一、最新
近日，開曼群島公司注冊處發(fā)布信息稱，已開始對未能提交有關最終受益人(ultimate beneficiaries)/實益所有人（beneficial owners）準確信息的公司發(fā)出警告信，并對其中部分公司處以罰款。

截至今年2月初，開曼群島公司注冊處已對「19家」不遵守規(guī)定的公司處以5,000開曼元（約6100美元）的罰款。在罰款之前，開曼公司注冊處會發(fā)出警告函。如果在90年內(nèi)催告無果，則公司注冊處有權(quán)將開曼公司從公司登記冊上移除（remove）。

二、不僅公司，注冊代理也會被罰款

根據(jù)開曼公司的實益所有人制度，信托和公司服務提供商（TCSP，即“注冊代理”）必須提交“限制通知（restriction notices）”，告知公司在未能完成實益所有權(quán)信息登記的情況下會被限制進行某些業(yè)務活動。

若注冊代理沒有履行“限制通知”的義務，同樣會收到開曼公司注冊處的警告函，甚至被罰款。截至今年2月初，公司注冊處已經(jīng)對「18家」注冊代理發(fā)出了警告信，要求注冊代理指示其所服務的開曼公司在限定期限內(nèi)存檔實益所有人的真實信息。

同樣地，若注冊代理在收到警告函后未能合規(guī)操作，也會被行政處罰。

三、規(guī)管法規(guī)

我們知道，開曼政府于2020年5月通過了《公司法（2020年修訂）》和《有限責任公司法（2020年修訂）》的修正案。這些修正案已于2020年6月29日正式生效，為引入與開曼群島實益所有權(quán)制度 (Beneficial Ownership，?”BO制度”) 有關的行政罰款制度鋪平了道路。

后來，開曼群島公司注冊處又發(fā)布《有關部門針對實益所有權(quán)人實施手冊》，對開曼公司實益所有權(quán)人信息登記和披露合規(guī)提出了更加詳細的操作指導。

四、須登記的實益所有權(quán)人信息

根據(jù)上述法例，開曼公司須保存實益所有權(quán)人信息如下：

• 書面通知公司服務提供商（即“注冊代理”）建立登記冊；
• 采取合理步驟通知實益所有權(quán)人（包括任何可能被認定為實益所有人者）和相關法律實體；
• 書面通知實益所有權(quán)人和相關法律實體，要求在1個月內(nèi)回復是否為應登記人士，并提供合理理由；
• 書面通知登記股東，要求其起回復其是否為應登記人士，并提供合理理由；
• 在界定法律實體是否為應登記人士時，除非公司認為理由具有誤導性或錯誤，則應以法律實體提供的理由為準。

每個應登記人士的全名、居住地址和身份信息詳情等，均須錄入登記冊。若應登記人士信息發(fā)生變化，應及時更新。

五、違反規(guī)定的后果與處罰

所有可登記的實益所有權(quán)人應向公司提供各自的詳細信息，以記入登記冊中，否則會被處罰。具體罰款如下：

1. 初次違規(guī)的罰款：6,100美元；
2. 持續(xù)違規(guī)將進一步罰款約1,220美元/月；
3. 每月加收200美元罰金，單次違規(guī)最高可被罰款30,500美元；
4. 如果公司90天內(nèi)仍未支付罰款，則可能被移除出登記冊。

特別提醒：如果一家公司或個人未能在規(guī)定時間內(nèi)支付罰款，除了上述罰金與日俱增外，公司注冊處可能會拒絕為開曼公司發(fā)出公司信譽良好證明，和/或?qū)⒃摴緩牡怯泝陨咸蕹浴?/p>

通常，未支付罰款的期限是90天。

六、宏Sir觀點

??近年來，在OECD和歐盟的推動下，世界各國的公司信息透明程度都在加大。新加坡、香港等司法管轄區(qū)，都實施了類似實益所有權(quán)人信息登記存檔制度。作為全球最重要的離岸金融中心之一，開曼群島也制定了相關法例，予以配合。

??時至今日，開曼群島的實益所有人登記，已經(jīng)進入實際操作和獎懲分明階段。一封封警告信和一張張罰單的開出，甚至移除公司登記冊，對開曼公司和注冊代理都是警示：要么合規(guī)，要么出局。

??事實上，早在2017年，包括開曼群島在內(nèi)的6個英國海外領地[1]和3個皇家屬地[2]宣布推行登記冊制度，并按協(xié)議向英國執(zhí)法部門公開收益所有權(quán)人信息。也就是說，英國執(zhí)法部門可以根據(jù)姓名或公司名稱，向開曼要求獲取登記冊上的「所有」信息。

[1]?分別是：安圭拉、百慕大、直布羅陀、英屬維爾京群島、開曼群島、特克斯與凱科斯群島。
[2]?分別是：根西島、澤西島和馬恩島。

??同時，由于受到歐盟“避稅天堂黑名單”的威脅，開曼群島在2020年10月被從“黑名單”上撤下后也積極響應號召，宣布配合歐盟反洗錢五號令的要求。預計，開曼群島將于2022年引入立法，2023年向公眾公開實益所有權(quán)人登記冊。

??針對實益所有權(quán)人信息，從開曼政府可以查看，到英國政府可以查到，再到將來的公眾可以查看，開曼公司的信息公開力度愈來越大，一度隱藏在離岸公司背后的最終受益人信息將無處可藏，正式進入“裸奔”時代。

??在信息透明化的大趨勢面前，作為使用開曼公司的跨境投資者，只能順勢而為，積極存檔實益所有權(quán)人信息。最后，我們提醒您和您的客戶：請務必和注冊代理進行溝通，及時存檔、及時更新，以免給自己帶來高額罰單。

聲明：本文版權(quán)歸頂部作者所有，離岸快車網(wǎng)（http://www.lxbsy.com）已獲得授權(quán)轉(zhuǎn)載。未經(jīng)授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他形式使用和傳播。

本篇為開曼經(jīng)濟實質(zhì)系列文，閱讀前兩篇請點擊：
? 開曼發(fā)布《經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》，讓人頭疼的“經(jīng)濟實質(zhì)”到底要怎樣才能滿足？
? 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列二：作為總部機構(gòu)，開曼公司應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

【編者按】

2020年7月13日，開曼稅務信息管理局（TAX INFORMATION AUTHORITY, TIA)針對經(jīng)濟實質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動業(yè)務活動的經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》（THE GUIDANCE NOTES FOR ECONOMIC SUBSTANCE FOR GEOGRAPHICALLY MOBILE ACTIVITIES VERSION3.0，下稱“指引”）。
這份3.0版本的指引，長達89頁，內(nèi)容涉及到開曼實體經(jīng)濟實質(zhì)的方方面面。相較2.0版本，其一大變化在于：其包含了對每一類相關活動（relevant activities）的具體說明。

和其他相關活動不同，指引3.0并未針對基金管理業(yè)務給出具體的指導案例。因此，本文我們將聚焦：作為基金管理公司，開曼實體從事何種業(yè)務會被認定為“相關實體”，并須滿足經(jīng)濟實質(zhì)（不含指導案例）？

D. Fund Management Business
1. Scope of Fund Management Business

一、基金管理業(yè)務的界定和范圍

在開曼經(jīng)濟實質(zhì)法及相關法例中，從事基金管理業(yè)務的相關實體，需要滿足經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)要求；但是投資基金被排除在外。事實上，二者并不容易區(qū)分開來。

針對基金管理業(yè)務，指引3.0對具體規(guī)定如下：

而針對投資基金，指引3.0則有不同規(guī)定：

值得一提的是，指引3.0中將“投資基金”的概念擴充到“私募基金”（Private Fund），即根據(jù)2020年開曼群島《私募基金法》在開曼群島金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority，“CIMA”）注冊的私募基金被視為經(jīng)濟實質(zhì)法下的投資基金。此外，對于業(yè)界一直關注的共同基金（Mutual Fund），指南3.0堅持了共同基金屬于投資基金的立場。

