試，美國(guó)稅務(wù)局有可能剝奪你的稅收協(xié)定待遇，就是不會(huì)給你美國(guó)跟瑞士之間5%的稅收協(xié)定優(yōu)惠，相反會(huì)按照沒(méi)有稅收協(xié)定進(jìn)行重新計(jì)算，會(huì)讓你除了5%的之外的25%的稅補(bǔ)交上來(lái)，不僅要補(bǔ)交上來(lái)，可能還要補(bǔ)交利息和罰金。

那這一塊就會(huì)造成額外的稅收損失，也就是籌劃不到位，反而會(huì)導(dǎo)致額外的稅收負(fù)擔(dān)。不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)第三個(gè)方面，就是指國(guó)內(nèi)稅法對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，舉例來(lái)講，中國(guó)國(guó)內(nèi)的《所得稅法》其實(shí)也是非常完善的，但是國(guó)稅總局最近還在修訂，特別是調(diào)整了一個(gè)專(zhuān)門(mén)文件，意味著如果你在國(guó)際稅收用了一些不適當(dāng)?shù)亩悇?wù)籌劃，國(guó)稅總局也可以動(dòng)用反避稅的條款，對(duì)你進(jìn)行反避稅，要求你補(bǔ)征在中國(guó)的稅款。

舉例來(lái)講，我們剛才談到利潤(rùn)匯回，如果超過(guò)三層抵免，匯回到中國(guó)大陸，那中國(guó)稅務(wù)當(dāng)局還會(huì)對(duì)你計(jì)征25%的企業(yè)所得稅。有一些人講為了避免這25%的企業(yè)所得稅，我把利潤(rùn)留在香港，或是留在開(kāi)曼，就不匯回了，這樣是不是可以避免中國(guó)稅務(wù)局的稅收負(fù)擔(dān)呢？但實(shí)際上，有可能會(huì)導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹袊?guó)所得稅法里面是有海外受控公司的規(guī)則，就是講如果海外子公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)留在了被中國(guó)企業(yè)控制的海外公司里面，那這個(gè)積累利潤(rùn)的公司所在國(guó)或者地區(qū)的稅負(fù)低于中國(guó)稅負(fù)50%，又沒(méi)有合理的商業(yè)目的，中國(guó)稅務(wù)局可以這樣認(rèn)定，這個(gè)利潤(rùn)雖然沒(méi)有匯回公司，我們視同你已經(jīng)匯回中國(guó)，中國(guó)稅務(wù)局依然有權(quán)對(duì)你進(jìn)行征稅。不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，仍然有可能會(huì)導(dǎo)致你額外的稅收負(fù)擔(dān)。

第三個(gè)方面，就是不合理的融資結(jié)構(gòu)或是融資方式，也有可能會(huì)導(dǎo)致稅收利益的損失。因?yàn)楝F(xiàn)在通常都會(huì)這樣理解，海外注冊(cè)公司，其實(shí)沒(méi)有什么注冊(cè)資本的要求，一美元也可以注冊(cè)公司，所以大家可能在海外注冊(cè)的時(shí)候，就用一美元或者是很低的幾千幾萬(wàn)美元來(lái)注冊(cè)公司，但這個(gè)公司進(jìn)行海外收購(gòu)可能是幾億美金或是幾十億美金這種大的交易。在這種情況下我們來(lái)看可能會(huì)造成的稅收損失是什么。

首先以美國(guó)為例，如果是股東借款，而且沒(méi)有借款合約，沒(méi)有約定償還期限，沒(méi)有約定借款利息的股東借款，在美國(guó)視同權(quán)益性資本投入。意味著在美國(guó)如果一美元的注冊(cè)公司，由中國(guó)大陸或是香港借款十億美金，讓它以十億美金收購(gòu)當(dāng)?shù)氐臉?biāo)的公司，美國(guó)國(guó)稅局會(huì)把這十億美金直接認(rèn)定為資本金。但這樣就出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，資本金將來(lái)在調(diào)回或者想把它轉(zhuǎn)成利息，這樣又帶來(lái)比較大的麻煩。