也就是說，在開曼CIMA注冊的私募基金和共同基金，都屬于投資基金的范疇，但不屬于基金管理業(yè)務的范疇，因此，不需要滿足開曼經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)要求。對此，開曼的私募基金和對沖基金，可以暫時放松、喘口氣了了！

2. GIGA for Fund Management Business

二、基金管理業(yè)務的核心創(chuàng)收業(yè)務

指引3.0對基金管理業(yè)務的核心創(chuàng)收業(yè)務做了明確規(guī)定，主要可以從4個方面來進行判斷：

1. 做出投資資產(chǎn)的持有或出售決定
CIGA主要集中于對投資資產(chǎn)的并購、處置或交易做出決定。該等決定需要在開曼群島內(nèi)通過一個投資委員會（investment committee）、董事會（或同等組織）做出。

為確保該等決定是在開曼群島內(nèi)做出，一定比例的董事需要親臨開曼群島。但是，指引并沒有對親臨開曼群島的董事比例做出具體規(guī)定，需要case by case地與開曼主管當局溝通。

2. 計算風險和撥備
如果一個基金經(jīng)理可以將其客戶所投資基金的風險（包括：市場風險、信貸風險、流動風險及運營風險等）作為一個整體予以評估，并通過基于戰(zhàn)略基礎的撥備來計算整體風險，此時該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

如果一個基金經(jīng)理對風險的計算和撥備僅限于對某一領域（而非大部分領域），或基金經(jīng)理只是例行公事地接受其他實體做出的風險計算，則此時該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

3. 對外匯率和利率的波動以及對沖做出決定
如果一個基金經(jīng)理對客戶投資基金的匯率或利率波動風險管理做出整體性和戰(zhàn)略性的決定 （如負責外匯、利息或其他對沖操作，或?qū)蛻敉顿Y基金進行風險和優(yōu)化），則該基金經(jīng)所作所為屬于CIGA。

如果一個基金經(jīng)理僅對客戶所投資基金的特定投資作出孤立（isolated）的決定，則該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

4. 向投資人和開曼監(jiān)管部門CIMA匯報
如果一個基金經(jīng)理可以確保其客戶投資基金運轉(zhuǎn)良好，并能夠針對該基金的財務狀況及時準確地提供信息，則該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

在這種情況下，可由投資基金行政管理人或其他人士來處理日常存檔、行政管理、到CIMA存檔等事項。但是，基金經(jīng)理須確保該等事項可以及時、準確地處理和申報。

三、特別之處：
將基金管理業(yè)務外包給開曼群島外的人，該如何認定？

根據(jù)經(jīng)濟實質(zhì)法及3.0指引，相關實體從事基金管理業(yè)務必須就其基金管理業(yè)務的核心創(chuàng)收業(yè)務在開曼群島滿足經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)。

— 如果相關實體將CIGA外包給外國服務供應商（如，在美國、英國或香港的投資經(jīng)理），則相關實體不應從該等活動中獲得相關收入。也就是說，開曼主管當局不應期待相關實體將會從該等CIGA中獲得收入，因此不須滿足經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)要求。

— 如果相關實體將CIGA的某些方面外包給開曼群島島內(nèi)的服務提供商，將會被認為需要部分滿足了相關實體的CIGA，并在對應范圍內(nèi)滿足經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)要求。

對此，開曼群島島內(nèi)供應商在收到稅務信息局（“Tax Information Authority”）驗證通知「30天內(nèi)」需確認其外包信息。如未在規(guī)定時間內(nèi)進行信息驗證，稅務信息局可能會否認“相關主體”已通過島內(nèi)的外包服務滿足經(jīng)濟實質(zhì)測試要求。

四、不得不做的經(jīng)濟實質(zhì)通知（ESN）

對于從事基金管理業(yè)務的開曼實體，無論其是否適用經(jīng)濟實質(zhì)法的“相關主體”，都應履行通知義務，并對通知的內(nèi)容和流程進行了進一步說明，這就是經(jīng)濟實質(zhì)通知（Economic Substance Notification，“ESN”）。

針對ESN通知，從事基金管理業(yè)務的開曼實體需要提交的內(nèi)容包括：
a) 是否從事基金管理相關活動;
b) 如果從事基金管理相關活動，是否屬于相關實體；
c) 從事基金管理相關活動的相關實體，是否為開曼以外司法管轄區(qū)的稅務居民；
d) 若為開曼稅收居民，需要提供財務年度截止日期、提交ESN信息者的姓名和地址；若為非開曼稅收居民，需要提供直接控股公司、最終控股公司和最終實益所有人的名稱、地址及其他身份確認信息、財政年度截止日期、稅收居民支持材料等。

ESN提交截止日期為每年的3月31日。受新冠疫情影響，今年的ESN提交截止日期延長至2020年6月30日。請您和您的客戶務必和注冊代理聯(lián)系，確認是否已經(jīng)合規(guī)填報今年的ESN。

除了履行通知義務外， 每個從事“相關活動”的“相關主體”都應滿足經(jīng)濟實質(zhì)測試并提交經(jīng)濟實質(zhì)報告（Economic Substance Return，“ESR”），其應于每個財年終了后12個月內(nèi)向稅務信息局提交。

以選擇了公歷年度為財年的開曼群島公司為例，需要在2020年12月31日前完成報告。目前而言，經(jīng)濟實質(zhì)申報的（“DITC Portal”）信息平臺還未正式上線，也沒有受新冠疫情影響而延遲的通知公布。

五、宏Sir特別提醒

最后，我們特別要提醒您和您客戶的是，指引3.0的所有規(guī)定都針對基金管理公司的，而非針對基金管理公司的普通合伙人。

如您所知，在開曼的私募基金公司，大多采用ELP結(jié)構(gòu)，其本身并不是獨立的法人實體，在開曼的稅收義務非常有限，幾乎為零。可以說，經(jīng)濟實質(zhì)主要增加的是沒有在CIMA注冊的開曼ELP的注冊合規(guī)成本。

但是，對開曼ELP的管理合伙人而言，則完全不同。事實上，開曼ELP的普通合伙人不僅要根據(jù)自身情況來判斷是在開曼當?shù)剡€是在開曼境外滿足經(jīng)濟實質(zhì)，還須認真對待隨之而來的稅收問題，而這無疑需要綜合考量和跨境規(guī)劃。

本篇為開曼經(jīng)濟實質(zhì)系列文，閱讀下一篇請點擊：

? 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開曼實體應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

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• 開曼發(fā)布《經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》，讓人頭疼的“經(jīng)濟實質(zhì)”到底要怎樣才能滿足？

【編者按】

2020年7月13日，開曼稅務信息管理局（TAX INFORMATION AUTHORITY, TIA)針對經(jīng)濟實質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動業(yè)務活動的經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》（THE GUIDANCE NOTES FOR ECONOMIC SUBSTANCE FOR GEOGRAPHICALLY MOBILE ACTIVITIES VERSION3.0，下稱“指引”）。
這份3.0版本的指引，長達89頁，內(nèi)容涉及到開曼實體經(jīng)濟實質(zhì)的方方面面。相較2.0版本，其一大變化在于：其包含了對每一類相關活動（relevant activities）的具體說明。

最為重要的是，指引3.0針對每一類相關活動提供了指導案例（worked examples），這對實際操作非常具有參考價值。為此，我們特以「經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列」的形式，按照「相關活動」的不同類別，和您分享指引中最有價值的關鍵點——重點合規(guī)案例。

本文我們將聚焦：在3.0版指引的指導案例中，作為總部機構(gòu)，開曼公司從事何種業(yè)務會被認定為“相關實體”，并須滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

一、關于總部業(yè)務（Headquarters Business）

根據(jù)開曼經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版本，「總部業(yè)務」被定義為“向同一集團內(nèi)部的實體提供下述服務”：
(a) 進行高級管理
(b) 控制同一集團內(nèi)部任何實體所從事活動的實質(zhì)性風險；或
(c) 為（b）段所述控制之活動的實質(zhì)性風險提供實質(zhì)建議。

需要指出的是，總部機構(gòu)向同一集團內(nèi)部實體所提供的服務不包括：銀行業(yè)務、分銷及服務中心業(yè)務、融資及租賃業(yè)務、基金管理業(yè)務、控股公司業(yè)務、保險業(yè)務、知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務、運輸業(yè)務。

在這種情況下，集團被定義為“通過所有權(quán)或控制權(quán)而連接在一起的集合，其須根據(jù)適用的會計準則合并財務報表，或須在公開證券市場上交易時合并財務報表”。

從總部業(yè)務的定義可以清楚地看出，一個實體是否會被認定為總部業(yè)務，與其在集團中所處位置無關，重點在于其向集團其他實體所提供服務的類別與性質(zhì)。

在從事其他8類相關活動（銀行業(yè)務、分銷及服務中心業(yè)務、融資及租賃業(yè)務、基金管理業(yè)務、知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務、控股公司業(yè)務、保險業(yè)務、運輸業(yè)務）時，開曼公司所提供活動可能會落入總部業(yè)務的定義范圍內(nèi)。

也就是說，總部業(yè)務和其他業(yè)務，可能會同時并存。為避免重復報告，根據(jù)3.0版指引的要求，相關實體在從事相關活動時，如果以滿足了其他8類相關活動，則不再被認定為從事總部業(yè)務。

二、總部業(yè)務的核心創(chuàng)收業(yè)務（CIGA）

對于總部業(yè)務的核心創(chuàng)收業(yè)務，3.0版指引和2.0版指引并無實質(zhì)變化，其規(guī)定如下：

— 做出相應管理決定
針對集團其他公司的實質(zhì)功能和重要風險做出決定，如，戰(zhàn)略計劃、市場戰(zhàn)略、信息技術和資產(chǎn)并購等。

— 代表集團內(nèi)其他實體產(chǎn)生費用
提供專業(yè)建議、購買重要資產(chǎn)或代表集團作為一個整體而采購技術，以及其他重要的共享成本，包括市場營銷、IT支持和HR管理等。

— 協(xié)調(diào)集團間各主體活動
協(xié)調(diào)集團總需求，以實現(xiàn)集團協(xié)調(diào)效應和降低成本。

基于上述「總部業(yè)務」及其「核心創(chuàng)收業(yè)務」的界定，3.0版指引給出了四個與「總部業(yè)務」相關的指導案例，供廣大開曼公司參考。

現(xiàn)在，我們就來看看，到底什么樣的業(yè)務會被認定為“相關實體”，進而須滿足一系列的經(jīng)濟實質(zhì)要求！

E. Headquarters Business
1. Scope of Headquarters Business
Headquarters business is defined as “the business of providing any of the following services to an entity in the same Group -

三、與總部業(yè)務相關的「指導案例」

【案例1】

CayCo Ltd，作為一個相關實體，是一家集團公司的一部分。該集團公司在開曼群島和其他開曼之外的司法管轄區(qū)設有子公司，其中，每家子公司實體都有自身的董事會，負責為自身實體做出戰(zhàn)略決策和管理決策，并對相應管理決策和風險負責。CayCo Ltd和子公司之間并無服務協(xié)定，且CayCo Ltd不為集團子公司提供任何其他服務。

CayCo Ltd為集團內(nèi)部特定子公司提供貸款和其他義務方面的母公司擔保，該等擔保以CayCo Ltd公司資產(chǎn)債券為抵押資產(chǎn)。

此時，CayCo Ltd是一個相關實體，但是其并未承擔總部業(yè)務的相關活動。因此，CayCo Ltd僅須存檔ESN（Economic Substance Notification，“ESN”）文檔，不須再滿足經(jīng)濟實質(zhì)測試（Economic Substance Test，“EST”）和經(jīng)濟實質(zhì)申報（Economic Substance Reporting，“ESR”）要求。

【案例2】

CayCo Ltd，作為一個相關實體，是一家全球性集團公司的總部。CayCo Ltd對集團公司的戰(zhàn)略計劃和戰(zhàn)略方向作出決定，且管理集團風險。CayCo Ltd的高級管理團隊花費時間定期與集團下屬子公司就執(zhí)行集團戰(zhàn)略和風險管理進行溝通。CayCo Ltd不從集團子公司收取服務費，但從集團子公司的資產(chǎn)和債務投資所獲的利息、紅利和資本利得中獲益。

此時，CayCo Ltd是一個相關實體，承擔總部業(yè)務的相關活動，須存檔ESN文檔，滿足EST，并最終存檔ESR文檔。由于CayCo Ltd從事了資本利得方面的相關活動，其須在ESR文檔中報告該等收入。

【案例3】

該案例和上述案例二幾乎一樣，僅有的一點不同是：CayCo Ltd是加拿大稅務居民。

此時，CayCo Ltd不會被認定為相關實體，因為其是開曼群島外的稅務居民。CayCo Ltd僅須存檔ESN，并提交其加拿大稅收居民的相關證據(jù)，不須再滿足EST和ESR要求。

【案例4】

CayCo Ltd，作為一個相關實體，是一家全球性集團公司的總部。該集團的其他公司注冊于不同的司法管轄區(qū)，其最終控股母公司是一家美國公司。美國公司董事會為集團設定戰(zhàn)略方向和公司政策。

根據(jù)一份或多份服務協(xié)議，CayCo Ltd雇傭了高級管理、法律、風控、IT等方面的專業(yè)人員，為集團其他成員提供服務。根據(jù)服務協(xié)議，CayCo Ltd獲得相應報酬。

此時，CayCo Ltd，作為一個相關實體，從事了總部業(yè)務的相關活動。因此，CayCo Ltd須存檔ESN文檔，進行EST測試，并最終存檔ESR文檔。

四、針對總部機構(gòu)，宏Sir的特別提醒

? 在此，我們特別提醒您和您的客戶：所有的開曼實體，即便其并非一個相關實體（relevant entity），同樣須到公司注冊處存檔經(jīng)濟實質(zhì)通知（ESN）；對于被認定為相關實體的開曼實體，則需要做更多的合規(guī)動作，包括接下來的EST測試和ESR存檔。

? 如果一個實體申報的是開曼以外司法管轄區(qū)稅收居民，須向開曼TIA提供直屬母公司、最終母公司和最終實益所有人等方面的信息。該等信息，可通過CRS或經(jīng)申請，交換到其他司法管轄區(qū)稅務機關（包括最終實益所有人所在地稅務機關）

? 開曼實體若未能在指定時間內(nèi)滿足經(jīng)濟實質(zhì)測試，并提交經(jīng)濟實質(zhì)報告，會被開曼政府處以5,000開曼元的罰款，并加收每天500開曼元罰金。

? 如果一直對經(jīng)濟實質(zhì)合規(guī)置之不理，開曼實體可能會被公司注冊處剔除注冊（strike off）；若情節(jié)惡劣，開曼實體的股東或董事還可能會面臨刑事處罰。因此，您和您的客戶，請務必引起重視、及時申報！

本篇為開曼經(jīng)濟實質(zhì)系列文，拓展閱讀：

• 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列三：作為基金管理公司，開曼實體應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？
• 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開曼實體應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

聲明：本文版權(quán)歸頂部作者所有，離岸快車已獲得授權(quán)轉(zhuǎn)載。未經(jīng)授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他形式使用和傳播。

一、一直在變，讓人不知從何下手

自推行經(jīng)濟實質(zhì)法以來，開曼群島已經(jīng)公布了一系列的相關法例，其中，單單指引就已經(jīng)更新到3.0版本了（如下圖）。對于廣大投資者來說，一方面覺得滿足經(jīng)濟實質(zhì)特別重要，應當認真對待；另一方面則對各種繁雜的合規(guī)要求，一頭霧水、無所適從。