與此同時(shí)，由于你是無(wú)償借款，意味著一部分的利潤(rùn)是從低稅率地區(qū)直接轉(zhuǎn)到像美國(guó)這樣高稅率的地區(qū)。如果我們是應(yīng)收利息的借款，從海外收到的利息費(fèi)用，其實(shí)是可以在美國(guó)當(dāng)?shù)刈鳛橘M(fèi)用扣除項(xiàng)抵美國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅。如果不收這個(gè)利息，美國(guó)國(guó)稅局視同為權(quán)益性投資，將來(lái)你就永遠(yuǎn)沒(méi)有機(jī)會(huì)再做利息費(fèi)用的扣除，也就意味著這一部分讓度的利潤(rùn)，到美國(guó)35%，的企業(yè)所得稅，將來(lái)再匯出來(lái)，比如香港，30%的withholding tax（注：預(yù)扣稅）就跑不掉了。

海外并購(gòu)第四個(gè)方面是什么？剛才談了三個(gè)，第一是盡調(diào)（注：盡職調(diào)查），發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二是海外投資結(jié)構(gòu)；第三是融資結(jié)構(gòu)；第四個(gè)是并購(gòu)協(xié)議。并購(gòu)協(xié)議里面其實(shí)對(duì)涉稅的條款屈指可數(shù)，我們今天上午在總局大企業(yè)司還在研討企業(yè)內(nèi)部稅務(wù)控制的風(fēng)險(xiǎn)控制框架的設(shè)計(jì)，其實(shí)我們也是做了大量的調(diào)研，包括我自己所處的企業(yè)集團(tuán)，其實(shí)對(duì)稅務(wù)的重視程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的地位。

但其中一個(gè)表現(xiàn)，就是在海外并購(gòu)，以及海外并購(gòu)的協(xié)議里面，關(guān)于涉稅的條款，其實(shí)是沒(méi)有充分進(jìn)行陳述的。這里想提示大家，有兩點(diǎn)：第一，就是要充分利用海外好的并購(gòu)工具，通過(guò)這些并購(gòu)工具來(lái)控制自己在盡調(diào)過(guò)程中，或是并購(gòu)過(guò)程中可能存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

舉例來(lái)講，首先，就是如果我們事先盡調(diào)充分，發(fā)現(xiàn)了稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以給它進(jìn)行一個(gè)定價(jià)的評(píng)估，在定價(jià)評(píng)估基礎(chǔ)之上，可以在收購(gòu)條款通過(guò)壓低收購(gòu)價(jià)格或是加上這種補(bǔ)償措施等等這些條款去保護(hù)我們投資人的利益。另外一點(diǎn)，我們可以在并購(gòu)條款當(dāng)中加上單買(mǎi)條款或是購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的并購(gòu)保險(xiǎn)。通過(guò)這些措施來(lái)控制在并購(gòu)過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)的不可控的額外的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成本。

剛才四個(gè)方面談到的是海外并購(gòu)，這個(gè)公司買(mǎi)下來(lái)之后就是運(yùn)營(yíng)階段，運(yùn)營(yíng)階段也可能面臨大量的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可以大概梳理為兩類(lèi)，第一大類(lèi)是日常的納稅合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)，第二大類(lèi)是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)。