就在2020年7月13日，開曼稅務信息管理局（Tax Information Authority, TIA)針對經(jīng)濟實質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動業(yè)務活動的經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》（the Guidance Notes for Economic Substance for Geographically Mobile Activities Version 3.0，下稱“指引”）。

這份3.0版本的指引，仍然有長達89頁，內(nèi)容涉及到開曼實體經(jīng)濟實質(zhì)的方方面面，比如：
? 法律架構(gòu)
? 經(jīng)濟實質(zhì)法的范圍
? 經(jīng)濟實質(zhì)測試
? 通知和報告
? 主管機關職責
? 規(guī)例：部門具體指導
? 外部參考資料（OECD和EU）等等

不要說對普通投資者，即便是對于宏Sir這樣的專業(yè)服務提供者，也難以在短時間內(nèi)搞清楚所有狀況。對于開曼公司來說，要滿足經(jīng)濟實質(zhì)，真的是太難了！

二、化繁為簡：3.0版指引的主要變化

但是，無論開曼經(jīng)濟實質(zhì)法這塊骨頭再難啃，作為專業(yè)人士，我們還是只能硬著頭皮去了解和深入研究，并盡可能準確地分享給您和您的客戶。

在我們看來，相較2.0版本，該指引的一大變化在于：其包含了對每一類相關活動（relevant activities）的具體說明。

即，在「部門具體指引（sector specific guidance）」中，列出了每一類相關活動的范圍、可能被認為屬于相關活動的活動類型，以及相關活動的核心創(chuàng)收活動（the core income generating activities）認定等標準。

最為重要的是，指引還針對每一類相關活動提供了合規(guī)案例（worked examples），這對實際操作將會是非常有用的參考。

總的來說，該指引集中體現(xiàn)了過去12個月開曼經(jīng)濟實質(zhì)立法的變化，并將各種立法變化納入到了不同項目的具體指引中。

鑒于指引所涉內(nèi)容過于龐雜，一篇文章難以盡數(shù)，因此，接下來我們將集中和您分享最有價值的關鍵點——每類相關活動的核心創(chuàng)收界定、及重點合規(guī)案例。

三、相關主體、相關活動及核心創(chuàng)收活動

開曼經(jīng)濟實質(zhì)法規(guī)定，“相關主體”從事“相關活動”必須滿足經(jīng)濟實質(zhì)的要求。故明確“相關主體”與“相關活動”的定義是完整理解經(jīng)濟實質(zhì)法的第一步。

其中，核心創(chuàng)收活動的認定，是最為關鍵的標準。對此，我們整理如下表：

上表中，突出顯示的「投資控股業(yè)務、知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務和運輸業(yè)務」，其核心創(chuàng)收業(yè)務的說明都是該指引中的最新內(nèi)容。在此前的2.0版本中，均是概括性描述，并無細分；但是在該指引中，做出了非常明確的界定，可供您和您客戶參考。

其中，針對純投資控股業(yè)務，在符合2個條件的情況下，可以享受減少的經(jīng)濟實質(zhì)測試。第1點非常好理解，那就是合規(guī)存檔。但是第2點中“足夠的人力資源和辦公場所”則一如既往地模糊不清。

對此，此次指引表示：對于純控股公司，通過開曼群島的注冊服務代理商，「可能」會滿足減少的經(jīng)濟實質(zhì)測試要求。但是，到底能否滿足，還是要視控股公司所從事業(yè)務的水平和復雜程度而定。

一句話，能不能滿足，怎樣才能滿足，標準依然霧里看花、水中望月——解釋權(quán)在開曼主管當局手中，您和您的客戶只能摸著石頭過河！不過，好消息是，指引明確指出純控股公司不需要在開曼群島內(nèi)實際運營。

四、案例分享：何種控股公司可享受減少的ESN測試？

如本文開頭所說，該指引非常可貴的一點在于，其對相關實體和相關活動是否滿足經(jīng)濟實質(zhì)法，進行了舉例。在此，我們以最為常見（也是大家最關心）的開曼控股公司為例，和大家分享指引中所列出的5個不同案例。

【案例1】

CayCo Ltd是一家相關實體。作為一家集團架構(gòu)的純控股公司，其持有其他兩家公司100%的股份，每年的分紅，股息支付至計息銀行賬戶。公司的銀行賬戶用于收取股利和支付公司費用。這是 CayCo Ltd唯一的活動。

此時， CayCo Ltd 「是」一個純控股公司。銀行賬戶附帶利息收入的收取不影響其被劃分為純控股公司。因此，CayCo Ltd 將被要求提交一個 ESN，以滿足減少的ES測試。

【案例2】

CayCo Ltd是一家相關實體，擁有經(jīng)紀賬戶，該經(jīng)紀帳戶只持有相關實體的股份。這是 CayCo Ltd唯一的活動。

此時，CayCo Ltd「不是」一個純控股公司。因為 CayCo Ltd的唯一資產(chǎn)是對經(jīng)紀人的索賠，其并不直接持有或管理參股證券，而是由經(jīng)紀人持有。因此，CayCo Ltd不從事控股公司業(yè)務，將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測試。

【案例3】

CayCo Ltd是一家航運公司，收購了另一家公司 Y有限公司的全部股份。

此時，CayCo Ltd「不是」一個純控股公司。因為它正在開展航運業(yè)務，這顯然不是一項附帶于持有參股的活動。CayCo Ltd 應考慮其是否從事相關的海運業(yè)務活動。CayCo有限公司將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測試。

【案例4】

Trust Services Ltd作為多個信托的專業(yè)受托人，以受托人的身份持有資產(chǎn)(包括參股資產(chǎn))。Trust Services Ltd提供托管服務，不是資產(chǎn)的受益所有人。

此時，Trust Services Ltd「不是」純控股公司。因為它不是為自己持有資產(chǎn)而是收取受托人費用(即除股息和資本利得外的其他收入)。Trust Services Ltd將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測試。

【案例5】

GP Ltd是豁免有限合伙的普通合伙人，僅以普通合伙人身份代表豁免有限合伙持有其他實體的股權(quán)，并代表豁免的有限合伙取得該股權(quán)的全部股息和資本利得。作為豁免有限合伙的普通合伙人，GP Ltd參與豁免有限合伙業(yè)務的管理和開展。

此時， GP Ltd「不是」一家純股權(quán)控股公司。原因在于:
? GP Ltd并不為其自身利益持有資產(chǎn)。按照合伙協(xié)議的約定，該資產(chǎn)由普通合伙企業(yè)代表豁免的有限合伙企業(yè)持有。
? 普通合伙企業(yè)對豁免的有限合伙企業(yè)進行管理和開展業(yè)務，是指普通合伙企業(yè)所實施的活動明顯不是附屬于其在豁免的有限合伙的參股份額(即普通合伙人權(quán)益)。GP有限公司應考慮其是否在為自己的利益開展相關活動。
因此，GP Ltd將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測試。

五、宏Sir觀點

? 事實上，該指引對9大類別的相關活動，都列出了判定案例。篇幅所限，本文無法一一詳述。如果您對《經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0版》感興趣，可以微信后臺回復「咨詢」二字，了解更多情況。

? 在此，我們特別提醒您和您的客戶：所有的開曼實體，即便其并非一個相關實體（relevant entity），需在存檔周年申報（annual return）前到公司注冊處存檔經(jīng)濟實質(zhì)通知（ESN）。

? 如果一個實體申報的是開曼以外司法管轄區(qū)稅收居民，須向開曼TIA提供直屬母公司、最終母公司和最終實益所有人等方面的信息。該等信息，可通過CRS或經(jīng)申請，交換到其他司法管轄區(qū)稅務機關（包括最終實益所有人所在地稅務機關）

? 開曼實體若未能在指定時間內(nèi)滿足經(jīng)濟實質(zhì)測試，并提交經(jīng)濟實質(zhì)報告，會被開曼政府處以5,000開曼元的罰款，并加收每天500開曼元罰金。

? 此外，開曼TIA將于在第三季度推出一個經(jīng)濟實質(zhì)報告平臺，這就是所謂開曼群島DITC Portal，供開曼實體在網(wǎng)上直接申報。通過該申報系統(tǒng)，開曼稅務局將可以和其他司法管轄區(qū)的稅務機關共享您或您客戶所申報的信息，比如稅收居民信息等。

? ? ?

待開曼群島 DITC Portal推出后，開曼TIA還會發(fā)布相關的使用指南。對此，我們會一直關注，并第一時間和您溝通。敬請關注！

本篇為開曼經(jīng)濟實質(zhì)系列文，拓展閱讀：

• 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列二：作為總部機構(gòu)，開曼公司應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？
• 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列三：作為基金管理公司，開曼實體應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？
• 經(jīng)濟實質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開曼實體應如何滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

聲明：本文版權(quán)歸頂部作者所有，離岸快車已獲得授權(quán)轉(zhuǎn)載。未經(jīng)授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他形式使用和傳播。

根據(jù)紅籌架構(gòu)設立時的模式不同，可以分為“廢除控制協(xié)議”和“境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)”兩種方式：

一、 廢除控制協(xié)議

263網(wǎng)絡和啟明星辰在紅籌搭建過程中采用了VIE/新浪模式，所以在拆除過程中，采取了和紅籌搭建相反的程序。

263網(wǎng)絡

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過其設立的BVI公司和開曼公司(SPV)在境內(nèi)設立WFOE，然后WFOE以新浪模式協(xié)議控制263網(wǎng)絡(最終的發(fā)行人)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

終止境內(nèi)WFOE和263網(wǎng)絡交易安排，廢除一整套控制協(xié)議;對發(fā)行人(境內(nèi)公司)的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，由實際控制人持股，還原真實股權(quán)構(gòu)成。先調(diào)整境外公司SPV股權(quán)結(jié)構(gòu)，回購境外投資者持有的股權(quán)，并將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給實際控制人控制的其他公司，最后對境外SPV公司進行處置。證監(jiān)會在反饋意見中特別問到“發(fā)行人股東放棄海外上市計劃后境外投資主體的清理情況”，公司的答復是特殊目的公司均已注銷或者因未繳納年費而自動終止。

啟明星辰

紅籌架構(gòu)：

在開曼成立境外上市主體開曼公司唯圣控股(，境外人士(系境內(nèi)實際控制人的親屬)在海外設立BVI公司，BVI公司控股唯圣控股。唯圣控股在境內(nèi)設立WFOE，WFOE以VIE或新浪模式協(xié)議控制境內(nèi)企業(yè)啟明星辰。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

證明一整套控制協(xié)議未實際履行;境外公司回購境外投資機構(gòu)持有的股權(quán);調(diào)整境內(nèi)發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入境外投資機構(gòu)和公司高管，使境內(nèi)發(fā)行人的股權(quán)比例安排與境外SPV一致。向第三方出售開曼公司和WFOE，注銷BVI公司。

二、境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓

華平股份

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人在境外設立SPV(BVI公司)，由SPV通過向第三方借款并購境內(nèi)企業(yè)100%股權(quán)，境內(nèi)企業(yè)變更為WFOE，境內(nèi)自然人通過SPV間接控制境內(nèi)企業(yè)WFOE。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

SPV直接將境內(nèi)企業(yè)WFOE的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給各境內(nèi)自然人，境內(nèi)企業(yè)由WFOE變更為內(nèi)資企業(yè);而境內(nèi)自然人將SPV的全部股權(quán)由于借款協(xié)議解除而轉(zhuǎn)讓給無關聯(lián)的境外人士。值得注意的是，上述紅籌架構(gòu)調(diào)整在10號文之前已經(jīng)完成。

嘉寓股份

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人田家玉通過持有香港嘉寓(境外公司)的控股股權(quán)控制嘉寓集團(最終的發(fā)行人)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港嘉寓將所持的嘉寓集團股份轉(zhuǎn)讓給建銀國際(境內(nèi)公司)、新新資產(chǎn)(境內(nèi)公司)及境內(nèi)自然人覃天翔，其中新新資產(chǎn)與香港嘉寓的實際控制人同為田家玉。轉(zhuǎn)讓后，新新資產(chǎn)為嘉寓集團控股股東。

控制權(quán)回歸境內(nèi)，境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一境外SPV

日海通訊

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過BVI與境外VC合資成立CaymanSPV，由Cayman SPV與境內(nèi)企業(yè)(由該等境內(nèi)自然人及發(fā)行人高管持股)合資成立JV(最終的發(fā)行人)，再由JV收購該等自然人在境內(nèi)的主要資產(chǎn)。整個紅籌架構(gòu)的搭建在75號文之前完成。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

剝離Cayman SPV及其上面的SPV等境外架構(gòu)，由Cayman SPV將持有的JV股權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人在境內(nèi)設立或控股的企業(yè)和境外VC的香港子公司，使發(fā)行人保持JV的法律性質(zhì)(但外資比例由紅籌架構(gòu)調(diào)整前的大于25%變?yōu)榈陀?5%)，使發(fā)行人的實際控制人不變，控股權(quán)回到境內(nèi)，使境內(nèi)SPV和開曼公司等離岸公司(未注銷)脫離上市主體。

得利斯

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過BVI公司控股的香港公司與其控股的境內(nèi)企業(yè)合資成立JV(最終的發(fā)行人)，再由新加坡上市殼公司(擬在新加坡上市)受讓香港公司和境內(nèi)企業(yè)持有的JV的全部股權(quán)，JV變成WFOE。整個紅籌架構(gòu)的搭建在75號文之前完成。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

由新加坡上市殼公司將WFOE全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人設立的境外SPV，再由SPV分次將所持部分WFOE股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人控制的境內(nèi)企業(yè)，使發(fā)行人回復到海外上市前的JV的法律性質(zhì)，使JV的控制權(quán)回到境內(nèi)。最后注銷新加坡上市殼公司。

控制權(quán)回歸境內(nèi)境外SPV作為發(fā)行人的股東之一而保留

嘉麟杰

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人黃偉國通過持有香港嘉樂(境外公司)的控股股權(quán)控制嘉麟杰(境內(nèi)公司)

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港嘉樂將所持的大部分嘉麟杰股份轉(zhuǎn)讓給國駿投資，國駿投資為實際控制人黃偉國設立的一人有限責任公司。轉(zhuǎn)讓后，控股權(quán)落地，香港嘉樂依然持有嘉麟杰10.02%的股份。

譽衡藥業(yè)

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人為海外上市在BVI設立譽衡國際(SPV)，通過境內(nèi)企業(yè)(最終的發(fā)行人)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，譽衡國際持有境內(nèi)企業(yè)的100%的股權(quán)，使其成為WFOE。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

譽衡國際(SPV)先后向境內(nèi)、外企業(yè)和機構(gòu)分次轉(zhuǎn)讓所持發(fā)行人股權(quán)，使發(fā)行人從WFOE變更為JV，并最終使發(fā)行人控股權(quán)回到境內(nèi)公司，但譽衡國際(SPV)

仍然保留，并作為發(fā)行人的股東之一，持有發(fā)行人28%股權(quán)。

向日葵

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人吳建龍通過BVI公司、開曼公司控股的香港公司在境內(nèi)獨資設立一家WFOE，后由WFOE以增資擴股方式引入多家境內(nèi)投資機構(gòu)后，境內(nèi)自然人通過境外SPV間接控制發(fā)行人70%的股權(quán)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