5）日常納稅合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)
日常納稅合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)包括每一次海外并購(gòu)，會(huì)并購(gòu)海外的標(biāo)的企業(yè)、實(shí)體公司，為了并購(gòu)實(shí)體公司，可能還會(huì)設(shè)立一系列的SPV公司，這些SPV公司有可能享受協(xié)定待遇，也有可能為了風(fēng)險(xiǎn)隔絕，也有可能為了海外融資，或者是做一些債務(wù)性的安排等等，進(jìn)行的一系列的海外公司的設(shè)立。這些海外公司的海外稅務(wù)遵從，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須予以實(shí)時(shí)監(jiān)控的對(duì)象。通過(guò)對(duì)海外實(shí)體的這種實(shí)時(shí)的監(jiān)控，可以來(lái)降低當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及降低整體的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)
第二類(lèi)就是集團(tuán)內(nèi)的關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)。一項(xiàng)收購(gòu)之后，可能就會(huì)把一個(gè)企業(yè)的實(shí)體變成一個(gè)集團(tuán)框架下的一部分，集團(tuán)框架下的一個(gè)子公司或是分公司，可能就會(huì)跟集團(tuán)里的其它企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，發(fā)生交易。這個(gè)交易不管是資金方面的，還是貨物購(gòu)銷(xiāo)，還是勞務(wù)，還是無(wú)形資產(chǎn)等等，不管是什么方面的，這些交易都有可能帶來(lái)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

大家比較熟悉的轉(zhuǎn)讓定價(jià)，這個(gè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)，其實(shí)也是剛才談到的BEPS十五項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃里面最重要的方面，十五項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，我印象中至少有六個(gè)行動(dòng)計(jì)劃是跟轉(zhuǎn)讓定價(jià)相關(guān)的。

因?yàn)檫@種集團(tuán)內(nèi)部不同企業(yè)之間交易的定價(jià)，直接影響的是不同實(shí)體的利潤(rùn)水平，通過(guò)這種利潤(rùn)水平的操控，可以達(dá)到優(yōu)化企業(yè)整體稅收負(fù)擔(dān)的目的和效果。當(dāng)然，各國(guó)稅務(wù)局對(duì)于利用集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅是非常關(guān)注，非常敏感的。所以十五個(gè)行動(dòng)計(jì)劃里面專(zhuān)門(mén)提出報(bào)告，要求對(duì)企業(yè)對(duì)集團(tuán)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)、關(guān)聯(lián)交易和某一個(gè)國(guó)家內(nèi)的子公司所有轉(zhuǎn)讓定價(jià)和關(guān)聯(lián)交易定價(jià)原則等等要進(jìn)行匯報(bào)。

這兩塊就是我理解在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)面臨到的最主要的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、海外并購(gòu)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控
我們剛才識(shí)別出這么多的風(fēng)險(xiǎn)，“4+2”，6項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別這么多的風(fēng)險(xiǎn)之后，我們應(yīng)該怎么辦，怎么樣進(jìn)行海外的風(fēng)險(xiǎn)管控？同樣我還是分三個(gè)階段——投資階段、運(yùn)營(yíng)階段和退出階段，分別跟大家進(jìn)行討論。

1）投資階段
首先是投資階段，投資階段最重要的工作就是稅務(wù)的盡調(diào)管控。通常分為分為四個(gè)部分，首先第一是識(shí)別目標(biāo)企業(yè)日常納稅申報(bào)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常來(lái)講，這種盡調(diào)報(bào)告都會(huì)委托當(dāng)?shù)氐闹薪闄C(jī)構(gòu)做風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。我們也會(huì)對(duì)他們的盡調(diào)報(bào)告重新進(jìn)行審核，然后結(jié)合我們對(duì)當(dāng)?shù)囟惙ǖ睦斫猓浞值刈R(shí)別目標(biāo)企業(yè)在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)過(guò)程中可能出現(xiàn)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，當(dāng)然評(píng)估也會(huì)利用一些數(shù)據(jù)庫(kù)，比如海外上市公司的數(shù)據(jù)庫(kù)，整體的稅收負(fù)擔(dān)水平進(jìn)行評(píng)估和測(cè)算。

然后第二個(gè)方面，就是發(fā)現(xiàn)重大交易的稅務(wù)影響和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也就是去審核企業(yè)歷史上已經(jīng)發(fā)生的重大交易可能存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析它的交易步驟，交易路徑和交易納稅的結(jié)構(gòu)和情況等等。我們來(lái)評(píng)估是否有可能產(chǎn)生重大的稅務(wù)影響。