剝離開曼公司和BVI公司等境外主體(未注銷)，由開曼公司將香港公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人吳建龍;再由香港公司向境內(nèi)自然人吳建龍轉(zhuǎn)讓45%的股權(quán)，使發(fā)行人控股權(quán)回到境內(nèi)。香港公司作為發(fā)行人的股東之一保留25%的股權(quán)，最終實際控制人吳建龍直接和間接持有發(fā)行人71%的股權(quán)。

類似項目還有漢得信息、尤夫股份、星期六等。

境外公司作為境內(nèi)發(fā)行人的控股股東而保留

在下面兩個案例中，由于發(fā)行人的實際控制人具有香港居民身份，所以其在香港設立的SPV公司得以保留并以發(fā)行人控股股東的方式而存在。

信立泰

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人葉澄海、廖清清夫婦(均有香港永久居民身份)設立香港美洲貿(mào)易公司(SPV)與香港信立泰(另一SPV)，葉澄海、廖清清各持有香港美洲貿(mào)易公司50%股權(quán)，葉澄海和香港美洲貿(mào)易各持有香港信立泰的50%股權(quán)。香港信立泰與深圳華泰康(境內(nèi)公司)共同出資設立JV(境內(nèi)發(fā)行人)，香港信立泰持有JV 90%的股權(quán)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港信立泰通過向JV增資，最終持有發(fā)行人95.55%的股份;JV的另一境內(nèi)股東深圳華泰康將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另外兩個境內(nèi)公司，一個是實際控制人葉澄海的親戚控股，一個為股權(quán)激勵而設立的境內(nèi)公司。

世聯(lián)地產(chǎn)

紅籌架構(gòu)：

實際控制人陳勁松和佟捷夫婦(均有香港永久居民身份)設立海外投資公司(SPV)，海外投資公司在香港設立另一SPV世聯(lián)興業(yè)，世聯(lián)中國(香港公司，擬在香港上市)通過配股的方式使世聯(lián)興業(yè)成為世聯(lián)中國的控股股東，而世聯(lián)興業(yè)的實際控制人通過世聯(lián)中國在世聯(lián)地產(chǎn)(發(fā)行人)中的控股地位來實現(xiàn)對世聯(lián)地產(chǎn)的控制

紅籌架構(gòu)的調(diào)整：

世聯(lián)興業(yè)(SPV)將持有世聯(lián)中國的股份轉(zhuǎn)給實際控制人陳勁松。實際控制人通過世聯(lián)中國控制世聯(lián)地產(chǎn)。世聯(lián)興業(yè)和另一SPV海外投資公司注銷。在補充法律意見中，發(fā)行人律師對于發(fā)行人股權(quán)設置的原因做出了解釋：

(1)實際控制人陳勁松在1991年獲得香港身份，1993年在香港收購世聯(lián)置業(yè)(世聯(lián)中國前身)，世聯(lián)置業(yè)在1993年在深圳設立世聯(lián)咨詢(后來的發(fā)行人);

(2)世聯(lián)中國擬在香港上市，在2000年參照當時香港擬上市公司慣例，設立海外投資公司和世聯(lián)興業(yè)，后最終未在香港上市，但世聯(lián)中國的股權(quán)架構(gòu)一直穩(wěn)定延續(xù)至今;

(3)實際控制人通過世聯(lián)中國持有發(fā)行人股權(quán)，考慮隨著國內(nèi)業(yè)務的發(fā)展，為建立穩(wěn)定的管理團隊，需要在世聯(lián)中國的股權(quán)層面上引入公司的管理層，吸引優(yōu)秀的管理人才。

近來，更多的中國企業(yè)為了更安全，可以進行隱秘的其他交易，正設計著越來越復雜的離岸架構(gòu)、設置更多的離岸金融公司，甚至連家庭信托也輾轉(zhuǎn)疊加。有專業(yè)私募人士甚至向南都記者表示，連他都“看不懂”越來越復雜的上市架構(gòu)。

在岸國家對稅務交換信息安全及反洗錢反恐怖融資的關注正高度聚焦在這類離岸公司上。那么，那些主業(yè)發(fā)展貿(mào)易和投資的中資離岸公司，是否感受到離岸中心監(jiān)管的壓力？

離岸企業(yè)架構(gòu)層級加深

7月31日，中國潤東汽車集團有限公司在香港公開招股。從2010年9月至2014年，潤東汽車歷經(jīng)了11個重組步驟，終于搭建了一套復雜的離岸架構(gòu)，進行融資和上市。“離岸金融中心依然很安全，當然可以更加安全，可以架構(gòu)一套合理的離岸架構(gòu)協(xié)助企業(yè)融資及上市。”香港和深圳的多家中介如此解釋認為，離岸架構(gòu)可根據(jù)客戶需求量身定做，“有一套合作的律師、會計師和注冊地機構(gòu)幫企業(yè)全程服務。”

對中國企業(yè)而言，這類需求似乎不小。截至8月1日，27家于香港交易所等待掛牌的公司中，有21家上市主體注冊地在開曼群島，1家在百慕大以及1家在香港，而剩余4家注冊地在中國內(nèi)地。這些企業(yè)大多業(yè)務均在中國內(nèi)地。無獨有偶，在離岸金融中心注冊的企業(yè)亦能在紐約交易所和倫敦交易所上市。

不過，與其他的離岸架構(gòu)構(gòu)建不同，潤東汽車在長達3年的重組中歷經(jīng)了多次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份拆細、債權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)協(xié)議、上市主體成立以及重組換股等動作。

據(jù)IPO資料顯示，潤東汽車集團遵循BVI模式，其控股股東在英屬維爾京群島成立5家100%控股子公司，這些子公司亦在香港成立5家100%控股子公司，香港子公司下面層次為中國內(nèi)地子公司。與此同時，潤東汽車在開曼成立上市主體，并收購原先控股股東發(fā)行全部股本，作為對價，開曼上市主體向原先控股股東配發(fā)和發(fā)行股票。

而按此前的慣例，離岸公司之間通常不會互相持股，一般情況下，開曼、維京公司或百慕大公司控股香港公司。這次，潤東汽車四個層級中再多出一個層次結(jié)構(gòu)。令人意外的是，其中一個香港子公司持有其于開曼注冊成立的子公司，而該子公司與另一家香港子公司同時控股內(nèi)地公司潤東集團。

相對地，在在岸的架構(gòu)中，潤東集團控股下屬的四家子公司，包括其中三家內(nèi)地子公司49%的股權(quán)，離岸的三家香港子公司則分別持有這三家內(nèi)地子公司51%的股權(quán)。

有深圳資深私募人士前日對南都記者解釋稱，若按一般的框架下，一般香港子公司將100%持有內(nèi)地公司的股權(quán)，隨后這家內(nèi)地子公司則擁有下屬子公司的股權(quán)。

“這種復雜性可能是企業(yè)自身所決定的，作為汽車經(jīng)銷商，需要大額的資金，也有通過這個模式可能要運作一些業(yè)務。”平安證券前資深人士認為，這樣對互相交易、資金運作以及稅收都有更好的操作空間。不過，該資深人士認為，這類復雜的架構(gòu)并不多見。而廣州某私募的資深人士則表示，在某著名商學院上課時，聽到有介紹長達10級的層級安排方法。

離岸金融中心的便宜性和快捷性

企業(yè)離岸架構(gòu)的加固增加了企業(yè)的生態(tài)鏈條。

但為了給安全多加一個保障，中國投資者開始更多采用的方式則是通過多個離岸中心的企業(yè)持股、轉(zhuǎn)換等動作。

同樣在港交所等待上市的廣東企業(yè)嘉士利亦使用四個或以上的離岸金融中心注冊公司。在其招股說明書中，離岸層次有英屬維爾京群島、毛里求斯、開曼以及香港等離岸金融中心。