第三步就是在識(shí)別前面的日常納稅和重大交易風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上對(duì)它進(jìn)行量化，量化它的風(fēng)險(xiǎn)度和風(fēng)險(xiǎn)影響額。通過(guò)這兩個(gè)方面的量化，來(lái)保證我們?cè)谡勁羞^(guò)程中處于有利地位。

第四步，就是假設(shè)我們不敢保證稅務(wù)盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)了所有應(yīng)該發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，可能第四個(gè)最重要的工作就是在并購(gòu)協(xié)議里面要強(qiáng)化這種稅務(wù)補(bǔ)償條款，包括賠償、擔(dān)保、保險(xiǎn)這樣的補(bǔ)償條款，要把它明確下來(lái)，這是在稅務(wù)盡調(diào)階段。

在投資階段，還要做的重要工作，就是股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)定，剛才談到不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)定，會(huì)導(dǎo)致額外的雙重、三重，甚至四重的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。在這個(gè)過(guò)程中尤其要慎重考慮海外并購(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

海外并購(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)其實(shí)是要一事一議的，針對(duì)每一個(gè)企業(yè)，針對(duì)每一個(gè)投資標(biāo)的國(guó)的情況，要分別進(jìn)行設(shè)計(jì)，照貓畫(huà)虎、隨大流這種方式，遲早會(huì)帶來(lái)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

我們通常會(huì)建議設(shè)計(jì)股權(quán)收購(gòu)結(jié)構(gòu)，要考慮三個(gè)方面，首先第一，是標(biāo)的所在東道國(guó)的稅務(wù)環(huán)境，包括所得稅的稅率，包括股息、利息等等，預(yù)提所得稅和資本利得稅，關(guān)于稅務(wù)居民的規(guī)定，稅收協(xié)定的網(wǎng)絡(luò)，還有反避稅的規(guī)定，還有其他的包括外匯管制，特殊的減免稅等等，這些都要有一個(gè)充分的考察。

第二，就是母國(guó)，就是宗主國(guó)，就是中國(guó)，中國(guó)的稅務(wù)規(guī)定，包括中國(guó)關(guān)于抵免的規(guī)定，關(guān)于反避稅的規(guī)定等等這些都是需要一一進(jìn)行考察的。第三就是中間控股公司，收購(gòu)的結(jié)構(gòu)，不同的結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)不同的路徑，不同的中間控股公司所在國(guó)，這些可能就要有一個(gè)綜合的考慮，把東道國(guó)、中間國(guó)和宗主國(guó)等等的稅收協(xié)定和稅收網(wǎng)絡(luò)等等進(jìn)行充分考慮。

在這些投資結(jié)構(gòu)的考慮基礎(chǔ)之上，還要充分考慮企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。就像剛才談到的，你是用中國(guó)大陸直接投美國(guó)，還是中國(guó)大陸投香港，再投美國(guó)。還是中國(guó)大陸投瑞士、盧森堡、愛(ài)爾蘭，再投美國(guó)，還是等等各種組合，這些是跟企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的。要看會(huì)不會(huì)有地區(qū)總部在歐洲，將來(lái)會(huì)不會(huì)有歐洲業(yè)務(wù)發(fā)生，才決定要不要用歐洲路徑。如果歐洲路徑不行，是不是可以用日本、韓國(guó)還是干脆中國(guó)大陸直接投等等，這些都是要充分考慮，充分權(quán)衡的。

然后就是海外融資結(jié)構(gòu)，剛才談到了海外融資，海外投資的融資結(jié)構(gòu)，可能包括這種權(quán)益性的投資、債務(wù)性的融資，也可能包括集團(tuán)內(nèi)部的融資，也可能包括第三方的投資，甚至包括混合性投資，比如可轉(zhuǎn)債等等混合性的投資。