此前業(yè)內(nèi)有觀點認為，在多個避稅地注冊多家公司，通過層層交錯的控股關系，非常方便關聯(lián)交易，甚至把不良資產(chǎn)注入新公司，因此架構(gòu)越復雜就越安全。

事實上，促使企業(yè)涉足多個離岸金融中心的原因，在于注冊離岸公司的優(yōu)待相當一致。當前各個離岸金融中心處于“稅務中立”，印花稅、企業(yè)利得稅等稅收均得到豁免。據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士稱，對于希望在香港上市的企業(yè)而言，香港的優(yōu)勢在于與內(nèi)地有稅收優(yōu)惠安排，一般作為海外的最后一層，直接投資內(nèi)地企業(yè)。因為香港不是避稅港，所以香港公司也可以做成可信的有實際運營的企業(yè)，從而更容易進行稅收安排。

而另一關鍵因素是便宜性和快捷性。英國皇家屬地澤西經(jīng)濟發(fā)展部部長AlanMaclean日前在接受南都記者專訪時，亦介紹了澤西成立一家公司的容易程度。據(jù)他透露，澤西公司可在提出申請的兩個工作日內(nèi)完成注冊，費用為200英鎊。而支付給當?shù)亟鹑谖瘑T機構(gòu)額外費用200英鎊后，將于當日完成該公司的注冊。

與此同時，澤西并無要求規(guī)定私人公司的賬目進行審核，也不要求賬目公開。若不作為澤西的稅務居民，則該離岸企業(yè)在澤西所得稅亦為零。

不過，在這些多架構(gòu)的離岸中心里，甚至可見到平日少見的毛里求斯的名單，卻甚少見到百慕大的身影。

一位從事專業(yè)并購的律師認為，最大的區(qū)別是百慕大公司對公眾放開信息查閱。據(jù)百慕大的規(guī)定，公眾人士有權(quán)查閱在百慕大公司注冊處處長辦事處備查的公司公開文件，包括公司的注冊成立證書、組織章程大綱（包括其宗旨及權(quán)利）以及有關公司的公司組織章程大綱的任何修訂。公司股東并有權(quán)查閱細則、股東大會會議記錄以及經(jīng)審核財務報表。

不過，另一個讓人更為擔憂的問題是大部分離岸島的公司規(guī)則。此前新世界中國[0.00%]私有化失敗源于數(shù)人頭的規(guī)定，即亦要求私有化安排須獲得以投票權(quán)計算，最少75%出席股東大會及投票的無利害關系股東（意指所持股份為控權(quán)股東及與他一致行動的人士持有的股份以外的股份）或他們的代表通過，以及不得有超過以投票權(quán)計算，所有無利害關系股東的10%投票反對。

而金融及企業(yè)監(jiān)管網(wǎng)站W(wǎng)ebb-site的出版人兼香港收購委員會副主席戴維。韋布近日說，“人頭數(shù)檢驗是維多利亞時代的英國遺留下來的一個過時的做法，讓現(xiàn)代企業(yè)監(jiān)管的一股一票原則無能為力。”而韋布透露，“作為香港上市公司中75%的公司的注冊所在地，開曼群島和百慕大群島應該效仿香港的做法。”

家族傳承的信托“疊加”式操作

在離岸金融中心設計層次加大和在不同離岸金融中心設子公司的同時，創(chuàng)始人或高管團隊創(chuàng)立家族信托或雇員信托的方式來保護權(quán)益、避免遺產(chǎn)稅，其方式也逐漸復雜化。

潤東汽車的家族信托設計亦呈現(xiàn)了復雜的一面。其過程如下，2011年3月2日，RueFeng于英屬維爾京群島注冊成立，相當于當時已全部股本按發(fā)行價每股1美元發(fā)行予楊鵬妻子曹維靜。隨后cheerful A utumn成立，以一股發(fā)行予RueFeng.曹維靜通過贈與方式按零對價向C heerful Autumn轉(zhuǎn)讓EastRain的一股股份。

而在2011年9月3日，曹維靜（作為發(fā)起人）成立家族信托（作為不可撤銷全權(quán)信托）并按零對價向家族信托受讓人轉(zhuǎn)讓R u e F en g的一股股份。曹向Cheerful轉(zhuǎn)讓East Rain一股股份已在2011年10月24日成立。隨著這次轉(zhuǎn)讓，East R ain由Cheerful Autumn全資擁有，而后者繼被R ueFeng全資擁有，而R ue Feng由家族信托受托人全資擁有，家族信托受托人透過R ueF eng、Cheerful Autumn及East Rain代表家族信托受益人[包括曹維靜和Y angzhiqing（楊鵬與曹維靜的兒子）]的利益間接持有潤東控股30%的持股權(quán)益。家族信托的適用法律為英屬維爾京群島法律。

而根據(jù)家族信托，楊鵬擁有的權(quán)利：添加任何家族信托受益人、撤除任何人士作為家族信托受益人、委任另一人士為保護人、消除或限制家庭信托受托人的權(quán)力及罷免任何受托人。

由于股份轉(zhuǎn)讓，RundongFortune成為Cheerful Autumn的全資附屬公司。匯豐國際信托擔任家族信托受托人，而楊鵬為R ue Feng、Cheerful Autumn及Rundong Fortune各自的唯一董事。

這類家族信托被認為是較為簡單的操作模式，不過也日漸成為民營企業(yè)進行家庭財富管理的手段。

據(jù)悉，家族信托，家族信托受托人擁有通常授予受托人的信托管理及信托資金管理權(quán)，包括：代表家族信托受益人的利益于信托時持有信托資金的資金及收入，通過將信托資金投資于家族信托授權(quán)的任何投資而累計信托資金收入以及支付或使用任何累計收入。

而家族信托受托人可在保護人書面同意后亦可行使下列權(quán)力：向家族信托受益人支付或動用信托資金的資金，立定家族信托的終止日期，更改家族信托的適用法律以及更改家族信托的條款。

而除了家庭信托的疊加外，信托以及其他形式亦可以進行疊加。澤西的負責人對南都記者表示，若保持對有限合伙人的有限責任，有限合伙企業(yè)、SLP和ILP都能作為任何類型的澤西有限合伙企業(yè)的普通合伙人。這允許澤西島的有限合伙企業(yè)的普通合伙人可以進行無限“疊加”。而除了家庭信托的疊加外，信托以及其他形式亦可以進行疊加。澤西的負責人對南都記者表示若保持對有限合伙人的有限責任，有限合伙企業(yè)、SLP和ILP都能作為任何類型的澤西有限合伙企業(yè)的普通合伙人。這允許澤西島的有限合伙企業(yè)的普通合伙人可以進行無限“疊加”。

企業(yè)眼中的離岸中心優(yōu)勢

不過，除了企業(yè)的上市需求和家庭資產(chǎn)配置外，更多企業(yè)僅僅是想享受離岸金融中心的優(yōu)惠和優(yōu)勢。

此前有業(yè)內(nèi)人透露了眾多企業(yè)的合理避稅運作渠道。假如某國內(nèi)生產(chǎn)型企業(yè)與海外企業(yè)做貿(mào)易，取得營收和利潤，然后按比例向當?shù)卣{稅。不過，假如該企業(yè)大股東在英屬維爾京群島或開曼群島設立離岸公司，而該企業(yè)利用報低出口貨物價格的方式將貨物賣給離岸公司，這樣則該企業(yè)需支付稅收部分的收入和利潤則有所減少。

而另一個引發(fā)關注的是出口退稅等優(yōu)惠政策。這種操作方式往往較為簡單，即離岸公司可通過銀行賬戶收到海外企業(yè)的貿(mào)易款項，隨后把采購成本轉(zhuǎn)到其于國內(nèi)設立的獨資和合資公司，進而可辦理出口退稅。