這些可能設(shè)計(jì)得比較科學(xué)、完善，我們就能夠?qū)崿F(xiàn)我們的稅收利益的最大化。像剛才談到的那個(gè)例子，我們把盧森堡或是瑞士作為一個(gè)融資平臺(tái)，使它賦予它融資的功能，然后它通過(guò)發(fā)債或是貸款也好，取得了貸款之后，再把它借款給美國(guó)，去抵美國(guó)35%的企業(yè)所得稅，這些都是非常好的融資結(jié)構(gòu)。這些融資結(jié)構(gòu)要從三個(gè)方面來(lái)考量，第一是這種直接借款和間接借款的選擇，第二就是股權(quán)和債權(quán)比例的限制。

第三，如果是債權(quán)，就是債權(quán)的期限和利息率的設(shè)計(jì)等等，這些都是要充分進(jìn)行考量。

2）運(yùn)營(yíng)階段
運(yùn)營(yíng)階段，主要考慮的是因素，包括組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、價(jià)值鏈創(chuàng)造的梳理，也包括業(yè)務(wù)流的梳理，以及包括海外公司的身份選擇，包括子公司還是母公司，還是像美國(guó)的打勾規(guī)則那樣可以匯總納稅等等，這些可以充分考慮，通過(guò)這些充分考慮，來(lái)達(dá)到充分享受各種稅收優(yōu)惠，利用全球的稅務(wù)資源來(lái)降低你的全球稅務(wù)負(fù)擔(dān)的目的。

談到運(yùn)營(yíng)階段，我們不得不談的就是跨國(guó)供應(yīng)鏈以及關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)控，剛才談到全球BEPS行動(dòng)計(jì)劃以及中國(guó)反避稅工作的強(qiáng)化等等，我們必須對(duì)跨國(guó)交易進(jìn)行準(zhǔn)備，通過(guò)跨國(guó)交易的優(yōu)化，來(lái)避免可能重新的轉(zhuǎn)讓定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。這是我們建議的一個(gè)方面。

與此同時(shí)，我們也要建議，既然是跨國(guó)投資，可能就要密切關(guān)注國(guó)際稅務(wù)的動(dòng)向，密切跟主管的稅務(wù)局，不僅僅是中國(guó)稅務(wù)局，也包括投資國(guó)所在、東道國(guó)所在的稅務(wù)局進(jìn)行密切的溝通，了解政策變化的趨向，能夠未雨綢繆地設(shè)計(jì)自己的稅務(wù)結(jié)構(gòu)。

在運(yùn)營(yíng)階段，剛才談到可以通過(guò)稅務(wù)優(yōu)化進(jìn)行全球稅務(wù)的籌劃，舉例來(lái)講，比如前段時(shí)間，比較熟悉的美國(guó)很多的大型公司都在做稅收倒置的稅收安排，也就是用海外很小的小公司，反過(guò)來(lái)去收購(gòu)美國(guó)國(guó)內(nèi)大公司，把公司的總部從美國(guó)遷出來(lái)，遷到避稅地，比如遷到愛(ài)爾蘭這些避稅地的國(guó)家，這些籌劃都有可能降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，這些也是運(yùn)營(yíng)階段需要考慮的一些稅務(wù)重點(diǎn)。

另外，海外的利潤(rùn)中心，海外的無(wú)形資產(chǎn)中心、融資中心、融資平臺(tái)等等所有這些要綜合運(yùn)用，才能降低全球的稅收負(fù)擔(dān)、稅收成本。

3）退出階段
第三個(gè)方面就是退出的風(fēng)險(xiǎn)管控，主要是有這樣、四點(diǎn)來(lái)考慮。首先是整體轉(zhuǎn)讓?zhuān)€是部分轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏诙寝D(zhuǎn)讓資產(chǎn)，還是轉(zhuǎn)讓股權(quán)；第三是轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司，還是轉(zhuǎn)讓中間控股公司；第四是通過(guò)私下轉(zhuǎn)讓還是IPO公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓等等，這四個(gè)方面都是選擇退出時(shí)要搭建好的稅務(wù)結(jié)構(gòu)。

通過(guò)剛才談到的不同稅務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行稅收負(fù)擔(dān)的測(cè)算，然后我們能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)最優(yōu)的稅務(wù)退出，來(lái)保證我們利益最大化。