企業(yè)同時亦選擇利用離岸金融中心規(guī)避貿(mào)易壁壘或并購特定要求。歐美國家對中國的部分產(chǎn)業(yè)會存在進口限制或外匯管制，而若該企業(yè)通過在離岸金融中心成立一家離岸公司，則可以通過貿(mào)易方式將產(chǎn)品出售給離岸公司，由離岸公司與歐美國家進行交易。而與貿(mào)易企業(yè)相同，作為PE和VC前往離岸金融中心注冊，也更多是為了稅務和利潤。

然而，隨著經(jīng)合組織（OECD）宣布包括瑞士在內(nèi)的47個國家和地區(qū)同意接受銀行間自動交換信息新標準（AEOI），締約國間可獲得對方金融機構(gòu)的所有金融信息，并每年自動與其他締約國交換信息，對富裕人群海外賬戶信息的共享將有可能實現(xiàn)。

而另一方面，美國《海外賬戶納稅法案（FATCA）》、歐盟《另類投資管理人指令》、《資訊互換》、《儲蓄指令》等有關規(guī)則的出現(xiàn)，促離岸金融中心面對國際的壓力。

[記者觀察]

離岸群島的新壓力

老牌離岸中心的擔憂

盡管離岸金融中心的優(yōu)勢依然在，但老牌離岸群島的魅力逐漸減退。

“我們現(xiàn)在面對著這樣的事實：明天就是今天。當今形勢異常緊迫。人類的歷史長河中反復上演著這樣一個悲劇：這就是太遲了。”英屬維爾京群島金融服務委員會董事總經(jīng)理和首席執(zhí)行官Robert M athavious在今年5月28日發(fā)布一篇主題為《當前的危急關頭》演說中，提及離岸金融中心的危與機。

M athavious認為，未來可能長期影響作為可持續(xù)的金融中心的因素很多。而他所說的共同點，包括英屬維爾京群島當局與OECD的談判、海外要求交換稅務信息遭遇的困難，以及國際媒體近期揭露了很多BVI企業(yè)結(jié)構(gòu)被用以欺詐或從事惡意活動等。

離岸群島似乎陷入焦頭爛額中。譬如說英屬維爾京群島致力于從法國政府的非合作司法管轄區(qū)黑名單中除名，美國政府卻又于近日發(fā)報告將BVI作為洗錢方式加以高度關注。

盡管如此，Mathavious呼吁，仍然要致力于保持維爾京的方式、協(xié)議和規(guī)定，并致力于取得歐盟和其他重要市場對其的認可。

老牌離岸群島維爾京的遭遇，亦是當前離岸金融中心現(xiàn)狀的縮影。而他們解決問題的同時，亦需應對眾多對手的虎視眈眈。

據(jù)2010年的IMF《小型國際金融中心跨國界投資》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球離岸金融中心總資產(chǎn)184540億美元，其中前5名為開曼群島(84000億美元)、英屬澤西島(20240億美元)、百慕大群島(15760億美元)、英屬根西島(10179億美元)以及巴哈馬離岸金融中心資產(chǎn)和負債總額達9415億美元等。

對于稅務透明和信息安全，近年來在G FC I中排在離岸金融中心第一名的英國皇家屬地澤西群島似乎正奮起追趕。澤西經(jīng)濟發(fā)展部部長A lanM aclean日前接受南都記者專訪時稱，最新的金融體系穩(wěn)定性評估顯示，澤西已經(jīng)建立反洗錢、反恐融資的強大而全面的框架。

而更早之前，受澤西官方邀請，IM F在2002年和2003年對澤西進行詳細評估，得出的結(jié)論是，澤西具備全面法律和機構(gòu)反洗錢、反恐融資(A M L/CFT )框架。IM F于2008年對澤西進一步評估，該報告的結(jié)論是，澤西在金融部門監(jiān)管和監(jiān)督是高標準的，符合國際標準。

中國資金熱情下降

除了來自國際的壓力和對手的競爭外，老牌離岸中心正面臨另一個問題，如何吸引資金量雄厚的新投資者？

以中國內(nèi)地為例，中國內(nèi)地資金對離岸群島的熱情已比不上10年前。

側(cè)面的數(shù)據(jù)似乎更有說服力。從中國對外直接投資存量來看，2012年開曼群島、英屬維爾京島憑借300 .72億美元和308.51億美元，分別占全部存量的5.7%和5.8%，僅次于中國香港。不過，這兩個赫赫有名的離岸金融中心，吸納的中國對外直接投資存量分別是中國香港的1/10。

按統(tǒng)計口徑，直接投資指境內(nèi)投資者或其境外企業(yè)收購項目的款項來源于境內(nèi)投資者的自有資金、境內(nèi)銀行貸款(不包括境內(nèi)投資者擔保的貸款)，此部分納入對外直接投資統(tǒng)計。

事實上，2005年和2006年間，開曼群島還排在中國內(nèi)地對外直接投資流量的第一位。而在2009年，中國香港吸納的中國內(nèi)地資金已為開曼的7倍。

最近幾年的數(shù)據(jù)則顯示了這種趨勢越發(fā)明顯。2012年，中國對外直接投資流向英屬維爾京群島、開曼群島的投資共計30 .67億美元，較20 11年的111 .45億美元下降72.5%。若從排名來看，這兩大離岸群島排名也在下滑。英屬維爾京群島排名第5位，而開曼則排名第13位。

開曼與英屬維爾京群島的表現(xiàn)亦此起彼落。2003年，英屬維爾京群島吸引的中國資金僅是開曼的四分之一，雖然此間一度縮小落差，但在2008年，英屬維爾京群島吸納的當年資金量為開曼的三分之一。不過，2009年以后，英屬維爾京群島的資金吸納是開曼的1.7倍，而2012年更擴大至2.7倍。

對于開曼與英屬維爾京的吸納資金變化，相關分析人士認為，可能是更多企業(yè)希望通過維爾京進行上市，進而在其間設置公司。不過，香港投行人士曾在私下咨詢中透露，來香港上市的多數(shù)中國內(nèi)地企業(yè)采用紅籌模式在主板或創(chuàng)業(yè)板掛牌時，會普遍采用英屬維爾京注冊公司、開曼注冊公司、百慕大注冊公司互相持股的形式，但一般上市主體采用的開曼注冊的更多。不過由于數(shù)據(jù)并不多，所以很難進行統(tǒng)計。

此前有并購律師曾在談及合并與并購問題時表示，企業(yè)選擇離岸金融中心，這與在其他國家投資的方便度有關。按一般操作方式，若國內(nèi)資金投向這些離岸金融中心，很有可能只是作為中轉(zhuǎn)地，可在當?shù)卦O立獲得豁免企業(yè)，而轉(zhuǎn)而投向其他地區(qū)。按開曼、英屬維爾京的規(guī)定，這些企業(yè)無須在司法管轄區(qū)內(nèi)進行實際業(yè)務活動。

顯然，在2009年，中國內(nèi)地資金流向開曼群島主要是銀行業(yè)、商務服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)的投資，亦主要流向英屬維爾京群島商務服務業(yè)。不過最近幾年來，這兩個離岸金融中心都以商務服務業(yè)為主。據(jù)香港、深圳多位中介介紹，若在離岸群島成立公司，注冊為商務服務業(yè)，但實際上亦是作為一般投資平臺運作，亦可將資金返程操作回國內(nèi)。

有關中國具體注冊的數(shù)量尚不明確。不過，駐英使館經(jīng)商處曾在2010年刊文稱，澤西島內(nèi)注冊企業(yè)3 .4萬家(2萬家金融公司，200家業(yè)務與中國相關)，而BVI的“空殼公司”約80萬家。根西島內(nèi)注冊公司2萬多家，其中1300多家企業(yè)從事與中國相關的業(yè)務，島內(nèi)中國注冊企業(yè)有幾十家。

事實上，隨著離岸金融中心逐漸被熟知，而中國企業(yè)和投資者的選擇亦更廣泛，離岸金融中心的競爭越發(fā)激烈。

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